以中高等级信用策略为主 广发景宁近三年回报位居同类前5%

在中长期业绩领跑的纯债基金中，有些基金经理通过积极的信用策略、重仓城投债获得超额，有些基金经理采用较为灵活的交易策略进行收益增强，广发基金债券投资部总经理宋倩倩，正是擅长交易策略的其中一位代表。

“我更偏好于运用信用利差交易策略来进行收益增强。”宋倩倩说的信用利差交易，是指捕捉信用利差的趋势性变化带来的机会。这个风格的形成，与她过去从事债券交易和专户投资的职业经历息息相关。

资料显示，宋倩倩拥有12年证券从业经历，6年债券投资管理经验。2011年入行后，宋倩倩先后在券商、基金公司从事债券交易工作，形成了偏自营交易的投资风格，擅长从市场流动性变化与机构行为观察中寻找机会。她从2017年11月起担任债券投资经理，管理保险、银行理财等专户组合，组合的持有人整体更偏好高等级信用，但对久期的容忍程度较高，由此也促使她通过价差交易获取超额收益。

2020年，宋倩倩转为公募基金经理，依然保留了偏信用利差交易的投资风格。海通证券分析认为，宋倩倩在纯债产品的管理中风格较为稳健，主要以交易策略进行收益增强；组合的杠杆和久期以低频、低幅度的调整为主，券种方面主要投资中高等级信用债，对产业、城投、二永等品种均有参与，且会积极交易把握利差变动的行情。

以广发景宁纯债为例，产品以中高等级信用配置策略为主，为组合贡献相对稳定的票息收益。在此基础上，宋倩倩会积极捕捉信用利差带来的交易机会，通过信用大类资产的轮动力争获取超额收益。从基金定期报告披露的数据来看，该基金的债券久期基本围绕2年为中枢进行配置，组合杠杆在115%~130%之间。

从投资结果来看，广景宁纯债也取得了优秀的历史业绩。银河证券统计显示，广发景宁纯债2023年的年度收益为5.62%，在长期纯债债券型基金(A类)中排名前7%(46/736)，同时其年化波动率为0.89%，表明基金以较小的净值波动实现了同类领先的收益水平。拉长时间来看，截至今年5月31日，广发景宁纯债过去一年、两年、三年的回报分别为4.81%、8.16%和14.67%，均排名同类基金的前15%，其中过去三年的净值增长率，在同类基金排名前5%分位（23/591）。

文/安安

（基金有风险，投资需谨慎。）