“投资界春晚”来袭，失去芒格的首次伯克希尔股东大会，巴菲特将透露5大重要信息

当地时间5月3日，被誉为“投资界春晚”的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在美国小镇奥马哈拉开帷幕。 与往年不同的是，巴芒二人同台的场景已成绝唱，在今年的股东大会上，将是巴菲特和公司副董事长格雷格·阿贝尔和阿吉特·贾恩登台。大会为期三天，最受关注的将是当地时间5月4日上午9时15分（北京时间5月4日晚10时15分）启动的问答环节。 随着芒格的离世，巴菲特也已93岁高龄，伯克希尔的领导者交替将受到外界关注。另外，美林银行前副总裁、罗格斯商学院教授John M. Longo在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，巴菲特可能会收到一系列有关金融主题的问题，例如居高不下的通胀、AI对社会和投资的影响、中东局势、派拉蒙收购战、美联储政策、美国联邦赤字和债务的相关问题。 今年迄今，伯克希尔总回报率接近12%，超过标准普尔500指数近8%的总回报率。回顾2023年，从大举押注日股和能源股，到出人意料减持第一重仓股苹果，巴菲特亦贡献了不少“神之一手”。 图片来源：每经制图 最受关注的股东问答环节，将聚焦哪些看点？ 伯克希尔股东大会的问答环节已成为全球投资者的年度思想盛宴。最新公布的“参会者指南”指出，巴菲特将随机选择并回答股东提出的任何问题，与2023年类似，预计将回答40-60个问题。阿贝尔和贾恩将共同出席上午场回答问题，下午场则由巴菲特和阿贝尔两位出席。 图片来源：“参会者指南” 《每日经济新闻》总结了股东问答环节的五大看点。 （1）关于领导者更替 芒格的去世为本届伯克希尔股东大会增添了一份悲伤的底色。作为“伯克希尔的建筑师”，芒格不仅帮助制定了公司战略，其投资哲学也影响着公司投资组合。随着这颗巨星的陨落，而巴菲特年事已高，伯克希尔的接班人计划将获得关注。 阿贝尔在 2021 年被伯克希尔确认将在巴菲特卸任后担任伯克希尔CEO。外界预计，关于本次股东大会，投资者的关注焦点或将回到伯克希尔的领导者交替上。 （2）关于投资组合 毫无疑问，所有投资者都在热切期待有关巴菲特对伯克希尔投资组合的看法。自2020年来，巴菲特大举加码日本市场。随着伯克希尔成为日本股市引人注目的海外投资者，巴菲特可能会在会议上继续讨论投资日本的话题。 此外，伯克希尔在去年第四季度减持了苹果股票，而苹果一向是该公司的第一重仓股。外界将密切关注伯克希尔是否会进一步减持苹果以及巴菲特对抛售股票的解释。 值得注意的是，根据今年年初SEC公布的13F文件，伯克希尔在去年年底有一项重大投资，但已请求SEC许可保密。在本次股东大会上，投资者或将关注巴菲特是否有相关消息透露。 （3）关于宏观经济和地缘政治 在股东大会上，巴菲特一向喜欢讨论宏观经济，尤其是美国经济。这一次，巴菲特如何看待现阶段美国经济的状态和美联储的降息预期，将成为投资者的焦点之一。此外，外界预期，今年投资者还可能希望了解巴菲特对当前热议的地缘政治话题的看法，如中东和俄乌局势。 长期研究巴菲特的马里兰大学史密斯商学院金融系教授David Kass告诉记者，“我相信巴菲特将维持对美国和世界经济非常乐观的展望。尽管欧洲和中东等地存在地缘政治风险，但投资前景仍然非常乐观，各种国际市场都有大量增长机会和相对较低的估值。他的言论应该会提振美国和海外投资者的信心。” （4）关于AI和加密货币 AI热潮方兴未艾，在去年的股东大会上，与全球高涨的情绪相反，巴菲特表达了他对于AI的担忧。鉴于伯克希尔持有苹果、亚马逊和Snowflake的巨额股份，这些公司都在大举部署AI，巴菲特对AI和科技股是否有新的看法值得投资者关注。 另外，数字货币一直是股东大会的热议话题。今年以来，包括比特币在内的加密货币价格一度创历史新高。尽管巴菲特是比特币的坚定反对者之一，但其对数字货币是否将有新的见解也将是投资者期盼的环节。 （5）关于现金储备 截至2023年底，伯克希尔的现金储备升至创纪录的1676亿美元。分析认为，“股神”仍在等待更好的机会。据报道，除了在西方石油等股票上持续加仓外，自2021年116亿美元收购Alleghany Corp后，巴菲特没有任何大手笔交易。 巴菲特去年表示，公司宁愿达成交易，也不愿坐拥1300亿美元现金。他强调了收购上市公司的复杂性，因为需要时间更长、面临股东投票和其他规则等，并表示目前没有多少具有所需规模的私营公司。 随着伯克希尔持有的现金和美国国债数量远远超过了传统观点所认为的必要水平，本次股东大会上，巴菲特可能将面临有关现金储备的提问。 巴菲特过去一年都有哪些“神操作”？ 在今年的致股东信中，巴菲特提及，1965年~2023年，伯克希尔累计涨幅超4万倍，相当于年化回报率19.8%，远超同期标普100指数的表现。外媒数据显示，今年迄今为止，伯克希尔总回报率接近12%，超过标准普尔500指数近8%的总回报率。 从持仓来看，截至2023年第四季度末，伯克希尔前十大持仓股分别是：苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙、西方石油、卡夫亨氏、穆迪和达维塔保健。苹果以50%的占比位列伯克希尔投资组合第一重仓股。 图片来源：Valuesider截图 回顾2023年，巴菲特依然贡献了不少“神操作”。 首先是继续加码投资日股，伯克希尔在日本五大商社的持股比例已经从2020年的5%升至9%。此外，4月18日消息称，伯克希尔为多档日元债券交易定价，共筹集2633亿日元。 这是自日本央行废除负利率制度以来，日本海外发行人最大的日元交易。这也是伯克希尔有史以来八次发行日元债券中规模第二大的交易，仅次于2019年首次发债的4300亿日元。自2019年以来，伯克希尔就是日元债券最大的海外发行商之一，在其过去40次债券发行中32次选择了日元。 Kass表示，“他对日本五家大型商社的投资极具先见之明，自其最初涉足这些公司以来，这些投资在3.5年内增加了一倍多。并且，他明智地借入日元进行这些投资，规避了外汇风险。” 今年以来，日经225指数领涨全球，今年3月底一度达到历史最高点41087.75，而日本五大商社今年迄今的涨幅大部分都在20%以上，其中三菱商事涨幅最大，为45.39%，三井物产次之，涨幅为36.23%。 图片来源：谷歌财经 巴菲特在今年的股东信中表示，预计伯克希尔·哈撒韦将“无限期”保持对日本伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事的投资，也将“无限期”保持对西方石油的投资。 对于今年伯克希尔的投资行为，Longo对记者表示，“鉴于日本股市的上涨，我怀疑巴菲特是否会在日本进行更大规模的投资。韩国市场落后于日本，因此韩国可能成为未来一些国际投资的目的地。” 其次是巴菲特近几个季度继续加仓西方石油和雪佛兰等能源股。13F文件显示，在去年第四季度，伯克希尔前十大持仓中仅有的两个增持的股票就是雪佛龙和西方石油。 在俄乌冲突和巴以冲突的影响下，石油股水涨船高，西方石油和雪佛龙年初至今累计涨幅均超过7%。据外媒报道，伯克希尔在西方石油的持股比例已经升至34%。 图片来源：谷歌财经 此外，根据截至13F持仓报告，伯克希尔2023年第四季度减持了1000万股苹果股票，引发外界广泛关注。苹果近年来一直是伯克希尔的第一重仓股，该公司在此前也连续增仓苹果，此番动作背后颇引投资者猜测。 从美股市场表现来看，巴菲特的减持颇有“神操作”的意味。与微软、亚马逊等大型科技公司相比，苹果今年以来的股价表现逊色不少，且失去了美股最高市值的王冠。据谷歌财经，截至发稿，苹果年初迄今累计下跌1.23%，此前累计跌幅一度超10%。 图片来源：谷歌财经 不过，尽管他稍微削减了苹果的头寸，截至2023年第四季度，苹果仍然是伯克希尔的第一重仓股。Longo告诉记者，“苹果似乎是伯克希尔的永久仓位，类似于可口可乐和美国运通。巴菲特将其视为消费类股票，而不是科技公司。”Kass也对记者预计，巴菲特将在未来很多年继续持有苹果股票。 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。