归母净利润连续5年为负 青岛双星将扭亏希望寄托在柬埔寨项目

在国内外需求复苏的拉动下，A股轮胎企业喜报频传，但作为老牌企业的青岛双星（SZ000599，股价5.70元，市值46.56亿元）在2023年仍未走出亏损泥潭。

3月28日，青岛双星发布的2023年财报显示，公司去年实现营业收入46.56亿元，同比增长19.05%，对应的归母净利润虽同比增长70.74%，但仍然亏损1.76亿元。

对于亏损原因，青岛双星解释称，由于公司卡客车胎收入占比较高，卡客车胎市场需求不足，市场竞争激烈；另一方面，柬埔寨工厂尚处于建设期内，受“双反”市场影响严重，公司仍然亏损。

《每日经济新闻》记者注意到，自2019年以来，青岛双星的归母净利润已连续5年为负。而在2023年，随着经济运行整体回升向好，国内外需求稳步复苏，轮胎行业面临较好的发展机遇，赛轮轮胎、玲珑轮胎等A股轮胎企业的业绩也大幅提升。

不过，青岛双星提到，未来随着柬埔寨工厂的投产，欧美等高收益、高关税市场的拓展，公司盈利能力将大幅改善。此外，这个老牌轮胎企业于3月26日起停牌，筹划控股锦湖轮胎株式会社（以下简称“锦湖轮胎”）45%股权，解决同业竞争问题。

归母净利润连续5年亏损

作为一家在1996年就上市的老牌公司，青岛双星的主营业务曾有多次变化，最近的一次是在2021年3月，公司将装备制造板块业务剥离，集中精力发展优势轮胎产业，推动公司在轮胎主业上不断做优做强。

然而，和其他同行相比，将精力集中在轮胎产业的青岛双星，其业绩却远不如同行。

财报显示，青岛双星2023年的归母净利润再度亏损，1.76亿元的亏损额虽比2022年的6.02亿元大幅减少，但与行业在2023年的复苏相比，却有些格格不入。

记者注意到，自2019年陷入亏损以来，青岛双星已经连续5年归母净利润为负，在反映经营指标的扣非净利润方面，公司已经连续6年为负，扣非净利润6年间累计亏损26.81亿元。

相比青岛双星的亏损，业绩飘红则是2023年轮胎行业的主流。从已经发布业绩快报或业绩预报的公司来看，大部分公司业绩呈现大幅上涨。其中，玲珑轮胎去年实现归母净利润13.86亿元，同比上涨374.66%；赛轮轮胎预计实现归母净利润31亿元左右，同比增加132.77%左右。

事实上，2023年，随着经济运行整体回升向好，国内外需求稳步复苏，轮胎行业面临较好的发展机遇。

根据国家统计局公布的数据，2023年，中国橡胶轮胎外胎产量为98775.4万条，同比增长15.3%。根据海关总署发布的2023年1—12月中国重点出口商品量值，2023年共计出口新的充气橡胶轮胎61640万条，同比增长11.8%。

在需求提升的同时，原材料价格和海运费回落，也进一步增厚了轮胎行业的盈利空间。

青岛双星也提到，2023年，随着油气等全球大宗能源价格回落，国内市场天然橡胶、合成橡胶、炭黑等原材料价格均较2022年有所下降，带动轮胎生产企业成本下降。

在这样的市场环境中，青岛双星的营业收入也实现大幅增加。2023年，公司实现营业收入46.56亿元，同比增长19.05%，特别是海外业务实现收入25.31亿元，同比增长26.22%；新零售收入同比增长51%；高附加值产品收入同比增长41%，带动公司归属于上市公司股东的净利润同比增长70.74%。

图片来源：财报截图

然而，产品机构以及“双反”问题，却让青岛双星没有完全享受到行业复苏的红利。

值得注意的是，国内一些轮胎细分市场，仍面临产能过剩和需求不足问题。其中，国内轮胎行业特别是全钢胎，仍然面临市场有效需求不足、产能过剩的问题，加之国内全钢胎市场竞争激烈，全钢胎行业利润压力较大。

青岛双星称，由于公司卡客车胎收入占比较高，卡客车胎市场需求不足，市场竞争激烈；另一方面，柬埔寨工厂尚处于建设期内，公司受“双反”市场影响严重，公司仍然亏损。

海外投资项目或成盈利关键

虽然已经连续多年业绩不佳，在行业复苏中也未能实现业绩转正，但海外项目的推进，或成青岛双星未来业绩的关键。

青岛双星在2023年财报中称，未来随着柬埔寨工厂的投产，欧美等高收益、高关税市场的拓展，公司盈利能力将大幅改善。

事实上，在贸易壁垒、原材料等多重因素的影响下，海外项目也是影响轮胎企业不同业绩走势的重要因素。

《每日经济新闻》记者注意到，近年来，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等轮胎企业的海外扩张步伐有所加快。比如，森麒麟于2022年底披露，公司拟通过非公开发行股票募资、自筹资金等方式加码西班牙、摩洛哥的高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目；玲珑轮胎塞尔维亚半钢一期400万套项目已经投产，目前正在产能爬坡阶段；赛轮轮胎位于越南与柬埔寨的两大项目齐头并进。

对于该问题，青岛双星早已意识到。

2023年2月，青岛双星董事会审议通过了《关于在柬埔寨设立子公司并投资建厂的议案》，拟由控股子公司联合UBE DEVELOPMENT Co.Ltd.共同在柬埔寨成立合资公司，并由该合资公司作为项目实施主体投资约人民币14.38亿元建设年产850万条高性能子午线轮胎项目。2023年5月，柬埔寨工厂项目已经开工建设。

青岛双星提到，2024年，公司将继续坚定践行“生态化、高新化、当地化、数智化”新四化战略，实现柬埔寨工厂投产达产，积极拓展海外高收益、高关税国家市场和国内替换渠道。

在推进柬埔寨工厂投产达产的同时，已经等待了多年的锦湖轮胎资产注入，也于近期正式提上日程。

3月25日晚间，青岛双星发布筹划重大资产重组停牌公告，称公司正在筹划发行股份及支付现金购买青岛星投股权投资基金中心（有限合伙）全部财产份额、青岛星微国际投资有限公司0.0285%股权，以实现控股锦湖轮胎45%股权，解决同业竞争问题。

早在2018年7月，青岛双星控股股东双星集团子公司星微韩国株式会社完成对锦湖轮胎的收购，并持有其45%的股份，成为锦湖轮胎的控股股东。双星集团同时承诺，将在项目交割完成后不超过5年的时间，通过包括但不限于资产注入等合法合规的方式消除与青岛双星的同业竞争。但该承诺已于2023年7月5日到期。

此后，双星集团以“时机尚不成熟，不利于青岛双星权益”为由，决定将原承诺履行期限延长三年至2026年7月5日。

如今，针对锦湖轮胎的资产注入再次被提上日程。而在2023年，锦湖轮胎业绩增长显著，公司披露的2023年财务数据显示，报告期内，锦湖轮胎营收突破4万亿韩元（约合人民币219亿元）；营业利润为4110亿韩元（约合人民币22亿元），创下历史最高。与2022年相比，其营收增长了13.5%，营业利润增幅高达1677%。

青岛双星称，本次交易预计构成公司重大资产重组，同时构成关联交易，但不构成重组上市。因有关事项尚存不确定性，公司股票自3月26日开市时起停牌，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄