军工ETF大涨点评

周三（2月7日），A股延续反弹态势，市场氛围不断升温，成交额自2023年11月21日以来首次突破万亿。上证指数涨逾1%收复2800点，创业板指涨逾2%，科创100涨逾5%。

市场成交额10333亿元；北向资金实际净买入16.84亿元，连续7日净买入。

军工ETF（512660）大涨4.93%，多只成分股涨停

【上涨原因分析】板块前期超跌迎来低位反弹，行业业绩预告落地订单逐步兑现，董监高增持+回购提振市场信心

2023年以来板块持续调整，主要原因可能是受到了中期调整以及人事变动等因素的影响，军工行业订单的下达出现了迟滞。

多家上市公司在2023年半年报明确提及，“下游客户采购计划的阶段性调整”“装备采购计划延期”“客户合同签订延迟”“市场出现周期性波动”等因素对报告期内营收利润产生影响。

近期军工板块下跌明显，板块估值处于历史底部区间，截至2月7日，中证军工指数PE估值为46倍，位于历史0.81%分位，在大幅调整超跌后今天迎来反弹行情。

来源：Wind

上周业绩预告落地，悲观预期释放。虽然行业受上年度业绩预告及整体市场风格影响下行明显，但部分公司如华秦科技等，近期发布签订新合同公告，未来业绩增长确定性加强。

此外，2月3日，中航光电、中航重机公告部分董监高增持股份计划；自2023年以来，多家军工行业公司公告回购股份。上市公司董监高增持及回购股份彰显对公司未来发展的信心，有利于提振投资者情绪。

【后市展望】新一轮央企改革利好价值重估

2023年我国军费预算同比增速为7.2%，增速同比增长0.1个百分点，增速已连续3年保持环比增长。

来源：Wind，方正证券

中期调整和重要人事调整在2023年四季度逐步落地。2023年四季度开始，企业订单逐步恢复，部分国防军工上市公司披露收到订单，军工行业景气度逐步上行。2024年进入到“十四五”后半程，部分扰动因素逐步消除，军工行业有望迈入武器装备现代化建设的加速期。

1月29日，在中央企业、地方国资委考核分配工作会议上，国务院国资委表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，将全面推开上市公司市值管理考核。这是1月24日，国资委宣布进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核后，再次向外界传递强烈信号

该事件长期利好多家军工央企，军工央企作为资产质量高，技术壁垒高，研发能力强的多条现代产业链“链长”，后期有望随政策落地持续提质增效，实现业绩估值双提升，看好军工央国企价值重估。

风险提示：

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。