直击业绩说明会 | 金种子酒转型阵痛持续：低端酒优先发展，高端酒聚焦省内市场

今年作为华润入主金种子酒（SH600199，股价22.79元，市值149.9亿元）后首个完整年，金种子酒已经交出前三季度的成绩单。

财报数据显示，金种子酒在今年前三季度实现营业总收入10.73亿元，归属于母公司净利润-0.35亿元。此前，2021年、2022年，金种子酒也出现亏损，公司转型阵痛还在持续，但从同比变动看，金种子酒的亏损幅度正在收窄。

从白酒分区来看，华润将过去披露的分类“中高档酒”、“普通白酒”划到更加详细的三档，分别是“低端酒”、“中端酒”和“高端酒”。这一变化的背后映射了华润对于金种子销售的战略调整。《每日经济新闻》记者注意到，在10月30日的线上业绩说明会中，公司向投资者表示：“前期会通过底盘产品的高覆盖支持我们的规模增长，同时为馥合香培育和成长争取时间，后期公司的增长将主要靠馥合香成长贡献……高端产品目前按计划推进，目前主要在安徽省及环安徽布局。”

这也意味着，从短期来看，做大低端酒是华润为金种子布下的首要任务。从数据上看，今年第三季度，百元以下的低端酒在整体销售额占到了66.15%，而去年同期为42.93%。

低端酒底盘

经历连续两年的亏损，金种子酒于去年下半年迎来华润战投，华润派出了自己的三员老将进驻金种子酒管理层核心岗位，其中何秀侠担任总经理、金昊担任财务总监、何武勇担任副总经理。在经历对人事、渠道、产品结构的调整后，2023年前三季度，公司净利润为亏损0.35亿元，相较于上年同期的亏损1.36亿元收窄。

眼下对于金种子酒来说，如何摆脱亏损可能更急迫。在白酒企业纷纷发力中高端市场时，金种子酒则试图通过扩大低端白酒销量提升规模，以价换量。

今年第三季度，低端酒营业收入13502.76万元，相较于上年同期的“普通白酒”营业收入3820.51万元大幅度增加。去年三季度，公司“普通白酒”在整体营业占比为42.93%，今年第三季度则占到整体营业收入66.15%。

在10月30日业绩说明会上，公司回应低端酒在总体营收中的占比过高时表示：“前期会通过底盘产品的高覆盖支持我们的规模增长，后期公司的增长将主要靠馥合香成长贡献。”这也意味着，华润意图先筑牢低端酒的底座，再去考虑次高端和高端的市场。

今年3月27日，华润入驻金种子后发布了首款战略新品“头号种子”，市场定价在68元。在红海竞争的光瓶酒中，这一价格定位属于高线。

头号种子的发布借助了华润的渠道力量。公司表示，头号种子在安徽的渠道布局基本完成，啤酒渠道在30%左右。上市初期主要布局餐饮终端及食街的餐饮集中区。目前非现饮产品也完成设计生产，在今年底前会完成安徽省内非现目标场所的覆盖。

今年华润啤酒执行董事、董事会主席侯孝海回应金种子酒上半年亏损时曾表示，相信下半年随着业务持续改善，会对历史遗留问题进一步处理，金种子会越来越好。“金种子整合和发展的速度超出预期，我们在组织建设、品牌焕新方面进展较快。公司基本完成金种子馥合香的产品升级和品牌重塑。随着金种子馥合香新品推出，头号种子上市，金种子新品在市场上已经得到了较好发展。”

不再提50亿销售目标

华润进入后，金种子酒未来三年的战略目标也发生了改变，最为显著的就是在2022年年报中，不再提及50亿的销售目标。而是变成“做强底盘，做大馥合香；提质增效，再创新辉煌”。

在华润接手金种子之前，金种子酒制订了《安徽金种子酒业股份有限公司“十四五”发展战略规划》，明确提出至“十四五”末实现销售收入50亿元。规划主要分为三个时期，即2020-2022年是战略调整期、2022-2024年是战略发展期，2024-2025年是战略腾飞期。

从实际来看，2023年前三季度，公司实现营业收入10.73亿元，距离华润进入前2025年实现50亿的目标差得较远。

而且，今年前三季度，金种子酒是A股白酒行业20家酒企里唯一亏损的企业，而行业平均营业利润为80.25亿元，中位数为16.95亿元。

从发力次高端到优先发力低端，能否提振业绩还待市场检验。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄