永安行拟以1.67亿收购浙江凯博88%股权，增值率超660% 标的净资产出现大幅下降

此前的10月23日，永安行（SH603776，股价13.61元，市值32亿元）发布公告称，拟以1.67亿元收购浙江凯博压力容器有限公司（以下简称“浙江凯博”）88%的股权。

《每日经济新闻》记者注意到，截至今年9月底，浙江凯博的净资产仅2680.79万元，但永安行对其整体估值达到了约1.9亿元，增值率为661.89%。

此外，浙江凯博今年以来净资产出现大幅下降，由年初的约0.53亿元下降至三季度末的约0.27亿元。同时，对于浙江凯博的产能，浙江凯博官网与永安行的公告说法不一致。

10月27日，永安行发布三季报。今年前三季度，公司实现营业收入约4.1亿元，同比下降24.37%；实现归属于上市公司股东的净利润约0.1亿元，同比下降87.63%。

标的产能出现两个说法

对于并购浙江凯博的目的，永安行解释称：“为增强公司的氢能产业链，填补公司在高压碳纤维缠绕气瓶的技术空缺，促进公司燃料电池等氢能系列产品未来在氢储能、氢能商用车、飞行器具等领域的发展应用。”

浙江凯博成立于2009年10月，主要产品为复合材料缠绕气瓶。据浙江凯博官网，该公司是一家专业设计、生产碳纤维全缠绕复合气瓶的企业，拥有年产10万只复合气瓶的生产规模，是国内最大的呼吸器用复合气瓶生产商之一，产品广泛应用于消防、救生、煤矿、医疗等领域，并积极开拓了高压复合气瓶在燃料电池用氢气存储和车用压缩天然气领域的使用。

图片来源：浙江凯博官网截图

对于浙江凯博的产能，永安行在补充公告中称，由于2022年生产能力无法满足市场需求，浙江凯博在2023年上半年对生产线进行了升级，生产能力从5万只/年提升为15万只/年，为未来新增量业务奠定基础。

在绍兴市上虞区政府官网，记者查询到了2020年浙江凯博“年产5万只复合材料缠绕气瓶技改项目”环境影响报告表，但记者并未在绍兴市上虞区政府官网查到上述永安行提及的生产线升级项目环评报告。

据上述2020年的环评报告，浙江凯博决定投资355万元，利用公司现有的闲置厂房，对现有5万只复合材料缠绕气瓶进行技术改造，项目完成后，生产能力仍为年产5万只复合材料缠绕气瓶；并称，技改项目实施后，采用全自动设备，全厂定员40人，现有企业员工60人，员工要减少。

换句话说，按照永安行的说法，浙江凯博的产能至2022年仍然为年产5万只，至2023年上半年已经提升为15万只。而按照浙江凯博官网的说法，其年产能为10万只。

浙江凯博的产能究竟为多少？10月27日，《每日经济新闻》记者致电浙江凯博，接听电话的工作人员向记者表示，浙江凯博的年产能大约为十几万，并称产能是有提升的。对于产能是什么时候提升的、有无环评报告、净资产为何会下降等问题，该工作人员表示并不清楚。

记者也就浙江凯博产能、环评报告等相关问题向永安行发出《采访函》，但截至发稿未获回应。

并购前净资产大幅下降

10月24日，永安行曾发布补充公告进一步解释并购浙江凯博的相关情况。

对增值率为661.89%的问题，永安行称，评估增值的原因为浙江凯博资产账面价值不能充分反映其市场价值，收益法预测中综合考虑了企业的经营资质、技术积累、管理团队等重要的难以量化的无形资源的贡献价值，以及未来业务的贡献价值，与历史成本反映出的账面值相比，产生较大幅度增值。

永安行表示，浙江凯博所处行业在国内市场发展稳定；具备丰富的客户资源优势，确保其未来的可持续成长；具备优质的产品质量，复合气瓶品类丰富等。

值得注意的是，今年，浙江凯博的净资产出现了大幅下降。

图片来源：永安行公告截图

今年初，浙江凯博的净资产约0.53亿元，但至今年9月底已经下降至约0.27亿元。

净资产的下降可能由多个因素导致，包括亏损、减值、分红等。显然，浙江凯博的净资产下降原因并非因为亏损。永安行公告显示，今年1-9月，浙江凯博营业收入约0.46亿元，净利润约0.1亿元。

记者也就浙江凯博净资产下降的原因向永安行发出《采访函》，但截至发稿未获回应。

在公告中，永安行表示，经核查确认，本次交易的交易对方与公司及其控股股东、实际控制人以及公司的董事、监事、高级管理人员、主要供应商、客户之间不存在关联关系或其他利益安排。本次交易双方不存在未披露的潜在关联关系，不存在向关联方倾斜利益的情形。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄