将进酒周评｜A股白酒板块连续下跌；茅台前三季度营收破千亿；青岛啤酒回应“工人在原料仓小便”

酒企动态

上周，酒业市场热点主要有“青岛啤酒三厂有工人在原料仓小便”以及茅台前三季营收破千亿等。A股市场上，10月16日～10月20日，鹏华中证酒ETF（512690）累计跌超5%。

1、贵州茅台前三季度营收破千亿

10月20日，贵州茅台（600519.SH，股价1643.98元，市值20651.64亿元）发布三季度成绩单。今年1～9月，公司实现营业收入1032.68亿元，同比增长18.48%；实现归属于上市公司股东的净利润528.76亿元，同比增长19.09%。其中，第三季度实现营收336.92亿元，同比增长14.04%；实现归属于上市公司股东的净利润168.96亿元，同比增长15.68%。（详见报道《贵州茅台前三季营收首破千亿 业内：业绩增长较为稳定》）

将进酒点评：对于茅台上述业绩数据，市场有声音指略低于预期。

单看第三季度，贵州茅台营业收入336.92亿元，同比增长14.04%，净利润为168.96亿元，同比增长15.68%。14%左右的业绩增速低于同样为销售淡季第二季度的20%。

公司2023年营业总收入目标为同比增长15%左右，即营业总收入1467亿元左右。按公布的预计数据计算，前三季度营业总收入完成率约为71.79%。

连日来，贵州茅台股价维持跌势，上周跌幅达6.05%。10月19日，贵州茅台单日跌近6%，创下年度单日最高跌幅。

不过，作为国内消费品的龙头，茅台依旧具有极强的竞争力。公司在行业调整期、千亿基础上依旧保持双位数的增长，展现出了强大的韧性。

近年，贵州茅台实施了系列营销改革，公司直营占比不断提升，利润水平进一步提升。今年前三季度，“i茅台”实现酒类不含税收入达148.71亿元。此外，茅台还开发推出了“+茅台酒”的系列周边产品，比如“酱香拿铁”“茅小凌酒心巧克力”等。

有分析称，“i茅台”成为行业内数字行销典范。预计未来公司行销体系通过数字行销平台赋能，更多改革红利将陆续得到释放。

2、青岛啤酒回应“工人在原料仓小便”

10月20日，“青岛啤酒三厂有工人在原料仓小便”一事引起广泛关注。

今日（10月23日）开盘前，青岛啤酒（600600.SH，股价80.79元，市值1102.16亿元）发布紧急公告称，近日关注到媒体关于青岛啤酒三厂的相关报道。就相关媒体报道，公司高度重视，第一时间向公安机关报警。公安机关已介入调查。该批次麦芽已经全部封存。公司并已在青岛啤酒官方微博上进行了情况说明。目前公司生产经营情况一切正常。（详见报道《青岛啤酒被曝有工人在原料仓小便？内部知情人士透露最新情况…》）

今日开盘，青岛啤酒A股低开近7%，随后跌幅逐步收窄，截至收盘跌0.37%。

将进酒点评：10月21日，一位内部知情人士向《每日经济新闻》记者透露，视频中人员和视频拍摄者均是外用工，该视频拍摄场地并非网上谣传的青岛啤酒原料仓库，而是一个露天公众场所，可能是某物流承运商的运输车辆车厢，事发时旁边有不少人，但网友拍摄与上传网络的动机并不清楚。

“作为食品企业，厂区内有很多摄像头，而事发地很近（的地方）也有卫生间。”10月21日下午，上述内部知情人士透露，视频拍摄者与疑似小便的相关人员，在当天就被平度市公安局控制。

青岛啤酒是中国历史最悠久的啤酒品牌之一，拥有较高的品牌价值，目前该事件已经对青岛啤酒的声誉造成了一定的负面冲击。当前，该事件还需等待调查结果。不过，作为上市头部啤酒企业，公司也需要更加积极、及时回应消费者的关切和疑问。

A股市场

随着中秋国庆双节旺季过去，有券商反馈，市场端回款符合预期。不过，股市却依旧持续走低。10月16日～10月20日，鹏华中证酒ETF（512690）跌5.33%，其中，10月19日单日跌幅达3.25%。

3、白酒股集体下跌 分析师称主要是跟跌

10月19日，白酒股集体走低，截至收盘，鹏华中证酒ETF（512690）跌3.25%。行业龙头贵州茅台一度跌近6%。此外，泸州老窖（000568.SZ，股价197.59元，市值2908.5亿元）、五粮液（000858.SZ，股价143.75元，市值5579.81亿元）、山西汾酒（600809.SH，股价225.6元，市值2752.24亿元）、舍得酒业（600702.SH，股价106.22元，市值353.92亿元）等个股当日跌幅也超3%。

将进酒点评：刚刚过去的中秋、国庆双节是白酒消费旺季，因为临近年终，双节的市场表现也为下半年乃至整年的销售情况定下基调。

据北京青年报报道，10月18日晚间，市场上出现贵州茅台季度业绩降速传闻。不过，也有分析师认为，白酒股的集体下跌主要还是“跟着大盘跌的”。当日，三大指数均低开低走。

4、有券商调研反馈双节动销符合预期

浙商证券：双节白酒动销表现平稳，渠道库存有所消化

浙商证券研报观点认为，当前市场对于白酒三季度业绩、双节表现、四季度及明年仍存担忧，浙商证券对于白酒中期表现更乐观，主要基于：主要酒企双节回款进度较优，三季度业绩韧性仍强；白酒双节表现平稳，分化中仍有亮点，成熟畅销品、宴席场景、次高端、终端铺货动销均好于预期；库存及批价健康度提升，对白酒春节开门红及中期表现更乐观市场担忧：“高库存低批价”下，白酒四季度、春节及明年表现或承压。

天风证券：动销情况符合预期，批价表现稳定

天风证券酒水饮料周报观点认为，中秋国庆双节平稳落地，动销情况符合预期，批价表现稳定，头部具备α属性酒企全年业绩有较强稳定性：首先是，动销情况符合预期，中秋国庆动销整体在复苏中呈现稳健态势，其中名优酒和大众酒动销明显；其次，宴席渠道表现突出，双节中宴席增幅显著，特别是婚宴市场火热，酒企享受宴席市场红利，宴席中品牌化集中，消费档次有所升级；第三，批价表现整体平稳，天风证券认为由于受近期中秋国庆密集发货影响，部分酒企核心单品批价正常略回落，整体表现平稳。

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