天奥电子谈“中特估”：国企低估值并非低质量、低盈利，主动沟通使投资者认同公司价值

近日，中国电子科技集团有限公司（以下简称中国电科）旗下上市公司天奥电子（SZ002935，股价25.18元，市值69亿元）披露2022年年报。2022年，天奥电子实现营业收入12.11亿元，同比增长16.10%；归母净利润1.12亿元，同比减少4.98%。

对于目前资本市场热议的“中特估”，5月8日，天奥电子方面书面对《每日经济新闻》记者表示，资本市场发挥着资源配置枢纽功能，具有中国特色的估值体系将服务于中国式现代化之路，引导资源更高效配置。公司积极推动国有资本和国有企业做强做优做大，包括主动与各类投资者沟通交流，提升透明度，引导各类投资者走进、了解、认同公司，实现投资者对公司的价值认同等。

增值税税收政策调整等因素导致去年盈利下降

天奥电子主要产品包括时间频率产品和北斗卫星应用产品，其中时间频率产品主要应用于航空航天、卫星导航、军民用通信等领域，北斗卫星应用产品主要是北斗卫星手表，主要应用于商务、休闲、时尚、户外、运动等大众消费领域。

分产品来看，2022年，时间同步系列产品实现营业收入5.48亿元，同比增加34.82%；频率系列产品实现营业收入6.28亿元，同比增加2.40%；北斗卫星应用产品实现营业收入3493.88万元，同比增加49.65%。

记者注意到，2022年，天奥电子营收增长，但归母净利润小幅下滑，主营业务毛利率下降3.89个百分点。对于归母净利润同比下滑的原因，天奥电子方面对记者表示主要有四点原因。

其一是2022年公司实施股权激励计划，新增限制性股票摊销费用727.26万元。

其二是增值税税收政策调整，公司城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加较上年大幅增加；公司募投项目对应建筑工程转固，新增房产税；上述原因导致公司税金及附加较上年增加572.79万元。

其三是公司研发投入持续攀升。2022年度，公司研发投入9095.42万元，较上年同期增加578.8万元。

其四则是随着收入增长，应收账款、应收票据计提的信用减值损失较上年增加。

谈“中特估”：国有企业低估值并不意味着低质量、低盈利

2022年度，天奥电子年内股价跌幅为7.8%左右。作为中国电科旗下的上市公司，天奥电子也是近期市场热议的“中特估”概念股。

“中特估”概念主要以央企、国企以及一些特殊行业的上市公司为主，涉及通信、建筑、能源、军工、银行等行业，多为具有强现金流、高分红、低估值特点的价值蓝筹股。去年11月，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”。

对此，天奥电子方面对记者表示：“建立具有中国特色的估值体系，推动提升估值定价科学性有效性是关键一环。资本市场发挥着资源配置枢纽功能，具有中国特色的估值体系将服务于中国式现代化之路，引导资源更高效配置。”

“国有企业低估值并不意味着低质量、低盈利。”从企业自身来说，天奥电子方面称，公司积极推动国有资本和国有企业做强做优做大，具体而言包括紧密围绕“提升国企核心竞争力和增强核心功能”两条核心路径，强化目标导向、强化问题导向、强化考核导向、强化榜样导向；不断完善公司信息披露，优化公司治理结构，严格依法依规经营；主动与各类投资者沟通交流，提升透明度，引导各类投资者走进、了解、认同公司，实现投资者对公司的价值认同。

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