四月决断？——道达投资手记

最近一直在发生一些事情，达哥觉得有必要跟朋友们聊聊。先来梳理一下时间线。

3月10日，中沙伊三国发表联合声明，沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系。

3月27日，沙特阿美全资子公司AOC拟以246亿元受让荣盛石化10%的股份，溢价近一倍；沙特阿美向浙石化供应承诺数量为每天48万桶的阿拉伯原油。

3月28日，中国海油与道达尔能源完成首单液化天然气跨境人民币结算交易。

3月29日，沙特阿拉伯内阁3月29日批准了加入上海合作组织的决定。

另据环球网援引法新社3月30日报道，巴西政府3月29日表示，中国和巴西已达成协议，不再使用美元作为中间货币，而以本币开展贸易。

顺便查了下数据，2022年，中巴贸易额超过1500亿美元，而巴西是中国在拉美最大的投资接受国，这对人民币国际化是一个很好的消息。

由此也能看到，我们的国运正在往上走。巴菲特说得好，“投资就是赌国运”。从这个角度上来说，对于近期发生的事情，还是很有指向意义的。

除了宏观的消息以外，今天还有一些公司的消息值得关注。一是中国移动溢价逾40%参与邮储银行450亿元的定增；二是伊泰煤炭公告称，准备以不低于每股17港币的价格回购所有H股，溢价达50%以上，之后便计划从港股退市。

这两件事在一定程度上都印证了当前传统行业的价值，说得更清楚一些就是关于“中国特色估值”。就近期市场的情况来说，有一定的认可度，但还是没有形成共识，中国特色估值能不能成，可能还需要国企自身的行动来彰显公司的价值，不能只是喊口号。

就A股的中字头概念板块指数来说，破位之后就开启了调整模式，虽然今天出现探底回升，但位置比较尴尬，刚好在支撑位偏上的位置，这种探底回升很难说已经止跌了。而且从中期来看，中字头概念的走势，都是涨一段调整一段，还需要观察。

从今天的市场表现来看，盘面出现了一定的转机，权重蓝筹终于开始动了，先是开盘阶段“两桶油”拉升，午后家电、券商、航空运输、煤炭等蓝筹发力进行第二波护盘，最终大盘探底回升。

但结合大盘近期的走势结构来说，并没有本质的改变，仍然是震荡格局；客观来说，这几天的震荡走势有点偏弱。上证指数短期不能突破3290点附近的压力，就是空方略微占优势的局面，但因为下方还有支撑，在仓位不重的情况下，专注主流板块即可。

不过，今天的主流方向分歧很大。数字经济中，以海天瑞声、中兴通讯等为代表的个股大跌，带领这个方向继续调整，目前这个细分方向出现了短期走势结构有差异的情况。以数字经济板块指数为例，确实出现了短期略微破位的情况，后续不能马上修复的话，不排除会出现调整幅度加深的情况。

虽然ChatGPT板块尚未涌现出过多的恐慌性卖压，但内部分歧加剧是显而易见的。这会导致板块出现剧烈波动，个股层面也将进入残酷的淘汰赛阶段。

因此，在当前的应对策略上，秉承去弱留强的思路。在板块回调整理过程中相对逆势抗跌的个股，在后续或许更具有短线修复的预期；对于那些上涨结构遭到破坏而转弱的个股，则需将短期的风险控制意识置于首位。

今天看到券商的一个统计表，关于数字经济产业链当前胜率-赔率的情况，并且附上了当前估值处于历史分位数。从表中看，虽然换手率基本都接近历史分位数最高值，有就是起那几天我们讲的拥挤度接近极致，但是仍然有不少细分主题，在盈利增速还可以的情况下，估值处于历史分位数低位，比如数字芯片设计、AI、广告营销、游戏。

主流方向一走弱，就会有资金流入到大消费领域，对于这种情况，昨天达哥也说过了。酒店餐饮板块表现活跃，疫情后行业持续处于复苏状态，加上政策力挺消费刺激经济，这个板块今天获得资金回流。酒店餐饮板块指数的箱体震荡结构不错，逢低可关注，但不要过分追高，因为前高附近可能会有压力。

电子元器件板块今天继续上涨，虽然涨幅不如昨天那么大，但板块内的个股仍然活跃，多股涨停。电子元器件板块作为本月北上资金大幅流入的板块，值得关注。昨天晚上全球存储龙头美光科技发布了史上最差的财报（单季亏损最多），然后公司高管在交流会上表达出的意思是：AI的全球风潮，有助于存储周期提前见底。

ChatGPT的发布及巨头在人工智能上的军备竞赛，提升了人工智能对芯片的需求预期，特别是以GPU为主的高算力芯片的需求预期。另外，新应用、新终端将会拉动上游芯片的需求。除了高算力芯片，人工智能的需求有望扩展到其他电子元器件，例如PCB、电源芯片、载板等。

从景气度来看，目前市场普遍预期半导体行业将在下半年回暖，而股价的表现往往会比基本面的变化提前6个月。今天和汽车相关的芯片股也有表现，但达哥更愿意关注和人工智能关联紧密的题材。

午后市场的拉升，和证券板块有一定的关系。但客观来说，券商股的表现并不好，近期的震荡是偏弱的，倘若不能有效拉回上方的震荡区域，则要小心其成为市场的空头力量。

整体来说，今日上证指数虽然在支撑位出现反弹，但大的结构没有改变，仓位不宜过重。大盘震荡了这么久，喇叭三角形的下轨，至今并没有击穿。运行至此，指数可能真的要“四月决断”了。这也是股市谚语之一，意思是到四月的时候，就基本能够看清全年的投资逻辑脉络。

消费股在动，可以适当关注家电、景点、啤酒板块的持续性，毕竟二季度是旅游消费旺季。硬科技方面的低位蓄势品种，也可以适当关注，他们最有可能成为人工智能的延续方向。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄