沪电股份2022年营收净利双增 PCB业务中外销占比近八成

PCB概念持续走强，沪电股份（SZ002463，股价21.60元，市值409.81亿元）于3月22日、23日连拉两个涨停。也是在3月23日晚，沪电股份披露了2022年财报。3月24日，沪电股份午后震荡上行，报收于21.60元/股，涨幅为3.15%。

目前，PCB业务为沪电股份的支柱型产业。2022年，公司实现营业收入83.36亿元，其中PCB业务营收79.31亿元，在总营业收入中的占比为95.14%。值得一提的是，按PCB的销售区域来看，沪电股份的外销收入占比远高于内销，外销的毛利率也高于内销毛利率8.84个百分点。

另一方面，虽然沪电股份表示目前的外销主要集中在亚太地区，报告期直接出口至美国的营业收入占比低于5%，但也直言“可能面临的最大风险是后续美国政府进一步实施针对含PCB的电子产品的零部件原产地认证和加征关税。”

PCB业务收入占总营收的95.14%

2022年，沪电股份实现营业收入83.36亿元，同比增长12.36%，实现归母净利润13.62亿元，同比增长28.03%。

主营业务细分来看，企业通讯市场板业务实现营业收入54.95亿元，同比增长13.95%；毛利率为34.33%，同比增加4.97个百分点。汽车板业务实现营业收入18.97亿元，同比增长12.80%；毛利率为24.05%，同比减少1.47个百分点。

而实际上，沪电股份汽车板块营收增长得益于2022年下半年。2022年上半年，公司汽车板业务受原材料价格高位运行等因素影响，生产经营承压，营业收入同比下滑0.76%；毛利率同比减少2.33个百分点。2022年下半年，汽车板业务迅速恢复成长，营业收入环比增长12.61%，同比增长28.39%，盈利能力也相应得到恢复和改善。

从营业收入的构成来看，PCB业务扛起了沪电股份营收的大梁。2022年，沪电股份印制电路板（Printed Circuit Board，即PCB）实现营业收入79.31亿元，占总营业收入的95.14%；房屋销售收入为2558.33万元，同比增长1383.29%，占总营业收入的0.31%；物业费收入为93.85万元，占总营收的0.01%；其他业务收入（销售废品、废料、房屋出租等）为3.79亿元，占总营收的4.55%。

从占总营收的比重来看，印制电路板业务与上一年同期占比相同，房屋销售收入与上一年同期相比有所提升。沪电股份表示，黄石供应链在2021年仅实现一套商铺销售收入，在2022年实现42套住宅销售收入，故而房屋销售收入同比大幅增长。

PCB业务内销收入、毛利率略有下降

沪电股份属于电子元器件行业中的印制电路板制造业。而印制电路板是组装电子零件用的基板，是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板。

另外，PCB行业属于电子信息产品制造的基础产业，受宏观经济周期性波动影响较大。市场研究公司Prismark预测，全球PCB市场将从二季度开始继续反弹，今年PCB市场预计将同比增长4.1%至784亿美元。

从沪电股份PCB的销售区域来看，外销收入则远高于内销。2022年，沪电股份PCB业务外销实现营业收入62.94亿元，同比增长31.67%，毛利率为33.54%，较上年同期增长了3.5个百分点；内销则实现营业收入16.36亿元，同比下降28.18%，毛利率为24.7%，较上年同期下降了0.56个百分点。

因此，估算来看，外销收入是内销收入的3.85倍，占PCB业务收入的79.36%。沪电股份表示，受益于公司外销客户对高速网路设备、数据存储、高速运算服务器、人工智能、ADAS等新兴市场领域的结构性需求，报告期公司外销营业收入同比大幅增长。

目前，沪电股份的外销主要集中在亚太地区，主要为客户工程认证和技术开发用样品；同时公司部分业务的少部分原材料也受到加征关税的影响。

沪电股份也表示，尽管现阶段整体上公司直接受影响的范围较小，但由于公司目前产能都在国内，可能面临的最大风险是后续美国政府进一步实施针对含PCB的电子产品的零部件原产地认证和加征关税，并影响其他主要电子产品市场如欧洲、日本采取相同措施。

因此，为应对风险，沪电股份已着手在泰国新建生产基地，力争将其实现规模量产的规划从2025年上半年提前到2024年第四季度。

封面图片来源：视觉中国-VCG41N923766082