偏股FOF上周收益欠佳，市场风格变化影响持仓胜率，宽基类产品赎回压力大

过去一周，公募FOF市场新发基金仅有一只，这与此前新发热度高涨形成鲜明对比，但就业绩表现来看，各主要FOF类型中头部产品收益欠佳，尤其偏股FOF收益难见起色，也在影响投资人信心。

从大类资产配置出发，当前依旧是股基跌、债基涨、宽基产品赎回压力大的态势，其中亦包含不少ETF产品，也是FOF重点配置的资产方向。有机构分析指出，目前偏股FOF的权益仓位已经出现一定比例的调整。

一周公募FOF市场动态

上周（3.13-3.19），公募基金FOF产品新发节奏明显放慢，周内仅有一只产品开启首募。总的来看，月初至今，场外资金入市热情也在减弱，新发基金热度出现降温。

进入新的一周，周内5个交易日预计将有20只新基金发行。客观来看，这一数字虽无法与此前超过30只时相比，但拉长时间来看，仍维持较高水平。

在这20只新发基金中，涉及华夏基金、易方达基金、广发基金、汇添富基金、南方基金、博时基金、泓德基金、国泰基金等多家基金公司。

值得注意的是，养老FOF Y份额申购优惠不断、管理费低至0.15%。3月以来，多达10家基金公司先后发布旗下养老FOF新增代销机构并参与费率优惠的相关公告，其中包括多只产品的Y类份额。

从产品的管理费率来看，Y类份额最低已至0.15%，还有多只产品在0.3%左右。有业内人士指出，新增代销机构并实行费率优惠，属于基金产品营销的常规行为。Y类份额费率优惠体现了金融机构让利于民，更实际提升了投资者的收益。不过也有观点指出，买基金是为了理财、投资，因此投资者更要看准投资性价比，切勿本末倒置。

养老投资需求旺盛的背后，投资界也在关注后市资产配置的方向。创金合信基金魏凤春表示，从中期维度看，良好的基本面将支撑权益市场，投资策略上以结构性切换为主。债券方面，魏凤春表示，短期长端利率在等待经济进一步修复的信号。资金利率波动幅度较大，杠杆策略不宜激进。

权益方面，魏凤春认为，A股市场估值水平将突破中位数，系统性修复后，结构性分化或是大概率事件。对于港股市场，魏凤春表示，影响港股后期走势的核心因素仍是美元、美债及汇率。看好电信、能源、中字头企业高股息低估值标的，逢低关注科技、医药的成长方向。

股基跌、债基涨，宽基产品赎回压力大

上周内，各类型FOF收益欠佳，从头部业绩来观察，股票型FOF尚有少数周内涨幅超1%产品，其他均在1%以下，有的甚至周内收益为负。

事实上，近期大类资产配置的风格出现较大变化，总的来说体现为股基跌、债基涨，宽基产品赎回压力大，其中亦包含不少ETF产品，也是FOF重点配置的资产方向。

具体来看，近一月股基跌、债基涨，权益基金重仓通信和中药类产品表现较好；港股和美股市场下挫拖累QDII基金指数领跌。

华鑫证券研报分析指出，近一个月主动产品发行热度仍低迷，仓位回升至历史高位，行业来看公募整体增持食品饮料、电子、有色、交运、医药，减仓电新、银行、军工、家电、化工。

此外，宽基类产品赎回压力较大，2月至今国内股票型ETF累计净流出291亿元。近一月FOF型产品表现欠佳，55只偏股混合型FOF平均收益-3.23%。业绩方面，近一个月各类宽基指增产品普遍回调，小盘指增业绩表现略好于大盘，中证1000指增产品平均跌幅较小-2.17%相对指数超额+0.70%排名靠前。

站在当前时点，方正证券指出，大多数有代表性偏股FOF的权益仓位会出现一定比例的调整，少部分小幅调整，在季度之间进行加仓减仓的操作。

总的来说，FOF基金的持仓与市场风格有关，重仓靠前的基金显示出强业绩、高夏普比率的特点，同时加仓减仓的基金具有明显的业绩动量特征，加仓靠前的基金大概率当季业绩表现好，减仓靠前的基金大概率当季表现不好。

封面图片来源：视觉中国-VCG211409278401