中航机电明起终止上市 中航电子这轮A吃A后，已“自信”预计2023年利润翻倍

“电子”吸收合并“机电”一事走向收官。

3月16日晚，中航机电（SZ002013，股价10.78元，市值416.4亿元）宣布，公司股票将自3月17日起终止上市，相关资产和人员都将转至中航电子。就在前一天，中航电子（SH600372，股价17.56元，市值336.8亿元）发布2022年年报，公司主要业务及总体业绩稳定增长。

“双喜临门”下，中航电子在年报中预计，重大重组完成后，2023年计划实现营业收入294.52亿元，利润总额25.6亿元。不过，2022年中航电子的经营活动现金流量净额少见地由正转负，同比下降151.21%。对此，中航电子方面表示，这是由于货款回收同比减少。

业绩稳速增长，但经营活动现金流量净额转负

中航电子是国内航空电子系统的主要供应商，业务领域涵盖防务航空、民用航空、先进制造业三大领域。2022年，中航电子实现营业收入111.86亿元，同比增长13.69%。分产品看，航空产品是其毛利率最高与营收占比最大的业务，在去年带来营收98.43亿元，占比88%；除此之外，非航空防务和非航空民品的营收占比分别为4.85%、5.17%。

近年，中航电子业绩稳速增长。不过，拆分到不同产品上，走势却有不同。其中，航空产品和非航空防务两部分业务的营收逐年增长，非航空民品业务的营收却连续下滑。同2019年比，2022年非航空民品的营收减少了31.6%。

研发投入方面，2022年中航电子研发费用约为11.91亿元，占到营业收入的10.65%。相比于2021年，其研发费用同比大幅增长了44.04%，是近三年内增幅最大的一年。2022年，中航电子研发人员数量占公司总人数的比例为31%，也同比增加了6个百分点。

另一方面，2022年中航电子经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-7.94亿元，这样的规模在其近十年的财务数据中殊为少见。对此，中航电子在年报中解释称，主要是本期货款回收同比减少。

那为何货款回收会减少？3月16日，《每日经济新闻》记者拨打了中航电子董秘电话，接电人员表示，这是由于主机厂作为公司客户，其结算方式发生了变化，但具体情况不便透露。该人员还表示，现在是过渡期，等过渡期过去公司还是会把这些钱收回来，但过渡期持续多久也不确定。

已经预计2023年实现营收294.5亿元

中航电子吸收合并中航机电无疑是两家公司在2022年的“重头戏”。

2022年，为重组形成中国航空工业集团有限公司重要的机载系统上市平台，加快机载系统业务的发展，中航电子宣布拟换股吸收合并中航机电并发行A股股票募集配套资金。据年报，该项目已先后获得国家国防科技工业局、国务院国资委原则同意，并通过证监会并购重组委审核。

3月16日晚，中航机电最新公告显示，该公司股票将于2023年3月17日起终止上市并摘牌，在股权登记日（3月16日）收市后，中航机电股东持有的该公司股票将按照1:0.6647的比例转换为中航电子的股票。

在中航电子看来，两家公司的合并将为公司带来新的发展契机。中航电子在2022年年报中表示，在重大重组完成后，2023年全年计划实现营业收入294.52亿元，利润总额25.6亿元，这分别是其2022年对应数据的约2.63倍和2.77倍。

在业务拓展上，中航电子表示，防务业务方面将积极谋划延伸拓展大防务业务，重点开拓航天、兵器、船舶等领域，推动机载技术跨域应用，同时各子公司要结合具体实际合理发展防务业务；民机业务方面将作为供应商保质保量完成C919项目生产供货任务，提前布局CR929项目，并参与其他型号的配套生产需求。

与此同时，中航电子也在年报中提示，公司虽然在技术、品牌等方面存在一定的综合优势，但随着国家推进军民融合战略和深化国有企业改革、国防和军队体制改革，民营企业等新竞争者的加入将使产业竞争逐渐加剧，产品价格呈下降趋势，公司面临着市场竞争加剧的风险。

封面图片来源：视觉中国