行业风向标丨非洲猪瘟或卷土重来，关注生猪新周期到来

据草根调研，当前行业非洲猪瘟疫情较为严重，且“拔牙”措施在本轮疫情中见效甚微。结合调研反馈，推测目前北方产区的非洲猪瘟病毒感染面或达到50%，预计能繁母猪和后备母猪减产20%-30%的可能性较高。同时，预计在南方养殖业对本轮弱毒型毒株的警惕性不足的背景下（这与2019年非常类似），南方疫情将早于并猛于往年，感染面或发展至50%以上。

华创证券分析指出，中国养猪业与非洲猪瘟间的斗争正在常态化、复杂化，这样分散、传统的养殖业态下实现净化的可能性微乎其微，这场难以胜利的战争中，争取的就是少输，尽量以最低的代价，将植物蛋白转化为动物蛋白，满足人民对猪肉的需求。然而，这场战役中，经常有被反扑的时刻，当下的弱毒型ASF爆发，对今明年的供给将产生巨大的挑战，新周期即将开启，猪价长期均值已经抬高至20元/kg以上，企业未来比拼的主要是种猪、母猪的养殖能力，具有高质量管理能力的企业会继续享受高ROE并做大做强。

如今，2022年冬季开启的去产能或磨平了2022年下半年的所有增量，且去产能与疫情仍然在持续，因此2023年供给或少于2022年。长期来看，在整个行业平均成本抬升至18元以上（计算劳动力回报的情况下）的背景下，预计未来的猪价年度均值会在20元-30元之间高位震荡（近四年，猪价最差的年度为2022年18.9元/kg的全年均价）。

国信证券也认为，考虑到行业资产负债表尚未修复，母猪补栏积极性不高，因此判断2023年生猪均价仍可维持较好盈利。周期虽不在，但成长可期。核心看好出栏增速快、成本控制能力强的上市企业。

点评：生猪行业2023年有望迎来量增价平和正常盈利年份。目前养殖个股头均市值处于历史底部，估值具有很高安全边际。

这里，通过整合多家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。

1、新五丰

公司为湖南省生猪养殖龙头企业，其实控人为湖南省国资委。公司的生猪养殖模式包括自繁自养和“公司+家庭农场”，后者为轻资产模式，在固定资产相对稳定的情况下，公司的生产性生物资产规模快速扩张；另外，公司的租赁猪场也为公司贡献了大量产能，扩张可期。（华西证券）

2、温氏股份

当前猪价已开启淡季不淡上涨模式，虽然情绪和二次育肥的介入或将导致后续猪价存在一定波动的可能性，但总体好转趋势是相对确定的，再结合公司生猪出栏增长显著，预计公司猪板块业绩有望获得较好利润。（中信建投）

3、巨星农牧

公司由“公司+农户”模式逐步发展至“自繁自养一体化”养殖，公司有望实现养殖全环节自主可控，提升防疫能力，通过迭代内控管理模式持续提升养殖效率。公司在育种端与PIC达成深度合作，PSY水平已经达到28，2022年三季度完全养殖成本已经降至16.6元/公斤，同时公司生产指标有望持续优化，饲料成本规模效应有望加强，2022年年底完全成本有望降至16元/公斤，处于行业领先地位。（国金证券）

4、牧原股份

公司通过对疫病净化、强化管理等措施落地，养殖成绩较2022年上半年有较为明显改善，目前商品猪养殖完全成本已低于15.5元/公斤，未来养殖成本仍有进一步下降空间。从产业趋势看，大型养殖企业仍将享受行业集中度提升红利，公司通过持续优化成本控制，积极推动产能扩张，在生猪养殖行业的优势将更加凸显，未来长期成长价值显著。（首创证券）

封面图片来源：视觉中国-VCG111406926124