2月M2同比增长达12.9%创近7年新高！专家：短期降息迫切性不高，但年内降准可能性仍在

3月10日，央行发布2023年2月金融统计数据、社会融资规模存量及增量报告。

数据显示，2月末，广义货币（M2）、狭义货币（M1）同比分别增长12.9%、5.8%，增速分别比上月末高0.3个、低0.9个百分点。值得注意的是，M2增速创近7年新高。

1月经历信贷“飙升”之后，2月份新增人民币贷款虽然有所回落，但也创下同期历史新高。具体来看，2月人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元。从结构上看，2月住户贷款增加2081亿元，企（事）业单位贷款增加1.61万亿元。

民生银行首席经济学家温彬表示，从金融数据可以看出，在实体内生融资需求恢复、稳增长政策驱动以及低息贷款环境下，经历1月信贷快速增长之后，2月信贷投放依然保持了较快节奏，完成了前置发力和开门红目标；政府债券、企业债券等也维持在相对高位，体现了“有力”，有助于提振信心、加快宽信用进程。

他预计，3月新增人民币贷款维持同比小幅多增，二季度开始转入相对正常的节奏，从而为经济稳固运行和可持续增长创造适宜的金融环境。

M2增速创近7年新高

存款方面，2月份人民币存款增加2.81万亿元，同比多增2705亿元。其中，住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。

从货币供应量上看，2023年2月，M2增速继续走高至12.9%，创近7年新高，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。与之相反的是，M1同比增长5.8%，增速比上月末低0.9个百分点。

2月，流通中货币（M0）余额10.76万亿元，同比增长10.6%。当月净回笼现金6999亿元。

温彬表示，一方面，2月信贷继续超预期放量，存款派生能力仍强。2月住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，分别同比多增1.08、1.15万亿元。另一方面，央行加大公开市场滚动操作以保障流动性充裕，继续为M2增速提供支撑。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，节后居民现金回流银行体系；2月经济活动加快，企业和居民贷款需求回暖，存款创造有所加快；2月非银金融部门存款下滑，反映市场投资理财方面有所降温；2月财政存款同比少增，财政支出力度加大，且积极财政靠前发力。

周茂华认为，M2同比创2016年3月以来新高。主要受几方面因素影响：去年基数相对偏低；2月国内活动持续回暖，市场主体借贷活动扩张带动银行货币创造；金融机构加大债券投资力度与积极财政靠前发力。整体看，M2同比略高于名义GDP增速，反映目前国内货币环境保持合理适度，继续经济复苏提供有力支持。

人民币贷款增加1.81万亿元

数据显示，2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元。分部门看，住户贷款增加2081亿元，其中，短期贷款增加1218亿元，中长期贷款增加863亿元；企（事）业单位贷款增加1.61万亿元，其中，短期贷款增加5785亿元，中长期贷款增加1.11万亿元，票据融资减少989亿元；非银行业金融机构贷款增加173亿元。

温彬表示，2月新增信贷继续放量，续创同期历史新高。2月人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元，延续前置发力。在经济修复态势良好、市场主体预期改善、稳经济政策持续发力和银行竞争性投放下，信贷增长较往年更为积极，继1月信贷大幅增长后，2月新增规模续创同期历史新高。

《每日经济新闻》记者注意到，2月信贷结构依旧延续“企业强，居民弱”的结构特征。温彬指出，节后复工复产和生产经营活动加快，2月制造业PMI跃升至52.6%，制造业活动以10多年来最快的速度扩张，带动企业融资需求继续回升；同时，财政支出前置和项目加快落地下，政策性开发性金融工具撬动的基建配套贷款，以及政策支持下的制造业贷款、房地产行业融资，仍是当前新增信贷的重要推动。

另外，温彬还指出，2月住户贷款增加2081亿元，同比多增5450亿元，在去年低基数下，同比明显改善。一方面，伴随疫情冲击消退，居民生活半径快速扩大，消费环境、消费秩序逐步改善，加之政策支持效果持续显现，消费和服务业数据明显反弹，带动居民短贷加快修复。另一方面，也不排除存在部分按揭转经营贷等套利行为，冲高规模。

新增社融比上年同期多1.95万亿元

社会融资规模方面，数据显示，2023年2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元。而2023年1月新增社融少于去年同期，同比少1959亿元。

记者注意到，2月新增社融中，未贴现的银行承兑汇票、企业政府债券净融资、股票融资等环比均有所回升。其中，未贴现的银行承兑汇票减少70亿元，同比少减4158亿元；企业债券净融资3644亿元，同比多34亿元；政府债券净融资8138亿元，同比多5416亿元；非金融企业境内股票融资571亿元，同比少14亿元。

周茂华表示，新增社融同比多增。主要贡献来自实体经济信贷、政府债券融资和表外票据融资改善。其中，2月企业债券融资同比继续少增，但较上个月明显改善，反映企业信用环境整体在改善。社融强劲表现，主要是国内经济前景改善，纾困、稳增长政策支持，实体经济融资需求回暖和企业信用环境整体改善。

温彬表示，2月信贷和债券齐上量，社融增速回升，表内信贷、债券融资等均表现较好，对社融形成拉动。今年政府债发行节奏继续前置，远高于去年同期的2722亿元；债券市场波动趋缓，企业债发行逐步恢复常态，2月企业债券发行明显回升。

评价2月金融数据，温彬指出，从金融数据可以看出，在实体内生融资需求恢复、稳增长政策驱动以及低息贷款环境下，经历1月信贷快速增长之后，2月信贷投放依然保持了较快节奏，完成了前置发力和开门红目标；政府债券、企业债券等也维持在相对高位，体现了“有力”，有助于提振信心、加快宽信用进程。

周茂华认为，2月金融数据继续保持强，供需两旺，短期降息迫切性不高，但年内降准可能性仍在。一方面，国内实体经济信贷需求延续回暖态势，实体经济融资表现理想；房地产融资也呈现回暖迹象，反映目前利率整体处于合理区间。但另一方面，国内有效需求不足仍是主要矛盾，国内消费和需求恢复，需要适度货币环境支持，同时，货币政策需要平衡多个目标，后续政策不排除继续适度降准（定向降准）加大薄弱环节和重点新兴领域支持，激发微观主体活力。

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