郑眼看盘 | 外围因素偏空，A股小跌

周一早盘A股低开，随后反弹且一度翻红，但午后再度回落。截至收盘，上证综指跌0.28%至3258.03点，深证综指跌0.74%至2124.88点。此外，创业板综指跌1.01%，科创50指数跌0.44%。

全天A股成交总额达7536亿元，较上周五略有放大。板块方面，酒店餐饮、酿酒等板块涨幅居前，ChatGPT、芯片、煤炭、房地产等板块跌幅居前。

北向资金微幅净买入2.73亿元，扭转了之前连续三天净流出态势。相关市场方面，周一港股恒指小跌0.33%，上周显著贬值的人民币汇率则暂时横盘。

周末市场中可能有些新变量会影响到周一投资者交投意愿，在内部主要是与扶持房地产相关的一些政策，在外部主要是美联储“加息预期增强”。

由周一A股表现看，各大股指早盘均为低开，这就暗示了市场对于周末消息的看法整体上是偏空的。也就是说，市场对于楼市利好政策并没多少反应，而对于外围“加息预期提升”利空的反应却稍微大些。

本月以来，美国接二连三地公布足以提升加息预期的经济指标，市场也对此进行了相对充分的消化，这在北向资金的动向中应得到些反映。

北向资金由1月的单边净流入转为2月的进出平衡，除与外围加息预期强化相关外，另外可能也与国内经济复苏势头“稍显温和”相关。多年来国际资本应已看惯了中国政策面在提振经济方面的能力，当乐观预期打得较满时，副作用一般就是“较容易失望”了。

外围加息预期暂时平稳，接下来投资者应重点关注两件事：一是3月上旬就将召开的全国“两会”，二是很快就将陆续公布的2月份经济指标。上述这两件事均关系到投资者对经济现况及中短期前景的预期，所以就决定了各路资金的操作取向与股指上档想象空间。

“两会”释出偏向积极政策信号的概率很大，这点几乎没有疑问，但由另一角度看，既然大伙认定“两会”会有利好信号，那么大幅超预期的难度就不会小。相对来说，个人觉得2月或更晚国内经济指标更为关键，因为这方面预期并不是特别明确，或者说很容易出现“预期差”。

复苏预期的产生是因疫情防控策略于去年年底产生大幅变化相关。很明显，以往并无任何机构或个人会有这方面经验，所以判断经济复苏的速度与程度就很容易出现偏差。

最早的数据是3月1日将公布的官方2月采购经理人指数（PMI），投资者应充分重视。这项指标虽然是个主观指标（问卷指标），但它却是先行指标，所以能较好地提示中短期经济强度。

另一有可能显著影响股市中投资者尤其机构投资者乐观度的因素应该是国际关系以及地缘政治局势，因这一方面会影响投资者对部分科技行业上市公司预期，另一方面会影响投资者对未来出口增长前景的预期。

主导经济增长预期主要因素包括消费、投资、净出口这三块，虽然现在消费的重要性已被决策层提升到无以复加的高度，但不代表另两块就不重要了。完全依赖消费增长来实现较快经济增速的难度并不小，仍然需要出口与投资维持在一定的强度。

封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄