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    “核按钮”“断魂刀”“通道党”要凉凉?注册制交易规则变化或冲击游资打板生态

    每日经济新闻 2023-02-03 18:21

    每经记者 杨建    每经编辑 赵云    

    全面注册制正式启动,将对中国资本市场带来深远影响。其中主板注册制改革对于交易规则的修订,或对当前游资打板生态造成明显冲击。

    首先是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制,这对于利用通道优势打新股的通道党无疑是个打击;

    其次,主板出台下单2%的价格笼子限制,对当前游资打板生态也会造成一定冲击——游资的核按钮、断魂刀的策略或将逐渐失效。

    主板新股上市取消涨跌幅限制 利空“通道党”

    本次注册制改革在改进主板交易制度方面有一些变动,其中包括新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。新股上市首日即可纳入融资融券标的,优化转融通机制,扩大融券券源范围。另外自新股上市第6个交易日起,日涨跌幅限制继续保持10%不变。

    对于此次主板注册制改革,有游资人士认为,主板10%的涨跌幅不变,利好短线投机,打板客会延续既有风格。区别在于主板新股上市前5天取消涨跌幅限制,不会像以前上市第一天开盘即连续一字涨停,某天直到开板(大概率)见顶。这一变化显然利空有通道的机构投资者,估计会有不少利用通道优势吃遍天下的投资者退出打新市场。

    还有游资人士认为,全面注册制改革落地,利好游资和现在的打板客,包括10%涨跌幅的主板和20%涨跌幅的科创、创业板。相对来说,更利好现在的20%,因为主板没有变成20%的涨跌幅,市场没有大扩容。目前沪深主板共3179家上市公司,算上沪深主板以后上市的新股,若全部变成20%的涨跌幅,就等于20%大扩容——而现在没有,所以利好当下的20%行情演绎。

    蒙玺投资在微信中告诉记者,注册制改革的本质是将选择权、定价权交给市场,通过大幅优化发行上市条件,把好信息披露质量关,坚持审批注册公开透明,将资本市场供求双方直接打通,开启了一条优胜劣汰、有进有出的良性市场格局。中长期看,随着大量股票上市,优质资产更会受到追捧,劣质资产将逐渐淡出视野。

    深圳巨泽投资董事长马澄在微信中告诉记者,在新的交易制度安排中可以看出,管理层旨在引导市场向价值投资靠拢,从交易制度层面对操纵股价的炒作行为予以制止,这是资本市场的进步。由于注册制实施后,会有大量的新股上市,新股不再成为稀缺品,破发将成为常态。

    游资的核按钮、断魂刀策略也会逐渐失效

    另一方面,此次主板注册制改革,主板借鉴科创板和创业板,修订后的《交易规则》对于股票连续竞价阶段限价申报的有效申报价格,买入申报价格不得高于买入基准价格的102%和买入基准价格以上十个申报价格最小变动单位的孰高值;卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%和卖出基准价格以下十个申报价格最小变动单位的孰低值。其中“10个申报价格最小变动单位”的机制安排是在创业板、科创板的基础上新增的。

    深圳巨泽投资董事长马澄告诉记者,在新的交易制度安排中,主板出台下单2%的价格笼子限制,挂单价超过当前价的2%该笔委托单暂时是无效的,只有等到股价涨到了2%的范围之内再变为有效单。对于超出价格笼子的单子直接按废单处理,这对于经常用资金优势操纵股价的游资而言,绝对是较大的利空。

    有游资人士表示,主板交易规则改革后,“弹射”功能没有了,主板、创业板同步优化,挂单过高或过低最终可能都因没进去2%范围之内而失效,以后超出价格笼子的下单,就是直接废单。这就要求短线选手时刻盯盘,实时按价下单,可能不会再有一条直线封死涨停板或一秒跌停的现象了。“核按钮”“一字断魂刀”也会逐渐失效,更多的是走势平滑的分时,对于游资来说显然是利空。

    但对于量化私募来说,“价格笼子”却可能有不一样的效果。因为量化私募的程序化交易中,机器人触发卖出程序的时候,它可以精准识别实时股价并毫秒级基准计算出符合2%区间的卖出价格,然后持续卖出(买入同理)。而对手动操作的投资者而言,当股价快速上涨或下跌,看到价格后还需要计算2%的价格区间再下单,此时股价早已发生变动,计算就很难跟上股价的变化。

    有业内人士在私募圈讨论称,“价格笼子会让盘中股价波动变小,未必是好事,科创板的交易一定程度上受此影响就很不活跃”。还有人表示“我觉得设计成10个有挂单的档位,还可以接受,不然高价股很受影响,如果仅仅是1毛钱的意思(因为A股一个tick固定为1分钱),那对高价股影响很大。”

    另外还有业内人士认为,“之前交易所一直在界定异常交易的时候,不超过3分钟的时段内大额买卖导致股价大幅波动,上证50指数的成份股涨(跌)幅2%以上,或者其他股票涨(跌)幅4%以上。现在采用价格笼子,直接就让这种报单变成废单”,“利用程序让价格快速脱离2%这个区间,会让很多手动下单的在快速上涨的时候,想卖都卖不掉,还是废单。”

    封面图片来源:视觉中国-VCG21409100706

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