重卡行业2022年业绩承压 券商预判2023年拐点将至

中国重汽港股（03808.HK）、一汽解放（000800.SZ）、中国重汽A股（000951.SZ）1月30日晚间均披露了2022年业绩预告，加之此前的福田汽车（600166.SH），商用车主力厂商2022年业绩轮廓逐步露出真容。大幅下滑乃至亏损的业绩表现，反映了“重卡行业历史最差的一年”的残酷现实。否极泰来，经过一年的深度调整，重卡国内市场预期或将在2023年出现明显企稳反弹，相关公司在股价上已经有所表现。在进入2023年的15个交易日内，重卡相关公司股价全线飘红，港股上市公司中国重汽涨幅21.14%，中国重汽A股涨幅达9.37%，一汽解放涨6.08%，福田汽车涨22.42%。

根据2022年业绩预告，中国重汽港股预计2022年净利同比下降55%-65%；中国重汽A股预计实现归母净利润1.76亿元-2.6亿元，同比下降75%—83%。

行业的不景气是业绩下滑的主要原因。重卡行业经过了连续几年的高位运行之后，部分需求被提前透支。根据中汽协发布信息（企业开票数口径，非终端实销口径）显示，2022年1-12月，我国重卡累计销售67.19万辆，同比降幅超过50%。

在国内重卡市场整体下滑的背景下，海外市场和新能源重卡成为重卡行业为数不多的亮点。重卡出口量2022年全年近20万辆，相较往年大幅增长，中国重汽作为国内重卡出口的主力军，全年出口量占国内重卡出口量的半壁江山。

走过行业低谷，重卡行业有望在2023年迎来向好表现。多家券商机构对今年重卡行业持乐观态度，断言重卡行业周期拐点将至，预判今年重卡销量将大幅超越去年。其中，中信证券、中金公司预计2023年销量为90万辆，同比增长32%。海通证券判断更加乐观，预计今年销量将达到97万辆，同比增长45%。海通证券认为运输市场供求平衡已至，未来新增运输需求和存量运力替换或都将贡献销量增长。中信证券判断，当前重卡行业周期拐点已至，在稳增长政策、基建刺激、疫情管控政策调整等利好因素加持下，2023年有望逐步走出底部。

在重卡保有量基数较大的情况下，存量运力替换空间尤为令人看好。目前我国重卡保有量约900万辆，重卡更新迭代周期约7-8年左右，预计2023年起置换需求大概率带动重卡行业逐步复苏。此外，相关部门于去年11月发布《柴油货车污染治理攻坚行动方案》，加码柴油货车污染治理，加快淘汰老旧国四车辆有望成为行业超预期因素。

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