中财大绿金院高级学术顾问施懿宸：企业高质量发展既要看财务指标也要看ESG表现

12月28日，由每日经济新闻主办的2022第六届中国上市公司董秘峰会暨第十二届中国上市公司口碑榜颁奖礼在线上召开。

ESG发展到现阶段，最关键的问题在于企业如何通过ESG实践切实推动绿色发展，如何制定战略目标和规划，在实践过程中如何分步骤实施，如何选择评级标准，都面临一系列的问题与挑战。

中央财经大学绿色金融国际研究院高级学术顾问、中财绿指首席顾问施懿宸在“董秘一席谈”环节中表示，部分人批评ESG，并不能让ESG更好。“我们要解决他们所说的问题，要有一些公正客观的评价标准来考核企业、金融机构在ESG产品上的表现，这一块可能是接下来我们很重要的一件事。当大家都关注ESG时，我们要避免劣币驱逐良币。”

中财大绿金院高级学术顾问施懿宸 图片来源：受访者供图

为什么高质量发展既要看财务指标也要看ESG表现？

“过去，我们认为好的公司，即创造更多现金流，为股东创造更多财富的企业。但近年来我们开始重视企业ESG表现，是否调和各个利害关系人相关利益，因为要追求高质量发展，而不是粗放式的增长模式。”施懿宸表示。

那么为什么追求高质量发展就意味着既要看财务指标，也要看ESG表现？

施懿宸认为，首先，财务指标好坏是考察企业发展质量的关键条件之一。“如果财报持续为负，基本上企业存在的功能和价值长期而言是不存在的，也就是说浪费了社会资源。因此必须先满足经济价值，才能往上去满足法律责任。”

而企业尽到了法律责任，则意味着现金流取之有道，而不是取之无道。“很多企业由于没有办法付合规成本，所以用不合规的方式去创造经济利润。那么越好的企业尽的责任越高，引领社会向前走。”施懿宸表示。

另外，ESG表现更好的企业更可持续发展。“因为企业尽到了利害关系相对应的责任，投入与产出比较高，可以把获利分享给利害关系相关人。例如一些企业可以为员工提供育婴假，这说明企业有能力负担相应成本。”施懿宸表示。

在施懿宸看来，我们期待的是，企业有能力，又愿意负担相应责任。一家企业的ESG表现越好，发展品质越好，越可持续发展，盈利就会越稳定，ESG抗风险已经是学术界和业界的一个共识。

如何制定ESG战略规划？

那么企业如何践行ESG理念，实现高质量发展？第一步就是制定ESG的战略目标和规划。

对此，施懿宸建议，要通过利害关系人需求的分析，形成一些具体的战略目标，再针对战略目标形成实施的路径。

施懿宸表示，首先ESG最基本的就是合规，必须要去了解政府相关部门的标准和要求。“这两年来，我们之所以会加大力度关注节能减排，就是因为双碳目标的提出，国务院到各地方都出台了相关政策，引领企业和金融机构去做行动上的响应。”

其次，要扩大到企业相关利害关系，包括金融机构的融资方和投资方，这会影响到资金成本和市值管理。施懿宸说道，“MSCI等国际机构所发布的ESG评级报告，将会影响企业退出或进入恒生相关指数等成分股，从而影响企业的市值，同时国内不少银行也将ESG纳入到其授信业务流程中，从而影响到准入门槛和企业的融资成本。”

此外，ESG表现将会影响到消费者对企业认同度、忠诚度，以及供应商、客户与企业之间的关系。“例如苹果已经把ESG纳入到其供应链管理，有时候取得订单，可能需要满足相关ESG标准和要求。”施懿宸说。

如何判断和选择ESG评级标准？

ESG战略目标与规划制定后，企业要付诸行动践行，这些行动最后会形成在对外披露的报告中。那么企业践行ESG理念究竟成效如何，部分企业会寻找第三方鉴证机构来进行鉴证，从而提升ESG报告的可信度。

不过，在施懿宸看来，目前国内为ESG报告做第三方鉴证的机构并不多，有些第三方机构用很低的价格去做鉴证，也不做尽职调查，但慢慢的这样的机构会被淘汰掉。

那么如何选择第三方鉴证机构？施懿宸认为要从四点去考虑：能不能得到市场的认可，基金公司是否会使用其相关的数据？能不能得到国际认可？能不能得到监管认可，是否参与监管相关课题？机构数据能不能发国际期刊，是否得到学术界的认可？

此外，目前国内外还有不少ESG评级机构会对企业的ESG表现进行评级，面对五花八门的评级机构如何取舍，也是企业较为困惑之处。

施懿宸认为，对于国际评级机构包括MSCI、道琼斯等而言，由于ESG是舶来品，国际评级机构没有考虑到中国特色这一块，例如扶贫、乡村建设等未纳入指标，因此国际评级机构对中国企业评级是有偏见的。国内企业也很难在国际评级机构中拿到比较好的成绩。

而国内的评级机构中，“一般来说与媒体合作的机构公信力都是被媒体认可的，媒体敢为其评级、方法背书。”施懿宸表示，如果可以的话，当然可以在每一个评级中都取得比较好的成绩，但是也可以选择几个跟企业本身频率比较接近，跟企业文化以及此后要发展的想法比较接近的评级机构，想办法取得比较好的评级，去了解这些机构如何评分。

施懿宸提到，实际上，这些评级机构一级指标和二级指标差异不会太大，三级指标及其权重差异较大，不过这一块可能慢慢趋于相似。