国庆节后，一跌再跌的医药赛道终于爆发，10月12日起连续5个交易日板块放量上涨，总算告别过去近20个月下跌势中昙花一现的反弹，开始出现向好趋势。苦守医药行业的投资者猝不及防迎来春天，但还没上车的可能还有些慌张，这么多医药主题基金，到底应该怎么选？仔细甄别这轮反弹，同时综合分析过往持仓风格，有一位投资医药的宝藏女将，不仅能攻能守，还涨得多跌得少。
万物涨跌皆周期，任何行业都逃不过这个规律。“造星”无数、并切实为投资者带来过丰厚回报的医药板块也不例外。去年2月18日，申万医药生物指数创下18440.81点最高点之后，几经震荡，于当年7月正式进入下跌通道；今年以来也是一路走低，虽然6至7月有所反弹，但未能持续；9月26日再次短期触底反弹，最终于10月12日探出近三年低点9025.02点，距离最高点跌幅已经超过50%。
这轮近20个月的超长下跌周期，一度把基金经理的信心都跌没了。除了医药主题基金必须坚守赛道之外，其他基金经理陆续卖出医药股，选择观望。根据海通证券测算，截至今年二季度末，公募基金对于医药生物的持股市值占比降至9.4%，为2011年三季度以来最低水平，相对沪深300的超配比例降至1.5个百分点，为2009年三季度以来最低水平。
但是换个角度想，也许这都是逐步见底的信号。正所谓不破不立，虽然10月12日申万医药生物指数一度探出三年低点却依然强势拉红，收涨0.7%，接下来10月13日反弹2.76%，10月14日更是创纪录反弹8%，强势走出低谷。
此轮医药反弹的逻辑其实也很清晰，那就是政策利好刺激以及估值实在是跌得太便宜了。政策利好主要集中在这几个方面：最核心的就是未来集采降价幅度有可能更温和；部分新增适应症的创新药有望不用重新谈判，通过“简易续约”的规则直接纳入医保；医疗新基建贴息贷款持续落地，加速医疗新基建推进等。而从估值水平来看，截至2022年10月17日，申万医药生物指数仍处于近10年1.85%的分位水平，基本是历史最低水平。两大因素一叠加，几乎跌无可跌的医药板块终于重回大众投资视野。
近期医药板块的强势反弹终于令一众医药主题基金迅速回血。如果看好一个赛道，尤其是像医药这样虽然属于单一行业但是细分宽泛的赛道，也许还是在市场低位时配置主题基金更好，不仅风险更小而且风格不容易漂移，投向更有把握，反弹时也能有更好表现。
但主题基金由于“单押”某一行业，或者由于基金经理的能力圈有限，只能在这个行业里做到少数细分领域的研究，那么主题基金的波动性也会放大，反映到净值之上就是暴涨暴跌，甚至是跌大于涨。因此，对于主题基金的选择，我们不仅要关注市场反弹的时候涨得多不多，还要在乎跌的时候是不是能控制回撤，跌得更少。在医药领域，华安医疗创新（A类008359，C类013483）基金经理刘潇算得上一位这样的宝藏基金经理。
刘潇于今年加入华安基金，6月27日接管华安医疗创新基金。这也是刘潇亮相华安的首只产品，聚焦的依然是她长期以来熟悉的医药赛道。刘潇本人具有生物药学背景，长期管理的也都是医药主题基金。
投资分散、不爱抱团是刘潇的主要标签。对于主题基金经理来说，这两点都是非常难以企及的，更重要的是还能取得不俗的业绩。以她过去的绩优产品为例，其任职期间相对同类平均的年化超额收益达15.46%；下跌和上涨市场环境下都表现突出，同类排名均位于前20%，名副其实的能攻又能守，风险收益比在行业处于领先水平。
刘潇投资医药板块的特点是行业配置适度偏离，细分板块相对均衡。从过往产品的持仓来看，她细分领域偏好医疗服务、医疗器械板块，也会少量配置医药行业外延板块；前十大重仓股集中度平均为41%，并不过分重仓单一股票。刘潇择时能力优秀，能够根据市场变化及时调整仓位，获得正向择时收益；并且重仓股收益显著，选股能力长期为正，任职期间均值居于同类第二；非重仓股挖掘能力也很强，贡献出显著超额收益。
如上所述，刘潇目前主管的产品是华安医疗创新，这只基金在近期的反弹中表现不俗。WIND数据显示，如果从9月26日探底开始算起，截至10月18日，华安医疗创新此轮涨幅为22.88%，在混合型医药主题基金中排名第三（AC份额取较高收益合并排名），处于行业领跑位置。从近三个月回报来看，华安医疗创新也大幅收回失地，截至10月18日仅微跌1.63%。
从刘潇上任的首份二季报披露的持仓可以发现，华安医疗创新第一大重仓股爱尔眼科持仓净值占比为5.3%，较一季度第一大重仓股超过8%的净值比例有所下降，前十大重仓股合计净值占比为34.83%，刘潇分散持仓、均匀配置的风格已经开始展现，而当时她明确看好的医疗新基建领域也在这轮反弹中处于领涨态势。而且华安医疗创新可以投资港股，港股中不少医药股都颇具成长性，康龙化成H股、金斯瑞生物科技、荣昌生物-B进入了其前十大重仓股之中。
连涨之后，对于医药板块的后市行情刘潇也给出了自己的看法。她认为，医药长期逻辑确定性较强，阶段性的低估会带来中长期配置的机会。国内老龄化趋势的背景下，医疗的刚需将持续提升。医药的长期框架受益于消费升级和医疗技术的创新迭代，加上医药估值水平低，当下位置存在“戴维斯双击”的可能。具体到投资主线上，她建议关注医疗新基建、中药、消费医疗的龙头、生物科技的上游等方向。
（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
文/安安
每日经济新闻客户端