每经热评丨A股阶段新低 投资者当如何应对

每经评论员 杜恒峰

9月28日，上证指数和深证成指收盘分别下跌1.58%、2.46%，盘中都创出下半年以来的新低。与指数点位下跌伴生的，是近一个月以来A股成交额的持续低迷，28日6486亿元的成交额不到5月17日（1.32万亿元）的一半。萎缩的成交额与投资者的迷茫程度成反比，当此之时，投资者如何审视自己的投资？需不需要作出改变？

无论是买还是卖，投资者是否采取行动首先取决于对市场的认识。股市从来都不是一个绝对有效的市场，但它是所有类型市场中相对最有效的那一个，无论各种宏观的、微观的，还是国内国外的因素，都可以通过股价的涨跌得到迅速体现。最近，全球股市齐跌的主要原因在于美联储大幅紧缩，但英欧日又因各自的严重问题导致本币币值走低，美元指数迅速走高，全球资本大规模流动，其他非美元货币也被动贬值。全球市场巨震，A股作为其中的一部分难以避免这种影响。但投资者需要注意的是，美联储未来将继续大幅加息、英国也将被迫大幅加息、日央行将继续大规模干预日元汇率、欧盟国家冬季储气情况等主要风险因素，其实已经体现在了当下的指数上，当未来实际情况比现在预期的糟，市场才会进一步下跌，反之则可能上涨。

比如，当下市场已经普遍预期美联储将在今年底加息至4.25%，这个数字已经或正在被市场消化，那投资者更应当关注实际加息水平会不会超过4.25%，若是，那市场可能进一步下跌。又比如，当下A股指数既体现了国际资本流动的因素，也体现了疫情、人民币汇率、企业业绩等因素，当A股估值已处于历史低位的情况下，不利因素很大程度已作用于股价，未来这些不利因素变好变坏的概率谁更大？投资者应当着眼于更远的预期因素。

市场走势难测，即便是专业人士也少有一直预判准确的，灵活的策略远比分析市场走势要有用得多。因此，投资者需要明确，自己的预期收益率是多少，能接受的损失比例是多少，明确了自己的需求，才能在此基础上制定合理的策略。对普通投资者来说，能承担的风险都是有限的，而要减少风险，分散投资是需要始终坚持的方法。股票是资产，现金、存款、保险、债券、外汇同样是资产，多元化的投资可以大幅减少整体收益的波动率。

即便是投资股票，投资者也可以通过基金间接投资，或是在股票组合中适当加入股价波动小、分红率高的股票。笔者筛选出了股息率连续3年超过5%的63只股票，今年其平均跌幅为15.08%，与上证指数相当，但远好于其他主要指数。更重要的是，长期持有这些高分红股票可以获得稳定的现金流，如果忽略其股价波动，则可以将其视为一个永续债券一直持有。

在市场低谷期，过多纠结于账面损失并不能解决问题。关注市场预期的变化为自己校正方向，分散投资而不是只投A股，以减少资产价值波动对自己的影响，这才是理性的、可持续的。