9月LPR“按兵不动” 分析师：10月5年期以上LPR报价下调概率较大

8月降息后，9月贷款市场报价利率（LPR）按兵不动。

9月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，两项贷款利率均同上期保持一致。

资料来源：央行官网

《每日经济新闻》记者注意到，9月15日，央行开展中期借贷便利操作（MLF）时，未对利率做出调整。一直以来，MLF利率作为LPR的参考基础，两者会保持同步调整。但近期多家银行下调存款利率，引发了市场对9月LPR的关注。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受记者微信采访时表示，9月LPR保持不变，基本符合预期。一是8月LPR利率进行较大幅度调降；二是年初至今持续让利实体经济，1年、5年期以上LPR利率分别调降15BP和35BP，部分银行保护净息差，增强经营稳健性；三是实体融资需求逐步回暖。从7、8月金融数据看，实体经济融资逐步回暖，结构持续优化，政策效果逐步显现。

周茂华预计：“未来LPR利率仍有调降空间。主要是国内经济保持复苏态势，银行经营质效不断提升，银行部门整体保持盈利；利率改革一定程度打开了存款利率市场化调整空间；以及货币政策保持灵活适度。但LPR调整需要综合评估实体经济融资需求、房地产复苏情况和银行净息差等情况。”

9月LPR报价维持不变

近期，国有大行、部分股份行和城商行相继下调存款利率，有观点认为，将有更多银行加入下调存款利率的队伍，为缓解商业银行负债端压力，9月LPR有下调的可能。

每经记者注意到，今年以来，LPR已经下降三次。其中，1年期LPR调降两次，累计下降20个基点；5年期以上LPR调降3次，累计下降35个基点。

资料来源：央行官网

今日，9月LPR报价出炉，一年期、五年期以上LPR均维持不变。招联金融首席研究员董希淼认为，目前货币供应量适度，市场资金面宽松，外部环境复杂多变，9月LPR保持不变，市场利率稳定，符合预期。具体而言，本月LPR保持不变，原因有三：一是2022年LPR已经多次下降，叠加效应有待显现。

二是目前贷款利率已经处于历史低位。根据央行公布的二季度货币政策执行报告，6月企业贷款加权平均利率为4.16%，较去年同期下降0.42个百分点，处于有统计以来低位。因此，降低LPR并非当务之急。

三是本月政策利率并未变化。9月15日，人民银行缩量续做9月到期中期借贷便利（MLF），中标利率没有变化。一般而言，MLF利率未变，LPR变化的概率较低。

2022年6月新发放贷款加权平均利率情况 资料来源：2022年第二季度中国货币政策执行报告

此外，董希淼还认为，在高通胀压力之下，美国、欧洲等主要经济体加息步伐和幅度加大，人民币贬值压力较大，保持市场利率相对稳定，在一定程度上有利于保持人民币汇率基本稳定。

东方金诚首席宏观分析师王青认为：“9月LPR报价定价基础未变，加之上月刚刚下调，当前正处于效果观察期，9月LPR报价不动符合市场普遍预期。”

分析师：10月5年期以上LPR报价下调概率较大

谈及本月LPR不变给市场带来的影响。周茂华认为，9月LPR不变，但金融支持实体经济力度不减，国内实体经济贷款利率创出历史低位，金融部门持续加大实体经济薄弱环节，制造业、绿色发展、重点项目和新兴领域支持；同时，除了降低贷款利率，金融部门也在积极调降金融服务费等，助力稳增长。5年期以上LPR利率保持不变，但不影响各区域格局实际情况，因城施策，支持房地产市场稳步复苏。

“5年期以上LPR利率不变，房地产市场支持力度不减，不代表区域房贷利率没有调降空间。本月5年期以上LPR保持不变，一方面，相比1年期，5年期以上LPR利率调降35BP，银行避免净息差短期过度收窄；另一方面，5年期以上LPR利率不变，并不意味着各银行房贷利率没有调整空间，各区域根据房地产市场供需关系，区域宏观调控政策需求，用足房贷利率、首付比例等房地产综合调控政策，因城施策、精准调控，推动楼市回归三稳轨道。”周茂华指出。

预测下阶段LPR走势，董希淼表示，下一步，我国货币政策仍然还有发力的空间。如我国金融机构加权平均存款准备金率为8.1%（数据来源：《2022年第二季度中国货币政策执行报告》），（央行）可以适时继续实施降准。近期各主要银行下调存款利率，负债成本降低有助于银行压缩加点，LPR继续下降的可能性仍然存在。总之，下一步我国货币政策应从多个方面加大实施力度，更有力地提振信心和预期，更有力地促进经济增长，持续助力经济社会全面恢复。

资料来源：央行官网

周茂华预计：“未来LPR利率仍有调降空间。主要是国内经济保持复苏态势，银行经营质效不断提升，银行部门整体保持盈利；利率改革一定程度打开了存款利率市场化调整空间；以及货币政策保持灵活适度。但LPR调整需要综合评估实体经济融资需求、房地产复苏情况和银行净息差等情况。”

在王青看来，为支持楼市尽快企稳回暖，在近期银行开始新一轮存款利率下调带动下，10月5年期以上LPR报价下调概率较大。

王青分析指出，在市场利率下行背景下，9月15日起国有大行启动新一轮存款利率下调，其他银行正在跟进。这将有效降低银行资金成本，为报价行下调LPR报价加点提供动力。可以看到，今年4月首轮存款利率下调后，5月5年期以上LPR报价即曾单独下调15个基点。综合以上，我们判断10月5年期以上LPR报价有可能再度下调10-15个基点。

封面图片来源：每经记者 张建 摄