泰恩康2022年上半年营利双增长 券商称公司迎来业绩拐点之年

8月30日，泰恩康（301263，SZ）发布2022年度半年度报告，报告期内公司实现营业收入3.75亿元，同比增长18.42%；实现归属于上市公司股东的净利润7,755.71万元，同比增长35.58%，实现归属于上市公司股东扣非后净利润7,399.52万元，同比增长58.43%。

泰恩康核心产品“爱廷玖”在报告期内放量增长。华西医药崔文亮团队发布研报指出，爱廷玖上市后持续高增长驱动公司迎来业绩拐点，公司业绩角度看，2022年是公司经营和业绩拐点之年。

核心产品“爱廷玖”放量增长

泰恩康主营业务为代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。公司以成为创新驱动型综合性医药企业为目标，将自主研发并生产销售符合市场需求的自研药品作为公司未来的主要发展方向。

今年上半年，泰恩康首款自研药品“爱廷玖”盐酸达泊西汀片的持续快速放量，“爱廷玖”盐酸达泊西汀片实现销售收入10,551.32万元，较上年同期增长42.66%，已成为公司营收和利润的主要支柱。代理产品和胃整肠丸实现销售收入6,184.71万元，较上年同期增长23.52%。

据了解，泰恩康另一自研药品“爱廷威”他达拉非片于今年6月获批，并于今年8月正式上市销售，为治疗阳痿（ED）的药物，与“爱廷玖”具备协同效应，上市后可利用已有的营销渠道快速推向市场，增加公司盈利水平。

值得一提的是，达泊西汀和西地那非分别是PE和ED市场最具代表性的品种，这两个品种在属性上极度相似，主要销售来自院外市场，医院销售的占比极低，患者在一定程度上能够实现自我诊疗而自行购药，

作为院外销售的OTC品种，消费者更加认品牌，也就是商品名，而不是通用名，同时，上述药物具有较高的复购率和使用黏性，患者的品牌忠诚度相对较高，强势品牌将获得主要的市场份额和消费者。泰恩康早期代理的产品和胃整肠丸、自主品种达泊西汀、他达拉非等均是以OTC渠道为主，经过20多年的营销推广，公司已经形成了具备规模的销售渠道网络和队伍。

泰恩康表示，核心产品“爱廷玖”+“爱廷威”、和胃整肠丸、沃丽汀具备良好的市场竞争格局，同时依托于公司在OTC渠道尤其是男科领域的营销及品牌优势，2022年公司核心销售药品预计将保持持续增长，并维持较高的毛利率。

券商称公司迎来业绩拐点之年

半年报发布后，华西证券分析师称泰恩康在2022年迎来业绩拐点之年。其指出，2020年，公司收入和净利润均包含了部分口罩业务带来的贡献，剔除掉口罩部分扰动，2021年，公司爱廷玖开始实现显著放量，达到1.52亿元，但由于上市初期公司销售费用也增加较多，因此，2021年公司扣非净利润并未出现高增长；但2022年以来，随着爱廷玖继续保持高增长，华西证券预计和判断，公司净利润将呈现出高增长态势，是真正的业绩拐点之年。

在“互联网+”的助推下，两性健康市场得到了快速的发展。经过近二十年的发展，两性健康行业仍处于成长初期，市场的成长率很高，需求高速增长。

华西证券认为，公司自主产品爱廷玖处于高速增长阶段，他达拉非新获批上市预期借助爱廷玖销售渠道也将快速放开；而口罩、中成药及外用药等预期保持稳定。在代理产品方面，公司独家代理的和胃整肠丸处于量价齐升的快速增长阶段，沃丽汀预期保持稳定增长。由于高毛利达泊西汀、他达拉非等产品高速增长，收入占比增大，预计公司毛利率呈现逐年增长的趋势。

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