软银、红杉领投SaaS“店小秘”，二级市场估值回落的SaaS赛道为何仍被VC资本偏爱？

今日（8月16日），全球电商SaaS平台“店小秘”宣布完成1.1亿美元D轮融资，本轮由软银愿景基金二期、红杉中国领投，老股东老虎环球基金、GGV纪源资本、华兴新经济基金跟投。

值得注意是，店小秘官宣的D轮也是年内SaaS赛道鲜有的上亿美元级融资。在经历了过去三年的热闹非凡后，2022年道估值开始冷却--SaaS上市公司Shopify、Snowflake、金山云等股价大跌，二级市场情绪传导至一级市场，初创企业上亿级大额融资案例数量明显下降。

来自明裕创投的一份研究报告即指出，来一段时间企服软件企业的估值将可能继续下行，如果没有更多行业外因素的影响，二级市场可能在6-12个月触底，一级市场12-18个月触底。很多公司会需要在估值和条款上做让步才能融到钱。

软银、红杉联手布局“店小秘”

公开资料显示，店小秘成立于2014年，是一家为全球电商卖家提供SaaS系统服务的平台，旗下产品包括跨境电商ERP、电商智能客服系统、物流查询、跨境共享仓储等功能系统，业务覆盖英国 、马来西亚 、印度尼西亚等多个国家和地区。

值得注意的是，“SaaS+出海”属于VC 偏爱的交叉领域。近年来，全球电商市场整体保持持续增长态势，线上购物在全球范围内渗透力进一步提升，让企业看到了新的发展方向，越来越多的中国模式被复制出口，东南亚、拉丁美洲成为了企业出海的重要目的地。

对此，软银愿景基金二期管理合伙人Kentaro Matsui就表示，跨境电商及其生态是软银愿景长期看好的领域，其看好店小秘以产品驱动增长的模式为跨境电商卖家提供优质的服务，也期待该公司成为全球领先的跨境电商服务商。

GGV纪源资本管理合伙人徐炳东此前则表示，“电商及企业服务是GGV看好的两个重要赛道。借力于中国强大的供应链能力和在疫情的催化下，我们看到B2C的跨境电商正在以前所未有的速度增长”。

启信宝数据显示，截至目前店小秘已完成6轮融资，投资方多为红杉中国、软银愿景基金、老虎环球基金、GGV纪源资本、高榕资本等头部机构，仅2022年该公司就斩获了两轮融资上亿美元级融资。据悉，本轮融资后其将进一步扩大海外团队，加速国际化战略布局。

二级市场股价回落，一级市场活跃依旧

事实上，作为逆周期的万亿级蓝海赛道，SaaS一直是创投资本聚焦的领域之一。有数据显示，2022上半年SaaS领域相关企业共发生投融资事件120余起，披露金额超130亿元人民币；虽然该数据与2021年相比有所下滑，但在投、募资持续降温的2022，SaaS仍属创投圈活跃赛道。

2021年也被视作SaaS企业上市大年--赛道出现前所未有的IPO浪潮，全球共有27家企业登陆二级市场，规模超150美元；二级市场的热闹也随之传导至一级市场，赛道估值水涨船高。

不过进入，2022年后全球SaaS企业估值开始出现明显回落，已上市巨头们股价跌幅明显--例如，加拿大电商企服巨头Shopify股价即从2021年8月中旬的149美元/股跌至昨日（8月15日）收盘价39.84美元/股，过去一年跌幅达73.24%；Snowflake则从去年8月中的282.17美元/股跌至昨日（8月15日）收盘价170.44美元/股，跌幅约40%；本土办公服务软件巨头金山云则由去年8月16日的26美元/股跌至3.34美元/股（8月15日收盘价），跌幅达87%。

对于已上市企业估值的回落，市场普遍将其视为此前疫情之下企业激增的SaaS订阅需求，急速推高SaaS上市公司股价后的挤泡沫现象。换言之，SaaS赛道的整体估值正在回归理性。

二级市场的挤泡沫也对一级市场造成了影响。来自明裕创投的一份研究报告即指出，来一段时间软件企业的估值将可能继续下行，如果没有更多行业外因素的影响，二级市场可能在6-12个月触底，一级市场12-18个月触底。很多公司会需要在估值和条款上做让步才能融到钱。

不过，对于SaaS赛道的长期价值，市场各方则更多持看好观点。此前，上海一HRM平台负责人即向记者分析称，SaaS是逆周期的行业，“企服协同软件讲的是效率故事，帮企业解决的是人工、管理、供应链、销售各个缓解的效率问题，当大环境不佳、开源困难时，企业便会将注意力回归到内部效率与成本的提升优化”。

与此同时，我国SaaS产业尚属于起步阶段，仍有万亿级的蓝海市场待挖掘。

过去两年里，金沙江创投主管合伙人朱啸虎在不同场合反复提及“未来10年，企业服务是国内非常明确的大的投资机会”；也曾向记者强调，企服资本效率将远超消费互联网。

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