美联储1月会议纪要未透露加息50个基点的信号，但加息和缩表或加快

北京时间2月17日凌晨，美联储公布了1月货币政策会议纪要。与会的美联储官员认为，在高通胀压力下，美联储在加息和缩减资产负债表规模（缩表）上会比上一轮政策收紧周期的步伐更快。

会议纪要与1月会后的声明相比反应的新信息不多。由于纪要没有释放出更多鹰派信号，美股三大指数在低开后，午盘集体转涨，但尾盘道指和纳指微跌，标普收涨。对短期利率十分敏感的两年期美债收益率下跌。

会议纪要继续释放最快将于3月开始加息的信号，多数美联储官员认为，与2015年后相比，加快加息节奏可能是合适的，这意味着美联储可能在今年的政策会议上连续加息。而在2015年到2018年的加息周期里，美联储在一个季度的时间段内从未加息超过一次。

当地时间2月16日，芝商所的利率期货观测工具FedWatch预测，美联储今年将利率从当前接近零利率的水平提升至1.75%到2%的可能性接近80%。这一利率区间意味着从3月开始，美联储在今年每次政策会议上都可能会加息25个基点。

但会议纪要并未提供任何可能加息50个基点的线索。自上次FOMC会议以来，市场预测的加息几率急剧上升，3月份加息50个基点的可能性在纪要公布前大约为70%，从纪要公布到美股收盘后，这一可能性跌到了50%以下。实际上，自2000年以来，美联储还从来没有一次加息50个基点。

此前，美国圣路易斯联储银行总裁布拉德（James Bullard）就表示，由于通胀数据达到近40年来的最高水平，他希望在未来三次美联储政策会议上升息一个百分点。2月10日公布的美国1月消费者价格指数（CPI）同比上涨7.5%，创下四十年新高。2月15日公布的1月生产者价格指数（PPI）增速高达9.5%，处于历史高位。两个指标的上涨速度均超过市场预期。同时，1月的就业和零售的增长数据都很强劲。

此外，会议纪要还显示，美联储官员继续讨论了如何及何时缩减其持有的约9万亿美元的资产组合。纪要称，“数名与会者认为，今年晚些时候开始缩减资产负债表规模可能是合适的”，但除此之外，未能提供更多的线索。

缩表是美联储给经济降温的另一项工具。新冠疫情暴发后，美联储为了支撑经济而开启了大规模购债项目，使其持有的资产规模膨胀了一倍。按照计划，购债将于3月初结束。

当前，俄乌紧张局势导致能源价格上涨、疫情对供应链稳定性的影响都是影响通胀的重要因素，因此市场预计美联储政策将保持高度的灵活性，其下一步的具体动作可能要等美联储主席鲍威尔的发言才能得知。

3月初，美联储主席鲍威尔将在国会参加一年两次的听证会，届时他的发言或将会为3月政策会议的动向提供线索。