道达投资手记：两大王者PK 市场风向变了吗？

上周，A股走出过山车行情，一方面外盘大跌A股大盘指数低开高走凸显韧性，另一方面各种利空出尽指数也涨不上去。盘面上，“新王”周期股剧烈回调，“旧王”大消费重新受到追捧，市场风格又要切换了吗？今天，牛博士与达哥就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：达哥，您好，上周六孟晚舟女士成功回国，我们都很感动，映射到资本市场，这是否意味着科技股的春天要来了呢？

道达：“晚舟归航”可以看作一个信号。从市场层面来说，显然对那些此前遭遇美国禁令风波的国内公司是很大的利好，这件事意味着合作的可能性。华为海思和中芯国际等为何停滞不前，不就是因为美国对这些公司所需的关键设备材料禁运了吗？

从国产替代来说，科技自强自立这个意志不会变，但短期是利好还是利空，需要看市场具体怎么解读，至少从情绪上看是激励。一旦中美关系缓和，我们就可以进口到一些关键设备（比如光刻机、光刻材料），然后更快更好地进步和创新。

“晚舟归航”、欧拉启航、鸿蒙升级，对华为来说，利好是毋庸置疑的。鉴于华为概念股、软件股和芯片股数量实在太多，主力选股也很困难，可以关注那些率先企稳反弹且成交量比较大的个股，若部分个股涨幅较大也可选择性放弃，切忌追高。

牛博士：上周，前期涨得最好的周期股被锤，资金出现大幅撤退，属于强周期的牛市要结束了吗？

道达：周期股里的资金出现大幅撤退，根本原因还是短期涨幅过大，获利盘很多，同时，叠加节日效应，有部分资金担心过节期间出岔子，就提前落袋为安了。当然，不排除有量化交易推波助澜。

煤炭、钢铁、有色等周期股的行情，虽然都持续了比较久的时间，但也不能因为一根或几根阴线就判断见顶了，至少到目前为止依然没有明确的拐点信号。这些方向短期可能依然会处在比较高热的状态，但随着涨幅扩大，波动也会加大。

之前提过，对周期股要一分为二地看待，要分清涨价的原因是需求端的扩张，还是供给端的收缩。需求方面的扩张，可以形成价量齐升的局面，但是供给端的收缩可就不一样了，是量减价升的局面，两种情况对业绩的影响是不一样的，需要我们区别对待。对于没有布局周期股同时又没有做短线能力的朋友，这几天就没必要硬“上车”了，不必急这一时。

牛博士：上周五，市场上出现一股熟悉的味道，老赛道“喝酒吃药”又开始受到资金追捧了，消费股要逆风翻盘了吗？

道达：这大半年，大消费一直是“葛优躺”的姿势，有的是基本面没有出现大的变化，属于错杀；有的是估值一度太高，下跌是正常的估值修复。这次消费股集体异动，更多出于国庆假期的预期，国庆假期历来都是消费旺季，市场预期大众消费品将会企稳，并且会逐步改善。

至于消费股会不会接过市场主流资金的接力棒，我觉得为时尚早，市场风格切换从来不是一蹴而就。

牛博士：达哥，距离国庆节只有4个交易日了，这段时间A股行情通常比较冷清，到底是持股还是持币过节呢？

道达：总体来看，上周末的消息面偏积极，后期市场还是结构化演绎，毕竟A股的成交量已连续过万亿元，背后的宏观因素是，地产调控、银行理财打破刚性兑付、股市是居民财富配置的主要方向。同时，A股市场的估值是全球倒数第三，港股市场是倒数第一，巴西股市是倒数第二。所以爆发系统性风险的几率很小。

一般来说节前基本是比较平稳的节奏，节后大概率会出现跳空，A股高开还是低开的“盲盒”，大概率要留在节后了。这几天很可能出现成交量变小，指数窄幅震荡的“无聊”行情，要保持耐心。持股还是持币，这考验我们的投资和操作规则，按自己的买卖点交易就好了。如果仓位过重心态难以平和，减仓减到让自己心安就好了。 （张道达）

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