对话招商基金新能源投资先锋任琳娜：期待明年苹果两大新品；锂电产业链中上游锂资源景气度较为确定

8月新能源汽车销售大幅超预期，供应链紧缺问题愈发凸显。其中在双控政策影响下，石墨化作为负极关键环节，价格出现大幅上涨，锂电负极材料相关公司近日更是强势启动。另外，上游锂资源供需缺口同样继续拉大。

究竟如何看待当前的锂电产业链？上游资源、中游材料、电池等环节哪些还有超预期空间？光伏、储能还有哪些尚未反映出来的投资机会？

9月15日下午，招商基金新能源投资先锋任琳娜作客每经APP《昊哥的下午茶》直播间，与投资者就锂电产业链的投资机会进行了交流。

招商基金新能源投资先锋任琳娜（图片来源：受访者提供）

点评苹果发布会：今年是创新小年 对投资催化一般

直播之初，任琳娜就备受关注的苹果发布会做了点评。

任琳娜指出，今年算是苹果在iPhone12之后的一个创新小年，核心创新仍然集中在摄像头上，拍照体验会更好。此外，硬件升级可以帮助使用者打游戏更流畅。

但整体来说，本次苹果发布会创新力度一般，基本跟市场预期差不多。从投资角度来看，发布会的催化效果也一般。

不过，任琳娜特别强调，她更期待明年苹果的两个重磅产品——一是苹果MR头戴，二是可以测血糖的iWatch手表。对于整个消费电子产业链来说，AR和VR的产业化可能是比手机更值得关注的投资机会。

对新能源汽车全年销量乐观

对于今日直播最重要的话题——锂电产业链的投资机会，任琳娜先从新能源汽车销量方面做了分析。

她指出，8月新能源汽车产销量确实超预期，尤其是在“缺芯”这样一个大背景情况下。但从连续几个月的产销量数据来看，新能源汽车受“缺芯”的影响有限。因为总体而言，车企更多将芯片资源向新能源汽车倾斜，尽量满足新能源汽车的需求。

任琳娜指出，从其调研跟踪的情况来看，短期来看后续“缺芯”状况可能依然会存在。8月份产销超预期并不意味着“芯片荒”已经过去，但新能源汽车芯片的保障程度将继续比传统车更高。因此全年来看，不应对新能源汽车产销量抱悲观态度，只是月度之间可能会有波动，而这种情况过去几年也经常出现。尤其是从过去经验来看，年末最后两个月冲量会非常明显。

四季度上游锂资源供需缺口短期可能进一步扩大

在对新能源汽车产销乐观的情况下，任琳娜对锂电池产业链的上游——锂资源的景气度也做了剖析。

她指出，碳酸锂的真实成交价格已经上涨到了15万~16万元/吨这一区间。由于新能源汽车产销两旺，四季度需求应该仍然环比增长，不过从供给端来看，存量产能利用率已经打满，产业链里面也没有什么库存。此外，由于进入冬季后，盐湖在生产上面将承受一些压力。而新增产能供应，如南美的盐湖、澳洲的矿山、国内的锂云母等要到明年下半年才能释放出来，所以供需矛盾可能在四季度会进一步地激化。

任琳娜还强调，今年磷酸铁锂电池市场份额明显扩大，“吃掉”了部分三元锂电池的份额。从近期一些企业的发言以及车型布局来看，磷酸铁锂电池争夺三元锂电池份额的趋势还在加强。新能源汽车产业链对锂资源的需求也是动态变化。总体而言，锂资源行业景气度还是比较确定的。

中游材料中部分环节明年可能出现价格下跌

但对于锂电的中游环节——锂电材料，任琳娜表示，明年可能部分产品将出现价格下跌。

她指出，由于下游整车企业需求旺盛，今年部分紧缺的锂电材料价格出现大涨。中游厂商基本都有一个非常庞大的产能扩张计划，如此一来随着新增产能投产，锂电材料产能紧张情况就会缓解，明后年部分环节有可能会出现产能过剩，这些环节的产品明后年可能出现价格下降。

不过，她指出，锂电材料产业链细分环节非常多，需要具体情况具体分析。她举了六氟磷酸锂的例子——前段时间，六氟磷酸锂已经上涨至40万元/吨的高位，但根据观察，很多上市公司公告披露的签订的明年长单价格就在15万~20万元/吨之间，所以这其实是一个很明显的导向，类似于官方直接官宣明年这个产品价格要跌。

此外，任琳娜还提醒投资者，一些特别细分领域的小品类化工品今年出现价格大涨，但这些环节有些可能是高耗能、高污染领域，其供给产能增长受到比较严格的限制。或是部分小品类化工品仍依赖进口，它们的景气度应该还会进一步持续。因此对锂电材料环节，投资者还应具体问题具体分析。

关注出现明显边际变化的二线公司

而对锂资源四季度乃至明年的投资逻辑，任琳娜也分享了她的看法。

她指出，首先这是一个行业性的机会。而在投资中做具体个股选择时，首先要看一个企业的长期竞争优势，包括它的资源获取能力、资源保障能力怎样，能否在同行中获得成本优势。

另一方面，她建议投资者关注一些出现明显边际变化的二线公司，尤其是在客户拓展能力上是否有边际变化。如以前没法进入汽车供应链的，现在进去了；或者以前没有矿的，但现在有矿了。总之从个股层面来看，一定需要密切跟踪这个行业的变化。 

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