昔日千亿市值龙头股价跌逾60%，25万股民慌了 新业态能救主成功吗

图片来源：每经记者 朱万平 摄（资料图）

“公司股价持续下跌令人痛心，全体投资者需要信心，可是公司迟迟不见动静，希望认真考虑恢复投资者信心……永辉的股价又下了大台阶，我想请张董及新的高层团队能给我更多信心，让我能坚持下去，可以吗……接下来有什么切实可行的提振股价的措施吗……”

9月的第一天，永辉超市（601933，SH）在上证e互动召开2021年半年度业绩说明会，因为是文字互动，投资者们关心的问题在留言中一览无遗。意料之中，跌跌不休的“股价”成为投资者们敲出的最频繁的关键词。

一年多股价跌逾60%

2018年1月，永辉超市股价曾创下历史高点11.91元/股（前复权，下同），而也就在一年多以前的2020年4月，股价也曾上涨至阶段高点11.05元/股，跻身千亿市值龙头行列。但截至今日（9月1日）收盘，永辉超市股价仅为3.93元/股。这也意味着在这一年多的时间里，永辉超市的股价已经下跌超60%。相比千亿市值的巅峰时刻，市值蒸发超过600亿元。

Choice数据显示，截至2021年6月30日，永辉超市的股东户数约为25.17万。9月1日上午十点，永辉超市2021年半年报业绩说明会刚开始，大量关于“股价”的问题涌入对话窗。从提问中看，其中不乏持股多年的投资者。

在公开正式的场合，让董事长张轩松回答关于永辉超市股价的问题实属为难，又或者关于股价他又能说些什么呢？“公司将不懈努力调整经营和管理，提升运营效率。”张轩松说。

“我的问题很简单，永辉什么时候能扭亏。我重仓永辉（超市）股份，现在亏得不要不要的。”有投资留言道。

张轩松对此回应表示：“目前零售超市的竞争进入空前激烈的阶段，公司将竭力深耕供应链，加快数字化转型，提高零售运营效率，以应对当前的竞争局势。”

隔着屏幕都能感受到投资者的“愤怒”，甚至有人直接提问道：“股价暴跌，董事会有人应该为此负责吗？谁应该负责？”面对投资者的不满情绪，张轩松也只能表示“认真检讨，共同担责”。

最新财报显示，2021年上半年，永辉超市实现营收468.27亿元，同比下滑7.3%；归属于上市公司股东的净利润为亏损10.83亿元，而去年同期盈利18.54亿元。记者留意到，这是永辉超市2010年上市以来，首次出现半年度亏损。

关于股价的问题很快被“最新提问”替代：永辉超市何时翻盘，有何最新的盈利点，能否持续盈利，这些都是这个零售巨头需要面对的问题。

新业态：仓储会员店

“公司未来对于仓储店与线上电商相结合有什么具体的想法和计划……仓储店的单店模型如何，目前是否盈利……仓储店未来预计达到多少占比……仓储店的客单价是多少……仓储店与传统大卖场的本质区别是什么……”股价之外，永辉超市的最新业态——仓储店发展也是投资者们关注的重要问题。

半年报显示，2021年5月1日，第一家永辉民生仓储会员店在福建开业，截至6月底，全国开业的仓储店达20家，其中，6月开店数达18家。报告期内，仓储店销售额达1.5亿元，同比增长139%，店均日均客流达6181人次，同比增长136%。

2021年7月，福建地区有门店169家，其中仓储会员店15家。同期，福建地区整体销售同店比增长12.1%，日均客流同店比增长19.3%；福州地区整体销售额同店比增长16.8%，日均客流同店比增长28.4%；而仓储会员店首店奥体店所在的福州市仓山区整体销售额同店比增长29.3%，日均客流同店比增长35.3%。“可见，仓储会员店模式对周边地区整体销售水平的提升作用巨大。”永辉超市称。

CEO李松峰在问答中介绍，永辉仓储店与传统大卖场的本质区别在于经营逻辑及流程，以用户为中心，通过选品逻辑、定价策略、陈列方式、服务水平、营运流程、营采销全链路数字化等进行全方面的迭代升级，在提高线上线下全渠道经营效率的同时，提高顾客到店价值、并降低开店难度。

李松峰称，永辉仓储店回归了永辉创立最初的经营理念，即“民生超市、百姓永辉”。张轩松也提到，目前仓储店的客单价在百元左右。而对于目前仓储店毛利率低，CFO兼财务总监吴莉敏表示，仓储店的模式主要通过让利吸引客户，通过销量的增长以及成本的降低实现盈利。

“希望依靠质美价优的商品和温馨购物的服务提高顾客到店价值，让顾客重新回归线下消费，并通过营运、采购、物流全链路数字化和流程重构，提高经营效率、降低开店难度，从而实现规模经济，以量取利。”张轩松表示。

张轩松在问答中回应仓储店的最新情况表示，截至8月底已开业仓储业态门店49家，覆盖15个省份。而对于未来业务占比，张轩松没有给出具体的答案，只表示未来会根据实际经营情况有节奏地打磨和推广。

加大线上业务占比

回到财务数据，2021年上半年公司实现营收468.27亿元，同比减少7.3%，同店同比下降13.7%，第二季度同店同比下降趋势趋缓，7月单月同店比已转正，同时7月营业收入同比增长9.4%。报告期内，归属于上市公司股东的合并净利润为-10.83亿元；综合毛利率18.82%，生鲜及加工毛利率10.27%，食品用品毛利率15.68%，三项毛利率数字均有不同程度的下滑。

对此，永辉超市表示，主动降库存，调结构是主因，社区团购的竞争，疫情的反复则是外因。

对于毛利率降低，CEO李松峰表示，主要原因为外部竞争导致收入下滑、公司库存结构优化导致的毛利损失。“公司在2021年二季度推进库存结构优化专项，通过合同退货、协约清仓等方式将大量低动销、低复购的无效SKU清退，确实在短期内产生大量一次性毛利损失，但也为优化库存周转、优化选品逻辑、调整商品进场清单夯实基础。”李松峰解释道。

值得一提的是，对于社区团购的冲击，张轩松明确表示，并不会涉足该领域，“电商确实加剧了竞争的严峻形势，公司基于多方面因素考虑，将专注线上APP+线下超市，全渠道经营。”

而重视线上业务的表现之一，则是近期的人事变动。“公司CEO的变更是基于什么考虑？”面对投资者的提问，张轩松表示，公司处于数字化转型阶段，而李松峰承担着带领公司迈向科技永辉的“重任”。

8月6日，永辉超市发布公告称，拟聘任李松峰为公司CEO，更好地牵头建立技术驱动运营的组织体系，带领公司迈向科技永辉，而李松峰此前正是永辉超市的CTO（首席技术官）。据透露，2021年上半年，永辉科技投入近3个亿，截至2021年6月底，大科技部合计1023人。

在投资者问及线上业务展望时，李松峰表示，公司将加大线上业务的占比。

半年报数据显示，2021年上半年，永辉线上销售额达68.1亿元，同比增长49.3%，占主营收入比重为14.1%。截至2021年6月底，“永辉生活”APP覆盖近千家门店，会员数达7220万户。

永辉超市方面对记者表示，李松峰上任以来，公司正以福州为试点重点推进“三个30%”的落地，即通过数据治理结合业务治理，为用户提供更精简、更匹配、价格更实惠的SKU、更优质的服务，引入及积攒流量，提高转化和复购，实现坪效提升30%；通过店仓的融合、精细化及智能化的采购、交易、履约等各环节运作，实现人效提升30%；以达成端到端可视化、依托大数据和物联网，持续打造智能供应链，优化品类结构、降低库存缺货率、降低库存周转天数，实现品效提升30%。