新希望（000876.SZ）8月30日披露公司2021年半年报，报告期，公司实现营收615.19亿元，同比增长37.64%，收入总额创下历史同期新高。公司营业收入的爆发，得益于生猪出栏量的持续高增长。而由于生猪价格回落，叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素，加之对各项资产计提减值损失逾10亿元，新希望的净利润出现了较大额的亏损，亏损金额在公司业绩预告的范围之内。
当前，A股生猪养殖板块业绩承压，上市公司纷纷采取降本提效措施，希冀控制好养殖成本，实现对猪周期的穿越。而新希望也在积极调整养殖模式、优化组织机构、抓实计划运营管控、减少资本开支。从半年报来看，种种措施对公司生产经营效率的提升也已初见成效。
上半年，新希望饲料、禽产业以及食品产业的发展较为平稳。其中，饲料的营收为328.27亿元，同比增长45.34%；禽产业、食品产业的营收分别为92.09亿元、44.74亿元，同比增长1.43%、8.18%。在这些业务上，稳健增长、提效降费、开拓重客渠道是主要关键词。
对于猪产业，新希望则有不同的打法。近年来，随着规模的快速提升，猪产业已经成为对新希望盈利影响最为重大的核心业务。受猪价大幅下跌、饲料原料价格的上涨、非瘟弱毒疫情等因素影响，公司猪产业出现了亏损。
但另一方面，在外部环境不利的情况下，新希望猪产业也在逆境中实现了突破。上半年，公司共销售种猪、仔猪、肥猪合计446.11万头，同比增长233.82万头，增幅为110%；实现营收101.82亿元，同比增长32.34亿元，增幅为46.55%。
截至上半年末，新希望已竣工的种猪场存栏规模产能超过了160万头存栏，已竣工的育肥场存栏规模为600万头。随着公司种猪场建设规模和布局区域的逐步扩大与完善，目前外购仔猪业务已经全面停止，仔猪投放已全面使用自产仔猪。这无疑有利于公司养殖成本的降低。
面对猪周期的变化，新希望也从过去两年的快速扩张阶段全面转入稳健运营阶段。公司正在通过多方面举措提升内部管理能力，改善生产经营效率，逐步降低养殖成本。
具体来看，新希望调整了猪产业的发展步伐，严控资本开支。目前，公司的种猪以及育肥产能已足以支撑今明两年的仔猪生产及配套自育肥所需，因此公司放缓了新种猪场项目建设，对育肥场则根据具体情况灵活安排建设进度。在上述调整下，公司今年上半年的资本开支环比去年下半年下降46%，今年二季度资本开支环比一季度也下降45%；今年上半年的开办费用环比也有不小幅度的下降。
新希望对其组织架构也进行了优化整合，进一步强化中台建设，以适应管理规模大幅、快速扩张后的需要。此外，通过加强信息系统建设，抓实计划运营管控，新希望帮助基层管理者提升管理效率，确保生产有序开展。二季度，公司启动了计划运营管理系统的建设项目，帮助试点单元实现了生产成绩与计划达成率的明显提升。新希望表示，后续将逐步面向后备母猪、仔猪、育肥猪等环节进行系统开发与测试，并在测试稳定后向其他单元推广。
通过上述调整优化措施，新希望的诸多生产指标出现了明显改善。公司7月份平均仔猪断奶成本下降到470元/头，数个市场区域平均仔猪断奶成本已经达到350元/头以下。在公司看来，这些改善将在下半年出栏的肥猪中进一步得到体现。
“面对公司股价的波动、以及经营中的阶段性困难，公司董事会和全体管理层依然坚定信心。”新希望表示。这种信心体现在：股份回购以及增持双管齐下。
今年1月初，新希望完成了去年下半年启动的8亿元回购，并于1月底再次启动了新一轮回购，截至7月末已完成近2.3亿元的回购。公司管理层也于5月初启动了通过契约型私募基金增持公司股份的计划，现已完成近1.6亿元的增持。
资本运作方面，新希望81.5亿元可转换公司债项目在4月底获得证监会批复。6月初，公司完成了10亿元可续期公司债的发行。在新希望看来，这为公司拓宽了融资渠道，增强了短期偿债能力，为度过当前猪价底部的困难期提供了稳定的中长期资金支持。
值得一提的是，机构对新希望的持仓意愿似乎正在“回归”。据东方财富网的数据，截至6月30日，持有新希望股票的机构合计有126家；其中基金117家，持股数量合计为4012.9万股。而在一季度末，持仓基金只有9家，合计持股数量为760.21万股。
不只是新希望，在牧原股份、唐人神、温氏股份等生猪养殖上市公司身上，也出现了相同的情况。
对此，分析人士指出，在行情低迷时，龙头猪企可以凭借成本管控和扩张能力提升市占率，取得比同行更快的发展。自去年三季度以来，不少猪企上市公司的股票都有较大幅度的回撤。在业绩、股票处于低谷时增持，或许是为博取超额收益。
另一方面，猪价有望止跌企稳观点的出现或许增添了市场的信心。中原证券牟国洪此前指出，今年年初仔猪补栏数量处于低位，推算会影响到2021年Q3的生猪出栏量，会对猪价形成一定支撑，下跌空间有限。还有观点认为，预计四季度猪价有望止跌企稳，此轮猪周期的底部有望在2022年出现。
政策层面，农业农村部8月25日宣布，将加快建设现代养殖体系，及时精准调控缓解生猪周期性波动。8月30日，国家发改委发布消息称，国家发改委、财政部、商务部将会同农业农村部、市场监管总局等有关部门再次启动年内中央猪肉储备收储工作，并将督促指导各地加大工作力度，及时开展地方猪肉储备收储工作，上下联动形成“托市”合力，切实保障生猪市场平稳运行。
文/曾剑
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