今年以来市场震荡加剧，风格也出现了明显转换。Wind数据显示，截至8月13日，上证综指涨幅为1.24%，曾经作为2020年主线之一的茅指数今年以来却已下跌0.06%，众多板块中，宁组合以超过50%的涨幅成为市场关注的焦点。对此，在宁组合方向较早布局的嘉实基金姚志鹏分析认为，目前仍在发展中的宁组合还只是一个模糊的概念，并不是所有新兴产业都在该组合内，因此姚志鹏从两个角度详细定义了宁组合。
他表示，真正的“宁组合”就是国家在追赶阶段亟待发展的关键资产，能够帮助中国提供全要素生产率的行业。它的内涵大概代表两类资产：一类是对于中国来说，能够在未来国家综合实力的竞争之中起到重要作用的，也就是中国的长板，比如新能源汽车、新能源、人工智能，包括之前的高铁。另一类是从内循环的角度来看，从中国的供应链安全的角度出发，以芯片为代表的一批能够保证国家战略安全的行业。
总体来看，这两类资产背后反映的是中国在向全球先进生产力跃进的过程中，面临的外部客观环境。“宁组合”更多还是代表着中国的泛科技成长资产。并且，姚志鹏强调，宁组合并不仅仅代表一个行业，在寻找过程中，需要在一个行业中找到优秀的公司。
针对茅指数与宁组合的分化现象，姚志鹏认为，每个时代都有每个时代的特点，每个时代伟大的投资机会都是那个时代的缩影。过去五年内，以核心资产为代表的“茅指数”表现十分亮眼。其核心行业是食品饮料跟医药，背后的背景是2015年之后经济进入低速阶段，伴随2016年的供给侧改革与消费升级趋势，整个行业的利润迅速向各行各业的头部企业集中。所以，在过去五年我们看到茅指数登场。
今年以来的分化是新时代趋势来临的征兆，以新能源、电子等景气度较高的成长方向为代表的宁组合，它代表了中国未来经济发展所需要的一类资产。金融市场的本质是服务实体经济，作为机构投资者，应该通过夯实投研基础、加大投研力度，将资源资产配置到该被配置的公司，使企业得到最终发展并带动整个行业的发展甚至经济的腾飞，企业也将以丰厚的回报回馈投资者、回馈社会，由此才是投资真正的意义。
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