大东方回复问询函：公司未来主要利润或来自投资收益

6月29日晚间，大东方（600327，SH）发布对上交所问询函的回复公告，大东方表示，上市公司将继续以零售主业为核心，逐步培育医疗健康业务，同时剥离自身的汽车销售与服务业务。大东方称，这次交易存在可能导致上市公司未来主要利润来自于投资收益的风险。

出售资产的同时，大东方于今年5月和6月，通过受让股权并增资的形式控股健高医疗技术（上海）有限公司（以下简称健高医疗）和沭阳县中心医院有限公司（以下简称沭阳医院）。

其中，健高医疗主营业务为连锁门诊部，儿童内分泌药品销售等，其在供应商方面也存在对长春金赛药业有限责任公司（以下简称长春金赛）的重大依赖，而长春金赛的控股股东则为长春高新（000661，SZ）。

值得注意的是，虽然生长激素是门好生意，但健高医疗2019年、2020年的净利润率均不足2%，

未来主要利润或来自投资收益

据此前发布的出售资产的公告，大东方将出售全资子公司东方汽车51%的股权和控股子公司新纪元汽车51%的股权给上市公司控股股东江苏无锡商业大厦集团有限公司（以下简称大厦集团），这一事件也引来上交所的关注，6月16日，上交所下发问询函。

大东方在回复公告中解释，上市公司意图剥离出的汽车销售与服务业务在公司三大业务中的毛利率是最低的。且当前乘用车行业整体进入转型期，市场总量趋势呈现负增长。近年来国内传统燃油汽车销售逐年下降，新能源汽车市场发展迅速，而出售股权的两家公司主营的汽车销售与服务业务以传统燃油汽车为主。

在此背景下，上市公司汽车销售业务面临瓶颈，增长乏力。2020年，公司汽车销售与服务业务收入同比略增1.78%，但相应的营业成本增长2.18%，增幅高于收入增长。细分来看，2019年、2020年，东方汽车实现归属于母公司股东的净利润分别为8479万元和2.5亿元，新纪元汽车实现归属于母公司股东的净利润分别为699万元及462万元，但大东方表示上述利润来自非经常性损益，不具备可持续性。

而针对上交所提出的在出售51%的标的资产股份后仍持有部分股份的目的，大东方称，如一次性出售所持标的公司的全部股权，对受让方资金要求极高，大厦集团暂不具备相应能力，而短期内找到其他受让方难度也较高。

此外，根据会计师事务所就本次交易完成后上市公司编制的2020年度备考财务报表出具的《审阅报告》，公司备考营业利润为2.09亿元，投资收益为1.06亿元，占营业利润的50.51%，其中对联营企业和合营企业的投资收益为1亿元，占营业利润的比例为48.03%。因此，本次交易完成后，上市公司存在未来主要利润可能来自于投资收益的风险。

健高医疗净利润率不足2%

事实上，大东方除剥离汽车方面的业务外，同时也在布局医疗行业。此前，大东方就曾收到上交所关于年报及入局医疗行业相关事项的问询函。

据大东方5月15日公告，公司控股子公司上海均瑶医疗健康科技有限公司（以下简称均瑶医疗）拟通过受让股权和增资的形式，合计出资2.27亿元，获得健高医疗36%的股权，成为健高医疗第一大股东。

据了解，健高医疗的主营业务是儿童内分泌类药品的销售及相关服务，主要使用的药品是生长激素。

受让公告显示，健高医疗2019、2020年度分别实现营业收入7.88亿元、12.23亿元，净利润1170万元、2249万元，净利润率仅为1.48%、1.84%。

据大东方6月23日问询函回复公告，健高医疗生长激素的主要供应商单一，在采购方面形成对主要供应商长春金赛的重大依赖。

2020年，长春金赛为健高医疗的第一大供应商，采购占比达82.82%，采购金额为8.84亿元。大东方表示，由于生长激素类药品的单价和成本均较高，采购渠道较单一，造成议价能力受限，毛利率相对较低。此外，健高医疗目前处于快速扩张初期，虽初具连锁化雏形，但总体规模尚不大，管理成本相对较高。而近年新增机构数量多，筹建费用增加，使健高医疗营业成本相对较高，净利润率偏低。

此外，6月17日，大东方再次发布受让股权并增资的公告，控股子公司均瑶医疗合计出资2.14亿元，获得沭阳医院51%的股权，成为其第一大股东。2020年7-12月，沭阳医院实现净利润834万元。

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