2020快递行业年报图鉴：寡头之战吞噬过半公司利润 价格战何时会变科研战？

伴随着极兔入局搅乱一江春水，激烈的市场竞争中，A股物流行业上市公司相继交出了2020年成绩单。

根据同花顺iFinD数据统计，A股5家上市公司（顺丰控股、韵达股份、申通快递、德邦股份、圆通速递）2020年度总营收达2714.64亿元，上年同期为2267.60亿元。其中，有2家出现了归母净利润同比下滑（申通、韵达），综合此前已经发过财报的美股上市公司中通快递（ZTO）和百世集团的经营数据，7家快递公司2020年度营收总额为3266.73亿元，上年同期为2812.38亿元，4家公司归母净利润（中通、申通、韵达、百世）同比下滑。

7家快递公司在资本市场的表现也是几家欢喜几家愁。数据显示，7家快递公司在去年3家公司股价上涨，其中顺丰股价涨幅最大，为139%，中通股价涨幅次之，为26%，德邦涨幅为14%。4家公司出现股价下跌情况，其中圆通股价在2020年下滑8%，股价跌幅最大的为百世，下降幅度为65%；申通下滑48%，韵达股价下滑38%。

统观7家快递公司年度财报可以发现，持续多年的“价格战”在2020年进入了白热化，各家快递公司单票价格均呈现连续下跌趋势，2020年9月中通港股二次上市，募资98亿港元。在此背景下，相比圆通、韵达的“榜眼”之争，中通直接打响了行业寡头之战。

在“以价换量”争夺市场份额的同时，记者注意到，快递公司也在积极寻求摆脱低价困境的方法，包括韵达、申通、圆通在内的各大快递公司均加大科研和新业务投入，以求降低营业成本的同时实现差异化发展。

不过，据记者统计，A股5家快递上市公司全年整体研发投入虽然普遍增长，但5家研发投入总和仅38.07亿元。其中，顺丰投入30亿元。

2020年度几家欢喜几家愁 顺丰一年股价涨幅达139%

从市值上看，截至5月7日收盘，7家上市公司中，顺丰依然一马当先，市值高达2878.30亿元，中通市值约合1704.05亿元，韵达和圆通市值分别为463.86亿元和368.75亿元，申通和德邦相差无几，分别为129.66亿元和124.98亿元，百世市值约合30.81亿元。

从业绩表现上可以看出市值相差巨大的主要原因。

堪称“快递茅”的顺丰营收、净利润均保持较高速增长，2020年年报显示：公司去年营收1539.87亿元，同比增长37.25%；归母净利润73.26亿元，同比增长26.39%。而市占率最高的中通全年公司实现营业收入252.14亿元，同比增长14%，净利润同比下滑23.7%，为43.26亿元，全年净利润率从上年的25.7%下降到17.2%。

A股5家上市公司中，申通的归母净利跌幅最大。2020年度，申通2020营业收入215.66亿元，同比下降6.60%；归母净利润为3632.73万元，同比下降97.42%；扣非净利润为-3097.96万元。

对于业绩大幅度下滑，申通解释称，主要原因为市场竞争激烈，市场价格下降幅度较大，为维持快递网络的健康发展，加大了市场政策的扶持力度；此外，公司结合整体运营情况，适当加大融资力度，新增部分银行借款，导致财务费用有所增长。

而在2020年度经历股价飞涨139%的顺丰，在2021年开年却上演了一场滑铁卢。4月22日晚，顺丰交上了上市以来首份亏损成绩单，2021年一季度，顺丰实现营业收入426.2亿元，同比增长27.07%，归属于上市公司股东的净利润-9.89亿元，同比下降209.01%；扣非后净利润-11.34亿元，同比下降236.28%。截至5月7日，顺丰今年度股价跌幅达30%。

业务量中通领跑 CR8市占率82.2%同比小幅下降

从全年业务量来看，在中通快递业务量遥遥领先之余，其他快递公司对于业务量的争夺也较为激烈。

数据显示，2020年中通快递业务量超170亿票，市场占有率继续领跑；韵达位居第二，年业务量达141.82亿票；圆通速递年业务量首次破100亿票，达126.48亿票；申通和顺丰年业务量分别为88.18亿票和81.37亿票。此外，根据德邦2020年财报，其在快递业务上完成了5.64亿票的业务量。

2020年1-12月，顺丰与“通达系”快递公司累计业务量增速由高到低为：顺丰（68.5%）、韵达（41.4%）、中通（40.3%）、圆通（38.8%）、行业（31.2%）、申通（19.7%）。从业务量上可以看到，顺丰在2020年继续奋起直追，相比于2019年全年业务量，顺丰业务量增长超过68%，在2020年，顺丰业务量曾一度超越申通。

国家邮政局数据显示，2020年，全国快递服务企业业务量累计完成833.6亿件，同比增长31.2%；业务收入累计完成8795.4亿元，同比增长17.3%。根据上述数据可以算出，2020年度中通占据了23.4%的市场份额，位列第一，韵达、圆通、申通、顺丰、德邦市场份额分别为17%、15.1%、10.6%、9.8%和0.67%。

此外，近年来我国快递行业市场集中度持续走高，根据国家邮政局公布的数据显示，2020年我国快递服务品牌集中度指数CR8为82.2%，较2019年小幅下降，主要是因为极兔等新入局者蚕食头部品牌市场份额，不过行业市场集中度CR8依然维持在80%以上的高位。

数据来源：国家邮政局

多家公司单票收入连续下滑 “以价换量”、增量不增收

虽然2020年一季度受到疫情影响，但是以全年数据来看，多家公司均在2020年业务量创下了历史新高，但是与业务量与市场份额的增长形成对比的是，快递公司净利润增长幅度则远不及业务量增长幅度。这主要来自于激烈市场竞争下各家公司“以价换量”，通过不断压低单票价格来获得更高的市场份额。

梳理顺丰、韵达、圆通、申通四家快递公司的月度单票收入数据可以看出，即便是单票收入最高的顺丰，单票价格也逐月下滑。

年报显示，圆通公司单票快递产品收入由上期的2.95元下降至2.27元,降幅达22.91%；而2020年顺丰速运物流业务的单票收入达17.77元，同比下滑18.99%。中通快递财报显示，其核心快递业务的单票价格下降约20%，实现了创纪录的业务量增长，并提升1.3个百分点的市场份额。

从全年单票收入降幅来看，顺丰2020年单票收入最高为1月（19.7元），最低为11月（16.16元），全年降幅为3.54元；韵达2020年单票收入最高为2月（3.02元），最低为7月（2.01元），全年降幅为1.01元；申通2020年单票收入最高为1月（3.3元），最低为6月（2.07元），全年降幅为1.23元；圆通2020年单票收入最高为1月（2.94元），最低为5月（2.09元），全年降幅最小，为0.85元。

国家邮政局数据显示，2020年全行业快递均价为10.55元/票，较2019年下降1.25元/票，降幅10.61%，较上一年降幅有所扩大。而在年报中，也有多家公司将净利、毛利下滑的原因归结为竞争加剧，市场价格保持低位运行。

“降本增效”成行业主旋律 科研投入普遍增加

可以看到，日益激烈的价格战让不少快递公司陷入“增量不增收”的困境，在当下竞争中，如何降低营业成本，实现降本增效成为价格战之下快递公司需要重点布局的方向。

2020年，业务量居于5家A股上市公司第一的韵达净利润为14.04亿元，同比下降46.94%，毛利润为31.8亿元，高于圆通2.86个百分点，毛利润率为9.5%，低于圆通0.5个百分点，净利润率4.1%，比中通低12.9个百分点，比圆通低0.9个百分点。

中通快递2020年毛利润为18.58亿元（2.84美元），较上年同期的19.96亿元下降6.9%。毛利率则从上年同期的29.2%下降到22.5%。中通方面解释称，是由于竞争导致的核心快递业务单票收入下降20.1%和相应的单票成本下降12.1%的综合影响。此外，中通快递单票分拣加运输成本下降14.3%，为过去六年里生产效率提升最大的一年。

根据年报数据显示，2020年圆通单票成本2.13元，同比降低0.47元，降幅达18.12％。运输派送成本与操作成本快速下降，单票运输成本0.51元，较上年同期下降0.18元，同比降幅达26.29％；单票中心操作成本0.31元，较上年同期下降0.05元，同比降幅达13.41％。

而在战略转型后，百世快递在2020年12月也迎来拐点，当月快递单票重量环比减少14％、单票成本环比降低8.4%，效益提升显著，在12月整体扭亏为盈。

为了降低单票成本，快递公司的研发投入也在逐年提升，其中，顺丰为30亿元，同比增长16.97%；韵达投入2.96亿元，同比增长69.88%；圆通投入2.96亿元，同比增长33.75%，申通投入1.46亿元，同比增长16.12%，德邦则在2020年研发投入大幅减少至0.69亿元，同比下降46.38%。中通财报显示，其2020年科技研发相关成本增加人民币2.46亿元。

从中分析可以看出，整体营业成本相对较高成为很多快递公司2020年度利润下滑除价格战影响之外的又一主要原因，也足以说明，作为快递企业，不只要关注市场份额，更要做好成本管控，从而做到“降本增效”持续盈利。

新业务占比逐年提升 快递公司用什么赌未来？

在主营业务之余，快递公司对于新业务的布局也成为未来规划重点。

年报显示，顺丰快运、冷运及医药、同城、国际等新业务板块在2020年保持高速增长，2018年至2020年三年复合增长率达64.5%，占公司总营业收入的比例进一步提升至28.24%，同比提升2.61个百分点，成为新的增长引擎，公司综合物流服务能力及供应链服务能力进一步增强。

韵达在财报中披露其无人机已进行多次试飞，可做到业务流程自动化和末端配送各节点可控性，同时，韵达自主研发了车辆定位、环境感知、路径规划决策、车辆控制执行四大无人车核心技术。而在2020年四季度，韵达冷链试水式亮相市场，目前已试点运营牛羊肉、大闸蟹等生鲜产品。数据显示，韵达其他业务营收占比5.55%，与上年同期相比增长1.13个百分点，其他业务营收同比增长25.7%。

2020年，圆通速递其他业务和新业务营收占比为20.38%，与前一年同期相比增加6.49个百分点，其中，航空和国际业务成为圆通新增长点，其中航空业务量涨幅甚至超过370%，而圆通的新业务营收也同比增长超过60%。

值得一提的是，申通去年实施了“ALL-IN-Cloud”战略，成为通达系首家将全部业务系统搬到云上的快递企业，同时新业务持续被孵化，涌现出了诸如“预售极速达”、仓配一体、同城配送在内的一批创新业务，国际服务能力也大幅提升。年报显示，申通2019年快递服务收入占比100%，2020年开始孵化其他业务和新业务，2020年其他业务收入占比0.91%，营业收入1.97亿元。

而在中通年报中，其去年资本性开支同比增长76.2%，达到创纪录的人民币92亿元。中通资本投资策略已经扩展到更大范围的基础设施建设，从而为中通的生态圈业务发展，如快运、云仓、冷链网络和时效产品组合等，提供协同效应。

虽然总占比不大，但是德邦的新业务增长速度也在不断提升。年报显示，报告期内，德邦新业务及其他业务营业收入7.94亿，同比增长55.82%，占营业收入比例提升至2.89%；新业务目前处于业务验证和产品创新阶段，营业收入占总营收比例较小，增速较快，未来或将成为公司业绩新的增长机会点。

在业内看来，业内认为，随着行业市场竞争愈发激烈，以及价格战逐渐走向“拐点”，快递公司之间的也正在升级为更为综合全面的实力竞争，这也对快递公司主营业务之外的多元化发展提出了更高的要求。

封面图片来源：摄图网