股市调整，听听基金经理怎么说——道达投资手记

来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

今天，沪指跌了68.16点，跌幅为1.91%，深成指跌幅达3.25%，创业板指数跌幅达3.63%。

确实很多人都跌得自闭了，达哥也有点懵，既然多数人都是如此，那也就不必大惊小怪了。

究竟是什么原因，导致今天的调整？我们又该如何面对这样的冲击？

两大诱因

下跌已经成为现实，与其焦虑自闭，不如听听一些投资高手对当前市场的看法。

今天收盘后，刚好有一场广发基金的网络直播，达哥也就关闭行情软件，听听他们怎么说。

这场直播，露脸的是广发基金两大“男神”基金经理。一位是管理广发旗下多只基金的李巍，另一位是广发高端制造的郑澄然。两位基金经理管理的基金去年收益都超过100%，而广发高端制造去年收益高达133%。

今天跌那么多，这场直播还是值得一听。因为在直播中，他们解答的问题，也正是投资者最关心的问题。而两位基金经理，也是现在人气非常高的基金经理。

达哥一边听，一边做记录，记下了他们对当前市场的核心观点，尤其是为什么近期市场会出现如此大的波动，以及未来市场会怎么走，机会来自哪里？

关于市场大幅波动，尤其是核心股票出现较大幅度的调整，李巍认为，一个很重要的原因是，这些之前大家都很认同的核心标的，前期涨幅较大，都出现了交易拥挤的现象。所谓“交易拥挤”，我的理解就是关注的人太多了，参与的人太多了，所以要调整。白酒股的下跌，其实也就是这个道理。所以，李巍认为，现在出现这种较大的波动，是比较正常的调整。

还有一个重要原因，近期回购利率升得快，大家开始预期，资金是不是有收紧的可能。李巍认为，去年上半年因为疫情的因素，政策很宽松，刺激政策有点猛，但下半年，随着国内经济逐渐复苏，开始感觉到货币略有收紧，尤其是近期，这种货币收紧的预期进一步升温，这也是引发市场下跌的原因。但接下来，就要观察央行态度的变化，到底是长期还是短期的？

郑澄然主要关注两点，首先是宏观的流动性问题，现在看，还是维持微调的观点。而往后看半年，趋势可能还是逐渐收紧，但不会一下子突然用力过猛。

第二个大的问题，是调整后对市场机会的看法。李巍认为，当前的好公司、大市值公司的溢价比较充分，指数大涨的机会不大。但如果有大的调整，对于优秀的赛道，大家看得很清楚的行业，一旦调整充分，肯定有资金去配置。

郑澄然则认为，未来市场的机会，取决于两大因素的博弈。一个是宏观流动性因素，一个是微观层面上企业盈利的因素。他认为，主流机构长期跟踪大家都比较熟悉的行业，目前盈利还是比较好的。两个因素博弈之后，觉得后市继续看好，关键在于选出企业盈利好的板块。

由于今天达哥是一边看直播，一边做记录，所以分享的观点有可能不太全面，或者表述不够准确，敬请谅解。

如何应对

听了两位大咖的直播，主要观点我是比较认同的。但今天市场的下跌，相信很多人心里都是比较难受的，尤其是很多刚刚才加入股民、基民大军的投资新手，可能更是有点难以接受。那么，我们该如何应对当前这种较大的波动？

达哥自己也在思考这个问题，达哥始终认为，在A股市场要保持盈利，一个不二法则，就是反人性的操作。而且永远要反人性操作，才能战胜市场。在别人恐惧的时候，你要敢于建仓。大盘一直低迷的时候，多数人是不敢轻易提升仓位的，等多数人都反应过来，那就已经失去了最好的入市时机。

去年，大家都不敢去参与大市值公司，都不敢参与核心白马公司的时候，大家都在骂机构“抱团”，骂白酒股太贵，这就是人性。而现在，很多人看到基金去年大赚了，都去疯抢基金，疯抢白酒股。这也是人性的特点，人潮汹涌的时候，你必须要意识到风险正在累积，别无他法。

那么，现在什么样的操作又是反人性的呢？我认为，让你很觉得很痛苦的操作，让你很艰难的选择，可能就是违反人性的操作。如果你持有的是核心资产，现在依然在坚守，能够扛得住大幅波动带来的压力，这就是反人性的操作。还有，当这些股票跌到一定幅度，别人都觉得白马股要崩盘了的时候，你敢于去抄底，这也是反人性的操作。

相反，如果你跟随大众的情绪，很容易、很轻松就去下单买票，或者下单割肉，那么这种操作就是顺应人性的操作。很多时候我会发现，轻易决定买入的股票，表现不一定会好；觉得忍不住了，坚决要卖票止损的时候，经常是当你卖完票后，第二天就反弹了，屡试不爽。

沙盘推演

今天大盘的走势，确实有点不乐观，沪指逼近3500点了，很多优质个股跌幅超过20%，这种情况下，市场情绪是比较糟糕的。

昨天达哥也说了，调整可能还会延续，主要指的还是个股。关于指数，后市可能会跌破3500点，但感觉指数跌幅不会太深。跌下去之后，新发基金募集了那么多资金，他们又该进场了。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

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