“隆基系”资产被机构盯上，精选层首只百元股诞生后，这家三季度增持的PE赚翻了！

叠加近期硅料价格提升和全球光伏装机增速的上涨，隆基股份今年产品量价齐升，股价一路飙升。与此同时，机构也陆续对“隆基系”资产产生投资兴趣。

记者注意到，今年三季度，深圳和怡兆恒投资企业（有限合伙）增持连城数控11.02万股，后者在本周二收报104.38元/股成为精选层首只百元股，近两日也继续收涨，机构投资回报目前已逾6倍。据悉，投资界目前希望在二级市场上压“隆基系”资产的不在少数，政策及个股转板预期将是其判断依据。

投资机构增持连城数控获益

连城数控自周二（12月22日）成为首只新三板精选层百元股后，立刻引起投资界关注——这不仅与近期大涨的隆基股份关系密切，更重要的是，作为首批精选层企业，从一开始就获得较高的市场溢价。

按照连城数控敲定的发行价37.89元/股计算，当时对应的市盈率已达30.93倍，彼时正值7月上旬，尽管对光伏及半导体晶体硅生产主业，外界已给出不错的市场预期，但就机构投资者而言，观望着依旧占据多数。

2020年三季报显示，连城数控前十大流通股东中，仅有两席被机构占据。其中，深圳和怡兆恒投资企业（有限合伙），通过如东睿达股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称如东睿达）增持11.02万股；除此之外，再无投资机构增持的身影。

值得关注的是，如东睿达曾在2019年5月增持连城数控1200万股，实缴出资2.1亿元；今年三季度，如东睿达在连城数控精选层挂牌时继续增持11.02万股，按照彼时37.89元/股的报价，认购成本在417.55万元。照此计算，如东睿达持股成本约在2.14亿元，持股数量在1211.02万股，按照今日最新收盘价，如东睿达持仓市值约为13.14亿元，投资收益涨逾6倍。

据了解，连城数控和隆基股份系关联方。股权结构显示，隆基股份董事李春安、钟宝申均在连城数控担任董事一职。其中，李春安为连城数控董事长兼法定代表人。“连城数控是隆基股份的供应商，上游需求的拉动可以带动公司产品量价齐升。”但从配置的角度而言，某私募人士告诉记者，连城数控并不能主导行情，还是沾了隆基股份的光。

不过，这是从二级市场交易的角度来看。从PE/VC股权投资的角度而言，像如东睿达提前出手的做法也事出有因。隆基股份12月20日公告称，其持股5%以上股东李春安，拟通过协议转让的方式，向高瓴资本管理有限公司（以下简称高瓴资本）转让隆基股份约2.263亿股股份。

交易完成后，高瓴资本将持有隆基股份6%的股权，成为第二大股东。近年来，高瓴资本和其他投资巨擘在一二级市场密集扫货，不断抢占市场龙头资源的投资机遇，进一步增强买方溢价能力。

“隆基系”股东进退围城

事实上，受益于隆基股份在光伏产业的龙头影响力，关联方连城数控的估值提升早已是业内普遍的共识，部分PE/VC也看重这一点随即展开新一轮的抢筹。

华南某大型PE机构投资人近期在社交媒体公开表示，光伏产业的投资需要贯彻极强的投资逻辑，但囿于坚守不够彻底，没有在二级市场压上隆基，最终与机遇失之交臂。

在他看来，光伏产业目前行业波动风险明显，特别是光伏发电企业的资本成本以及市场收益率与各国的财政和货币政策密切联系，后续一旦产业政策发生变化，将直接影响到公司的经营情况。

因此，企业与投资机构之间的博弈日趋激烈，体现在原股东和新进股东之间的“围城”进退在近期愈发明显，有的股东似乎已看准趋势提前撤离。

以“隆基系”为例，除了李春安在12月10日、12月15日、12月16日通过上交所大宗交易系统累计减持隆基股份约0.425亿股、占该公司总股本的1.13%；连城数控也在12月22日晚间公布监事减持股份进展，监事会主席赵亦工在2020年9月22日~12月21日合计减持9.26万股、减持比例为0.08%，已减持总金额合计802.70万元。

而以高瓴资本为代表的投资机构此前亦多次向业界抛出橄榄枝，产业龙头及其供应商的股权投资价值不言而喻。有分析指出，这背后须有涉事企业极强的弱周期穿越能力，以保持企业经营和管理能力长期领跑业界，因此出现股权进退围城并不奇怪。

但需要指出的是，除了受政策影响，目前连城数控的转板预期仍是各方关注的焦点。尽管如东睿达已经提前进场，但接下来隆基股份以及下游客户需求的释放空间还有多大，依旧是供应商连城数控在经营层面的不确定性因素，后来跟随者依旧是勇敢者的游戏。

连城数控此前公告称，将密切关注股转公司、上交所、深交所在转板方面的具体实施规则及相关规范文件的发布进展情况，未来将结合自身的实际情况并对照转板实施细则法规的具体要求，酌情考虑是否正式申请转板。

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