李迅雷：中国资本市场的成熟要加大市场容量开放和制度建设

10月28日上午，由新浪财经主办的中国资本市场高峰论坛在线上举行。中泰证券首席经济学家李迅雷发表了题为《中国资本市场30年，离成熟还有多远》的主题演讲，用两个指标——市场容量和制度建设来衡量中国资本市场的成熟度，并预测中国资本市场离成熟仍需要20年以上的时间。

首先，在市场容量上，目前A股市场总市值规模超过了70万亿，在全球排名第二，仅次于美国。李迅雷认为，在过去30年当中，中国资本市场虽然发展非常迅猛，但还是比较典型的散户市场，A股市场个人投资者交易额的占比为80%左右，机构投资者占比不高。

“此外，外资通过QFII、陆港通的形式进入A股市场的数量在不断增加，说明了我们资本市场的开放度在得到显著提高，但整个中国资本市场还是以国内资金为主导。”李迅雷表示，“中国资本市场的开放水平跟国外主要新兴市场相比仍处较低水平。这也表明我们资本市场将来还有更大的开放空间”。

第二，在制度建设上，李迅雷认为，2018年注册制的试点是中国资本市场发展的一个里程碑。随着注册制实施后上市门槛的降低，要在相关配套制度上进行市场化的完善，包括信息披露制度等，才能适应我们提高直接融资比重的需求。“中国的直接融资占整个社会融资当中的比重还是不够高，大概15%左右，跟西方成熟市场70%以上的直接融资比重相比，我们还有很大空间需要努力。”李迅雷说道。

同时，李迅雷还建议要建立健全退市制度：“中国股市的退市率比较低。美国股市从1980年到目前退市股票超过了17000多家，而我们A股过去30年退市的公司仅有100多家，我们的优胜劣汰的机制没有得到一个充分的发挥。今后，我们A股市场还需要严格把好入口和出口这两道关，严格执行退市制度，才能使得我们资本市场可以‘流水不腐’，保持一个畅通的循环。”

李迅雷说道：“中国资本市场的成熟，与中国经济发展、金融改革和国家治理的水平相关，需要相互配套、相互促进。”他最后预计，中国资本市场要走向成熟，仍需要20年以上的时间。