高校企业华骐环保今日上会冲刺创业板 关联销售占三成左右

按照深交所上市审核中心安排，9月15日，安徽华骐环保科技股份有限公司(以下简称华骐环保)将进行首发上会，这是该公司第三次向创业板发起冲击。中国证监会官网显示，华骐环保曾于2015年12月、2019年12月两度提交《招股说明书》，但都未能上市。趁着创业板注册制热潮，今年6月份，华骐环保第三次提交了上市申请。

华骐环保是一家从事水环境治理的专业服务商，主要从事城镇污水处理、农村污水治理、黑臭水体治理等业务。近几年来，华骐环保业绩增长较快，不过也面临业务集中于安徽省区域、前五名客户变动较大、关联销售占比较高等问题，第三度闯关能否成功，还需继续观察。

华骐环保之前冲刺IPO无果而终。图片来源：证监会官网截图

业务主要集中于安徽省内

华骐环保主要向客户提供BAF工艺技术及核心产品、智能化污水处理设备、水环境治理工程服务以及污水处理投资运营服务。

2017年至2019年，华骐环保分别实现营业收入3.38亿元、5.26亿元、5.53亿元，分别实现净利润2657.50万元、6212.87万元、7084.67万元，业绩处于持续增长中。

图片来源：华骐环保招股书（上会稿）截图

不过，华骐环保超过六成的主营收入来自安徽省，存在业务区域较为集中的风险。2017年~2019年，华骐环保主营业务收入中来源于安徽省内的比例分别为52.87%、70.22%和62.59%。

事实上，过去3年，华骐环保的前五名客户基本来自于安徽省。2017年，前五大客户有4家为安徽省内公司，2018年、2019年，这一数据为4家和3家。

这或许与华骐环保植根于安徽市场有关。从股权结构来看，其控股股东为马鞍山市安工大资产经营有限责任公司，实际控制人为安徽工业大学，是一家高校所属企业。

此外，华骐环保的客户集中度也较高，报告期内，前五大客户收入总额占当期营业收入的比例分别为79.58%、58.04%、53.51%。

不过,《每日经济新闻》记者注意到，华骐环保的前五大客户名单变动较大，每个客户能列入前五大客户名单中的年份最多只有两年。按照常理来说，这就需要公司拓展新的大客户。

虽然华骐环保长期耕耘安徽市场，具有一定市场口碑，不过《招股说明书》(上会稿)也提示:“不排除因市场竞争加剧或者市场容量发生变化，且其他区域市场开发不及预期等情况，导致公司因经营区域集中带来的业绩下降风险。”

按照区域划分，2017年~2019年，华骐环保来自华东地区的收入为2亿元、4.15亿元、4.41亿元，占当期主营业务收入比重为59.35%、79.46%、80.09%，而华南、西南地区同期收入为1.14亿元、7086.16万元、7749.95万元，其他地区为2317.92万元、3651.88万元、3213.34万元。华东地区的收入和占比一直在上升。

图片来源：华骐环保招股书（上会稿）截图

关联销售贡献三成左右收入

值得注意的是，报告期内，华骐环保的关联销售占比一直居高不下。

2017年~2019年，华骐环保向关联方销售金额合计分别为1.08亿元、1.87亿元和1.57亿元，占当期营业收入比例分别为32.00%、35.49%和28.34%。关联销售占比较大，主要系公司向和县中车、安泽环境、五河中骐等三个项目公司(由公司出资设立且派有董事，系公司的联营企业)提供水环境治理工程服务所致。

图片来源：华骐环保招股书（上会稿）截图

上述三个项目公司，均出现在华骐环保前五大客户名单中，其中五河中骐水务有限公司为2019年第一大客户，安徽安泽环境科技有限公司为2018年第一大客户。华骐环保表示，该等关联交易是污水处理行业的特点决定的，PPP项目通常由相关各方出资设立项目公司，由项目公司开展具体业务，由此形成关联交易。

通过与三个项目公司签署合同，华骐环保分别成为“和县乡镇污水处理厂(站)PPP项目”、“宿州市埇桥区水环境治理项目”、“五河县农村污水治理项目”的承建方。截至2019年末，上述三个项目尚未全部完工，预计执行完毕后，该关联交易终止。

然而，华骐环保并没有将所有的参股项目公司列为联营企业。宿州市安国华污水处理有限公司(简称宿州安国华)系华骐环保2019年第三大客户，贡献的收入金额为3570.67万元。从股权结构来看，安泽环境和华骐环保分别持有宿州安国华41%、14%的股份，系华骐环保参股公司。但在华骐环保披露的关联销售情况中，并没有出现与宿州安国华的交易。

华骐环保在《招股说明书》(上会稿)中表示，公司未参与宿州安国华董事会和经营管理层，对宿州安国华既不构成控制也不构成重大影响。

对于业务集中度较高、关联销售占比较高等问题，9月14日，《每日经济新闻》记者致电华骐环保并发送了采访邮件，但截至发稿未获回复。

封面图片来源：视觉中国