盘江股份拟8.56亿收购盘南公司54.9%股权 标的曾被列入贵州首批环保失信黑名单

6月2日，盘江股份公告称，公司拟以8.56亿元现金收购控股股东贵州盘江投资控股（集团）有限公司（以下简称盘江控股）所持有的贵州盘南煤炭开发有限责任公司（以下简称盘南公司）54.90%股权 。本次交易完成后，公司将成为其控股股东。

《每日经济新闻》记者发现，在2017年、2018年，盘南公司先是被纳入贵州省2017年首批环境保护失信黑名单（重大行政处罚），后又因严重的违法违规开采行为被重罚。而更早之前，盘南公司还曾发生过重大事故。

此外，记者还注意到，盘江股份为标的资产给出137.07%的溢价，盘江控股的业绩承诺却难度不高。

控股股东业绩承诺难度低

贵州国企盘江股份拟收购控股股东旗下资产。

6月2日，盘江股份披露公告称，公司拟以8.56亿元现金收购控股股东盘江控股所持有的盘南公司54.90%股权。本次交易完成后，公司将持有盘南公司54.90%股权，成为其控股股东。盘江股份此次收购是为了解决同业竞争问题。

盘南公司成立于2003年8月，主要经营煤炭开采和洗选加工。盘南公司所属响水矿设计生产能力400万吨/年，核定产能为 330万吨/年。截至2019年底，响水矿煤炭资源剩余可采储量为3.9亿吨。不过响水矿的产能利用率并未满产，2018年产能利用率为52.73%，2019年为73.64%。

从业绩和资产规模来看，2019年，盘南公司总资产为22.5亿元，净资产6.6亿元。若参考6.6亿元净资产估值，盘南公司54.90%股权对应价格为3.62亿元，收购价格高出了4.94亿元。不过盘江股份对盘南公司的评估价格采取收益法，即盘南公司股东全部权益评估价值为15.6亿元，增值额为9.02亿元，增值率为137.07%。

溢价收购对应业绩承诺，盘江控股承诺标的公司2020年至2022年分别实现净利润1.4亿元、2.2亿元、2.34亿元。然而参照盘南公司的现有业绩，这一业绩承诺并无难度。2018年、2019年，盘南公司净利润分别达到1.33亿元和2.2亿元。

目前，盘南公司的股权结构为盘江控股持股比例54.90%、贵州粤黔电力有限责任公司持股比例26.35%、深圳道格混改二号投资合伙企业（有限合伙）持股比例11.43%、贵州省煤田地质局持股比例为7.32%。不过记者翻查标的审计报告发现，公司2019年应收账款的大头就来自二股东贵州粤黔电力有限责任公司。截至2019年12月31日，标的应收账款合计为1478万元，其中对第二大股东的账面余额就达到了971万元。

盘江股份也在公告中表示，盘南公司紧邻电厂等煤炭用户，物流成本较小，竞争优势明显，盈利能力较强。

曾上过环保失信黑名单

盘南公司作为煤炭开采公司，会涉及到环保、合规开采等问题。然而标的审计报告、资产评估报告几乎都没有涉及盘南公司的环保问题。

《每日经济新闻》记者发现，盘南公司历史上存在多次违规违法问题，甚至于被纳入了相应黑名单。

2017年8月28日，六盘水市人民政府在重点污染源及企业监控中披露了贵州省2017年首批环境保护失信黑名单（重大行政处罚）。该黑名单共有13家公司上榜，其中一家便是盘南公司。盘南公司时任法定代表人是高守鸣，违法行为是超标或超总量排污，公司被罚款16万元。

另据2018年5月15日盘江发布信息，当时的盘江市安监局发现盘南公司响水矿存在严重的违法违规开采行为，并处以52万元罚款，停止违法违规区域的所有作业活动。

若要追溯盘南公司的过往历史，其曾经还发生过两起重大事故。

据原国家安全监管总局2006年的通报，2005年12月24日23时20分，盘南公司响水煤矿播土采区19号煤层皮带运输机上山在由上向下基建施工时发生火灾事故，井下12人下落不明（注：后续信息显示全部遇难）。通报说明，在“12.24”特大事故中，响水煤矿巷道施工中安全责任制不落实，安全管理存在严重漏洞。

2012年11月24日，盘南公司响水煤矿发生煤与瓦斯突出事故，此次事故共造成23人死亡。事故抢险救援指挥部当时责令贵州盘江控股投资（集团）公司分管安全的副总经理引咎辞职，贵州盘南煤炭开发有限公司董事长鲁红专、总经理伍超、总工程师赵庆平撤职。

封面图片来源：视觉中国