理财产品收益率持续下行 银行今后要如何留住投资者

加大中间业务收入，已是各家银行提升收入的强有力武器，而理财产品业务对中间业务的贡献尤其不可小觑。但近年来，银行理财产品收益率持续下行，自2018年2月至今，这种下降趋势并无明显改善。

当下，银行理财产品如仍局限于以固收类和现金管理类的产品为主，而收益率又逐步走低，投资人可能会逐渐放弃银行理财产品。而这无疑将对银行业整体的中间收入带来负面影响。

如何在低利息环境下突围，丰富产品、吸引更多投资人，已成为摆在各家银行面前的一道难题。

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银行理财收益率继续下行

普益标准监测数据显示，3月，347家银行共发行了7964款银行理财产品（包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品，下同），发行银行增加16家，产品发行量增加1127款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.96%，较2月时下降0.05百分点。

在每周的环比数据上，也能看出下降趋势。据普益标准监测数据，3月28日~4月3日一周，273家银行共发行了1628款银行理财产品，发行银行增加2家，产品发行量减少85款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.94%，较上周减少0.02百分点。

普益标准研究院研究员梁传义表示，银行理财收益率下行的原因是多重的。一方面，有宏观经济的原因，近期市场流动性维持充沛状态，市场利率曲线持续下行，而银行理财的投资标的多为固收和货币资产，对短期利率曲线变动的敏感度较高，造成产品收益率下行；另一方面，今年是资管新规原定过渡期的最后一年，各机构也在加快净值化转型，需要实现产品投资标的的合规化，从投资端而言，就已经压缩了收益空间，银行在控制投资端和融资端利差的过程中，或将造成理财产品收益率的下行。

正如梁传义所说，银行理财收益率下行与利率下行的整体大环境关系甚密，同时，净值化转型过程也压缩了收益空间。

据普益标准数据，截至2019年12月20日，商业银行共发行净值型理财产品15430款，下半年以来，单月发行量基本稳定在1500款以上。虽然2019年发行的净值型产品较2018年增长近两倍，但该产品发行量不足预期收益型产品发行量的四分之一。

从2019年的净值型产品发行来看，银行净值化转型推进缓慢。而今年是资管新规原定过渡期的最后一年，此前有呼吁延期的声音，不过即使真的延期，各银行理财业务净值化转型压力也不小。 

银行构建权益类资产的投资能力

在上述背景下，越来越多的银行不再主要依赖资产规模、机构网点和人员扩张获取利润，开始发力中间收入业务。

加大中间业务收入已成为各家银行提升收入的强力工具。其中，理财产品业务收入对于中间业务贡献不可小觑。而银行理财产品收益率如“跌跌”不休，无疑会对整体银行业的中间收入带来负面影响。

一直以来，商业银行比较擅长债权类资产投资，整体风险偏好较低，在风险管理方面也偏重于信用风险。无论是银行资管还是理财子公司，在转型过程中，选择基于母行的客户偏好，以固收类产品作为主打。

“银行在固收这方面的能力其实挺强的，这方面能力不会比基金、券商公司弱。”华南某银行人士此前曾对《每日经济新闻》记者说道。

过去，商业银行可通过委外模式投资股票，但现在则比较谨慎。上述银行人士告诉记者，从他所在银行的过往业绩来看，跟投资股票的委外业务相比，固收业务更有自信。所以委外业务这一块，该行已经只赎回不再投资。

但银行理财产品如果仍局限于以固收类和现金管理类为主，则只能满足客户对低风险、稳定收益产品的诉求。而且，那些了解银行理财产品利率、尝过高利率“甜头”的客户，在面对越来越低的收益率时，可能会逐渐放弃银行理财产品。因此，如何从当下环境中突围，满足投资人丰富产品的需求，并吸引更多投资人，成了各家银行的难题。

平安银行（000001，SZ）在年报中就表示，2019年，该行积极应对监管新政带来的挑战与机遇，从平台、产品、投研、科技等方面推动理财业务稳健转型发展。年报中还提到了平安银行正“加强投研能力建设”，构建以大类资产配置为核心的投研体系，贯通宏观经济、货币市场、债券市场、交易策略、权益市场、外汇和商品市场六大领域。同时，平安银行还在“持续推进科技赋能”，充分利用科技力量实现市场风险监测、信用风险管理和投后管理能力提升等。

招商银行（600036，SH）也在2019年年报中表示，公司存量非标准化资产大部分将在过渡期内到期，将积极按照监管导向，继续稳步推进理财产品转型工作，围绕“现金管理类”、“固定收益类”、“多资产类”、“股票类”、“另类和其他”五大产品线，覆盖全客户群。

梁传义向《每日经济新闻》记者分析道，银行理财将面对包括券商、基金、资管公司等各类资管机构产品的竞争。作为大类资产中的一个类型，银行自然需要努力构建权益类资产的投资能力以及开发相关产品。这有助于丰富银行理财的产品库、调节资产间的相关性，也有助于更好地服务投资者。

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