持股比例获准升至51%：摩根士丹利、高盛拿下合资券商控股权！“鲶鱼效应”将加剧？

今日，高盛宣布，已获中国证监会的核准，将在高盛高华证券有限责任公司的持股比例从33%增至51%。同时，摩根士丹利宣布，经中国证监会核准，将获得合资券商摩根士丹利华鑫证券有限责任公司的控股股权，有关交易完成后，摩根士丹利的持股比例将从49%升至51%。

摩根士丹利、高盛拿下合资券商的控股权，意味着我国外资控股券商的数量再增两家，总数达到5家。

两大外资控股券商获批

3月27日，高盛集团宣布已获中国证券监督管理委员会的核准，将在高盛高华证券有限责任公司（高盛高华）的持股比例从33%增至51%。

同时，摩根士丹利今日也宣布，经中国证监会核准，将获得合资券商摩根士丹利华鑫证券有限责任公司的控股股权。有关交易完成后，摩根士丹利的持股比例将从49%升至51%。

《每日经济新闻》记者注意到，摩根士丹利取得合资券商的控股权一事可以追溯到去年。去年8月1日，华鑫股份发布公告称，全资子公司华鑫证券拟采用协议转让的方式，受让其所持控股子公司摩根华鑫的2%股权，摩根士丹利将作为唯一意向受让方，受让价为人民币3.762亿元。摩根华鑫证券原持股49%的股东摩根亚洲拟将其持有的全部股权转让给摩根士丹利。在上述交易完成并获得监管批准后，摩根士丹利将持有摩根士丹利华鑫证券51%股权并成为控股股东。

高盛方面，则在寻求尽早实现对合资券商100%的所有权。

高盛亚太区（除日本外）联席总裁李廉 (Todd Leland) 在谈及此次获准时称：“这是我们在华业务发展的重要里程碑。具体来说，获得多数股权后我们可以着手准备重组在华业务的实体结构。我们将寻求尽快把所有在北京高华证券运营的业务及管理部门迁移整合为单一公司实体——高盛高华。同时，我们也将寻求尽早实现100%的所有权。”

外资机构加速进场

近两年，随着证券业对外开放程度的不断扩大，外资机构纷纷“跑步入场”。

从政策上看，2018年，我国宣布将合资证券、基金管理和期货公司的外资投资比例限制放宽至51%，三年后不再设限。证监会在当年4月28日发布《外商投资证券公司管理办法》，允许外资控股合资证券公司，同时明确，将逐步放开合资证券公司业务范围。

在上述政策宣布后，瑞银集团于2018年12月1日宣布将提升所持有的瑞银证券股份，持股比例由24.99%增加至51%，成为首家实现控股合资证券公司的外资金融机构。

记者了解到，我国目前已有5家外资股东控股的合资证券公司。除了高盛高华证券有限责任公司、摩根士丹利华鑫证券有限责任公司、瑞银证券外，还有野村东方国际证券和今年3月20日正式宣布开业的美资控股券商摩根大通证券（中国）有限公司。

此外，瑞信方正证券有限责任公司则处于已提交申请正在等待证监会核准的状态。去年4月15日，方正证券发布公告称，瑞士信贷计划以非公开协议方式单方面向瑞信方正增资6.28亿元，持股比例自33.3%提高到51%。增资完成后，瑞士信贷将成为瑞信方正的控股股东。

而在不久前，也就是2020年3月13日，证监会宣布，自2020年4月1日起取消证券公司外资股比限制，符合条件的境外投资者可根据法律法规、证监会有关规定和相关服务指南的要求，依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人的申请。

上述政策的宣布意味着，不久后可能会有更多的外资控股券商或全资券商的诞生。

对于外资机构加速进入中国证券市场，华泰证券分析称，合资券商持续扩容加剧鲶鱼效应，行业层面有望引入先进的业务、技术及管理，推动证券公司向国际化投行靠拢；微观层面可能造成个体竞争加剧，需要头部券商引领高阶竞争；同时，在金融市场开放和政策支持引导下，内地券商走出去步伐加快。

不过，国泰君安证券在研报中表示，对外开放不会从根本改变我国证券行业的竞争格局。从日本、韩国证券业的对外开放历程可以看出，开放之后本土券商仍然占据绝对主导地位，外资券商则可能在高端的并购、跨境业务方面有比较优势。