华映资本季薇：援助中小企业是防止损失扩散的关键点，呼吁对市场化投资基金更积极的投入与支持

岁末年初，一场突如其来的新冠肺炎疫情在给全国人民带来健康风险的同时，也正在给经济和企业发展带来冲击和挑战。

对于创投行业而言，有的企业不得不紧急按下暂停键，业务出现停滞；有的投资机构募资、投资节奏被打乱；炙手可热的新兴赛道也开始涌现出不确定性。但危与机并存，加速谋变是近来市场的关键词。疫情发生以来，《每日经济新闻》记者走访了多位一线创投机构投资人，听他们讲述自己所在机构与被投企业的战“役”感悟与应对策略。

成立于2008年的华映资本，专注于投资TMT和文化新媒体领域，累计管理规模超60亿元人民币，目前已投资160余家企业。其创始管理合伙人季薇在风险投资领域拥有10余年经历，三度入选福布斯中国最佳女性创投人榜单。

她向《每日经济新闻》记者表示，疫情影响下，中小企业融资节奏至少会滞后3个月到半年，借贷难度也会增加。企业应将目标设定为未来6个月收入骤减甚至没有一分钱收入的情况下仍能正常运转，来安排资金和运营。

同时，她认为援助中小企业是控制社会成本、防止损失进一步扩散的关键点，而中小企业能够得到的资金支持主要来自VC/PE机构。她呼吁资管新规的调整，以及各界对于市场化的投资基金能够有更积极的投入与支持，“这些支持最终是会流到中小企业、流到实体经济里面去的，这一点非常有益”。

华映资本创始管理合伙人季薇

图片来源：受访者供图

每日经济新闻（以下简称NBD）：此次疫情中，华映资本被投企业受影响情况如何？

季薇：华映资本重点关注消费、文娱和企服等几大赛道，疫情发生后，我们投前投后同事围绕业务受影响程度、现金流情况、企业后续策略、需要哪些方面支持等问题，与所负责的被投企业创始人进行了一对一沟通。从我们近百家企业的访谈情况来看，10%企业表示影响较为严重、50%企业影响一般、40%企业影响轻微或基本无影响。受影响的企业中，65%左右属于早期企业。总体来看，因华映八成以上的被投企业以线上产品为主，我们受疫情影响的情况整体可控。

NBD：从你们的调研和访谈情况来看，现阶段企业面临的问题主要有哪些？

季薇：疫情对企业的影响具体体现在现金流紧张、线下工作暂停暂缓、供应链调整、营销投放效果下降、融资节奏暂缓、获客难度增加等多方面，但归根结底还是关乎生死存亡的现金流问题。

引起现金流问题的原因可能是多种多样的，有的可能是因为收入减少但房租、人员等固定成本开支未相应减少；有的可能是因为上下游企业状况恶化导致应收账款高企；有的可能是因为投融资无法正常开展。原计划在节后开展融资活动的企业，需要特别关注现金流问题，当下投融资节奏因为业务放缓、差旅大量减少等原因，时间上会拖慢。

NBD：华映做了哪些帮助？对企业在疫情应对方面有什么建议？

季薇：我们在与被投企业创始人一对一访谈后，总结了中小企业受疫情的影响情况形成报告，第一时间向上汇报。对于企业已经出现的现金流问题，我们也协同多方力量进行帮助。比如我们与北京、上海等地的主要银行都有合作，与他们沟通华映被投企业中有哪些符合标准并及时放贷，这类帮助很重要，解决的是企业的燃眉之急。此外，我们会在企业寻求国家或地方政策的优待方面提供一些建议和对接。同时，我们也帮助被投企业进行资源共享和置换的联络和撮合，通过异业合作降低成本。

疫情冲击下，企业的自救仍然是第一位的，管理好团队，规划好现金流是核心。疫情影响下，中小企业融资节奏至少会滞后3个月到半年，借贷难度也会增加。企业应将目标设定为未来六个月收入骤减甚至没有一分钱收入的情况下仍能正常运转，来安排资金和运营。

同时，员工管理组织能力、现金流管理能力、及时快速的应变能力这三点能力很重要。企业的短期重点是保证员工平安和现金流，资金就是生死线；中长期要重新思考企业的商业模式等立足根本，抓住结构性调整时机，在短期冲击与长期逻辑间寻找机会。

NBD：从PE/VC机构本身来看，这次疫情带给行业的思考有哪些？一些投资或者投后管理策略后续是否会有调整？

季薇：疫情的利好和利空影响主要集中在短期。目前来看，PE/VC的投资节奏只是暂缓，大家还是在积极地看行业、看项目，但肯定会更审慎，慢一点是必然的。这样的“黑天鹅事件”是巨大的变量，也是一个观察行业特征、企业应变能力的契机。有一部分小微企业可能扛不住倒下，未来会造成资金进一步向头部企业集中，马太效应加剧。

从华映自身来看，我们没有对长期看好的行业做特别大的修正，但会更注重观察企业在变化中的适应和生存能力，投后也是一如既往地帮助。不过，现阶段需要更多帮助他们协同地方政府、银行、其他机构等资源抱团取暖，大家一起为企业提供支持。

NBD：这次疫情对于国内一级市场的宏观影响有哪些？您有什么建议或呼吁？

季薇：2019年来对投资领域而言，因为资管新规及金融监管的因素，人民币市场面临结构性的资金短缺，很多创投机构可能没有足够的底气去投资新兴行业，这是大家面临的现实问题。这次疫情对于创业企业来说，短期还是要做好融资节奏会放缓的准备，拿到钱的难度增大。对于我们投资机构而言，可能也会从更稳健和保守的心态出发。

此次疫情发生后，国家政策对很多受影响的中小企业提供了支持，这个反应很快，但长期来看，想要帮助中小企业，除了政策支持，也需要有足够的资金，而中小企业能够得到的资金支持主要还是来自VC/PE机构。因此，我还是想呼吁资管新规的调整，以及各界对于市场化的投资基金能够有更积极的投入与支持，这些支持最终是会流到中小企业、流到实体经济里面去的，这一点非常有益。

我们可以看到，中小企业数量占比达八成，在GDP中占比也很大，贡献了大量就业岗位，对维护社会稳定至关重要。从紧急性和脆弱性来看，中小企业抗风险性偏弱，受系统性风险影响程度严重，援助中小企业是控制社会成本、防止损失进一步扩散的关键点。国家资金不仅仅应该投向二级市场，二级市场里大企业居多，中长期来看，一级市场才真正能够帮助到中小企业。这一点希望社会各界都更加重视，尤其是在目前这个阶段。

封面图片来源：受访者供图