沪深300目标位4400点 一季度行情机会大

野村控股旗下的野村东方国际证券有限公司（以下简称野村东方国际）是政策放开以来国内首批外资控股券商之一，于2019年3月底正式获证监会核准设立。

证监会此前公布的核准批复显示，野村东方国际共有3家股东，其中野村控股持股51%，东方国际（集团）有限公司、上海黄浦投资控股（集团）有限公司分别持股24.9%、24.1%。

2019年12月20日，野村东方国际正式开业。

2020年1月10日，野村东方国际在上海对外发布了公司开业以来的第一篇研究报告，主题是对2020年A股投资策略的展望。展望2020年的A股市场，野村东方国际研究部主管高挺表示，不认为A股2019年的涨幅是过度的，2020年沪深300指数目标点位为4400点，并预计，2020年一季度市场上行的机会较高。

未来仍要关注结构性机会

1月10日，野村东方国际在上海对外发布了公司开业以来的第一篇研究报告，主题是对2020年A股投资策略的展望。

2019年A股的各大指数都实现了两位数的涨幅，展望2020年的A股市场，野村东方国际研究部主管高挺表示，不认为A股2019年的涨幅是过度的，预计2020年沪深300指数目标点位为4400点。

此外，高挺表示，2020年一季度市场上行的机会较高。“2019年7、8月全球经济很差的时候，全球多家央行都进行了降息，预计2020年一季度到二季度前段是经济出现企稳概率较大的时候，因此预计这段时间可以关注周期板块和汽车行业的表现。”

根据野村汽车团队的看法，预计2020年乘用车销售同比增速将修复至5.1%，重点关注乘用车销售增速复苏带动的车企估值改善。

据《每日经济新闻》记者观察，不少投资者2019年都有赚了指数不赚钱的感受。2019年A股仍然是个分化较为明显的市场，过去多年市场相对垂青的消费、科技板块领跑2019年市场。

这种结构性分化其实从2010年就开始了。据野村东方国际统计，2010年至今，消费、科技与医疗保健行业相对沪深300的超额收益明显。

“假设未来中国经济依然在转型，那么投资就要找相关结构性机会。”高挺表示。

在野村东方国际看来，A股中长期趋势下的结构性主题和选股逻辑包括：1、产业升级和集中度提升带来的行业龙头的投资机会；2、随着机构投资者占比的持续提升，市场的机构化特征会趋于明显。保守估计下，2020年市场约有4600亿元增量资金入市；3、新消费的崛起，例如具备品牌价值的生产商、龙头电商、5G手机等；4、地方发展，例如大湾区、长三角、武汉光谷等区域发展主题、地方国企改革主题（地方国企改革的迫切性高于央企）。

今年人民币汇率压力减轻

目前MSCI尚未公布最新的A股纳入时间表，所以市场有观点认为，2020年MSCI或对A股暂缓扩容，这也可能影响到2020年北向资金流入A股的规模。对此，高挺指出：“我之前一直在外资机构（工作），其实外资对A股市场感兴趣不是在A股被纳入MSCI指数之后才发生的，在此之前外资就开始对A股感兴趣了。”

据Choice数据统计，2020年以来，北向资金在每个交易日对A股都是净流入。单日净流入规模最大的一天为1月2日，当天净流入规模为101.47亿元，1月10日北向资金净流入29.58亿元。

据记者了解，2019年部分外资机构因为担忧人民币汇率波动压力，放缓了进入A股的步伐。那么2020年人民币汇率的变动对外资流入A股的影响将是如何？对此，高挺向《每日经济新闻》记者表示，从几个因素来看，2020年美元面临的压力可能更大一些，“我们判断2020年全球经济比2019年有所企稳，而企稳的动力不是来自于发达国家，预计2020年对全球经济贡献更多的是新兴市场，如果是这样的话，2020年全球经济相对表现会倾向于新兴市场，所以预计2020年美元不会这么强势。另外，近期有报道称，2020年美国的赤字将超过1万亿美元，如果一个国家赤字过大，对本币会有压力。”