国研中心金融研究所原所长张承惠：未来在金融领域真正的竞争来自外资（附演讲全文）

金融行业一年一度的全景扫描——11月22日，由每日经济新闻主办的“2019中国金融发展论坛暨2019中国金鼎奖颁奖典礼”在京举行。国研中心金融研究所原所长张承惠在下午的主论坛上，发表了题为《开放背景下的中国金融改革》的主旨演讲。

张承惠认为，目前这一轮的金融开放，相当于2001年中国加入WTO的金融开放；外资金融机构竞争就要开始，未来在金融领域真正的竞争来自外资的竞争。面对这样的竞争，竞争力和效力是所有问题的核心。在过去旧范式下，“游泳池”培养出来的“乖宝宝”，缺少在国际市场搏击的能力，新一轮金融开放需要建立改革的新范式。

图片来源：每日经济新闻

以下是张承惠演讲全文：

各位来宾，大家下午好！首先祝贺北京的2019金融发展论坛开幕。

我看下面几位发言的嘉宾讲的都会非常专业，我今天想讲点偏宏观的看法，我今天的发言题目“开放背景下的中国金融改革”。最近这段时间以来，大家听到讲金融改革不太多，讲转型、讲发展多一些，讲开放、讲转型的多，讲金融改革不多。我觉得开放和金融改革是分不开的，如果只有开放没有改革，这个开放一定会带来很大的风险，不会有很稳健开放的效果。

首先，我想谈一下第一个问题：新一轮的金融开放互换、深化金融改革。中国开启了新一轮的金融开放，在我看来，这一轮的金融开放，相当于2001年中国加入WTO的金融开放，应该说是第二次重大的金融业的对外开放，过去一些核心的领域，首次不愿意开放的东西，现在基本上都放开了。这一轮的金融开放意义重大，影响深远。

新一轮的金融开放，大体上从三个维度对外资开放：

第一点，外资金融机构的市场准入，包括以前一直没有放开的证券公司、寿险公司。

第二个放开是业务限制，过去对外资机构进入中国有很多隐性或者显性的业务限制。

第三个是金融市场，这些金融开放的措施，原来是一行三会，现在是一行两会，陆续出台了一系列的金融开放措施，这些金融开放措施，我个人认为直接影响是使得中国金融领域竞争加剧，因为大量的外资机构进来，竞争加剧对中国金融机构来说有的是本土的优势，我们熟悉中国的客户、中国的企业、中国的政府，另外还有一些金融科技的先发优势，这个先发优势处理不好也可能会比较快的丧失这个优势，目前来看，有一定的先发优势，在这样的优势面前，外资是不是束手无策，没有优势？外资金融机构在中国的金融市场并没有获得相对的优势，更不要提绝对的优势，在银行市场的占比是下降的。外资的保险公司在中国的市场份额很低，2%左右。看起来并没有对中资构成威胁，我认为问题不能这样看。

为什么外资金融机构在中国金融市场17年表现没有太多的竞争力，我们在金融开放的深度和广度方面做的还不够。但是这一轮开放不一样，首先允许控股、允许相对控股以及绝对控股，不再限制外资机构持股比例了，其次对外资金融机构设立一些分支机构，过去一些显性和隐性的限制也取消了。在业务方面最明显的限制，外资银行为什么在市场上做不好，当初入市的时候就规定，不低于100万人民币的存款，现在这个限制100万放到50万，最近这一次把50万也拿掉了。这样的业务方面的限制取消了，实现国民待遇了。

我想，在这样的开放背景下，外资机构未来有可能对中国的金融机构产生真正的竞争压力，产生真正的冲击。因为外资机构相对中资机构有很大的优势，尤其在国际市场上有相当的竞争优势。我认为，未来在金融领域真正的竞争，真正的来自外资的竞争，外资金融机构竞争就要开始。面对这样的竞争，对于种子金融机构来说，一切（音）问题，包括未来在竞争中能不能取胜，包括中国金融安全的问题，我认为竞争力和效力是所有问题的核心，如果不解决这个问题，在开放的背景之下，我们会面临巨大的挑战。

下一个问题，就是新一轮金融开放需要建立改革的新范式，旧范式不适合发展到现在的态势，还有其它大的环境变化，旧的金融改革的范式不能适应。首先简单说一下什么是范式，我琢磨了一下这个问题，范式是一个共同体成员所共享的信仰、价值等等所有要素的集合，在一个国家之内，在国境之内所有成员信仰、价值和要素的集合。也就是说系统基本模式、行为体系、习惯、传统，范式提出来用来界定什么？我们应该提出什么问题，怎么对问题进行解答，以及在解决问题的时候遵循什么样的原则。范式的产生和时代背景是不可分割的，过去的金融发展的逻辑、金融改革的逻辑、范式，与过去几十年形成的经济发展模式是必不可分的。因为自然科学有一个内在的规律，除非有一个重大的发明，重大的创新出现。但是社会科学的范式变化更快，对于金融改革来说，范式就是要解决改什么，改革目标是什么，怎么样改革，改革的方法和路径。

下面看一下金融改革的旧范式，应该说延续了传统金融发展的一种模式。首先，虽然提倡金融改革也改了四十年，追求规模、速度，基本的导向没有改变，包括现在某一些监管规则，金融机构就跟我说，我们只能追求规模，才能应对监管的要求。因此我们发现小而全的中资金融机构相当少，都是小而美的金融结构相当少，朝着大而全的方向发展。包括银行、证券、保险基本的模式是一样的，我们看到中国持牌金融机构持牌越来越多，银行都是一样的，都在向其它的领域扩张的过程中争取越来越多的牌照，做的是越来越大、越来越全。在金融发展理念上，金融机构的类型越多越好，我们严格地经营，严格地按照业务内容发放牌照，这种做法是有问题的。我们去看原来的银监会发一个监管年报，我们会发现年报上银行业金融机构的种类有20多种，我们是不是有必要这么多种类的金融机构？

旧范式第三个特点就是父爱、母爱并存。我记得在十年前，当时中国的银监会主席非常耐心、非常细致，手把手地教银行如何做普惠金融的信贷，如何发展小微企业，父爱发挥到极致了，同时也有母爱，这是一种旧金融改革的范式。还有风控是自上而下的风控，金融机构的风控，着急的是金融监管部门，风险大了是金融机构的股东着急、高管着急，现在管理部门更着急。对金融机构提出了多种要求。而且从外部向内部讨论风控体系的建设，这种情景可能比监管部门考虑这个问题次数要少很多，这就造成一个很奇怪的现象，一个孩子不想学习，大人要逼着他学，掌握各种各样的技巧。动力在哪里？如果没有动力，会不会有好的效果？我觉得真正的风控是内生的风控机制，外部的监督是做什么？风控做不好对不起市场，退出！这是监管部门要做的。具体怎么风控？银行、证券、保险监管手把手教你，不应该是他们的事情。还有旧范式是关门改革，在改革的过程中开放相当有限，我们的经验是1997年亚洲金融危机，中国内地安然无恙，香港受到了很大的冲击。我们没有放开资产管制，这样一些旧范式在开放的大背景下恐怕都会受到冲击。首先，追求规模、速度这样的发展模式，日本有一个说法叫做“泥足出巨人”，一冲击整体就会倒下，脆弱性，中国金融体系的脆弱性，以及中国金融机构内生的脆弱性不断强化。关门改革和当前金融开放大的方向是相违背的，关门这个事情关不住，也守不了多久。

在旧范式大的模式下会带来一系列的问题：

一、效率不高，金融机构为实体经济特别是小微企业、三农、创新创业等领域服务的动力不足，这有间接的证明。下了多大的力气，但是间接的反证是什么？我们的监管部门一再甚至不惜用行政命令让我们降低融资成本，为什么会出现这样的问题？因为内在的动力不足，才有外部的压力。如果为实体经济服务好了，为小微企业服务好了，不需要中央通过一次次的会议来要求，这是第一个问题，就是效率不高。

二、管理了体制内风险，金融风险向体制外部转移。在严格监管大的框架下，体制内的风险可能管住了，金融欺诈、犯罪的案件还在继续上升，一些非法集资，一些灰色地带的融资行为并没有减少，这也间接证明正规效率不高，否则不会有那么多的影子银行。

三、条线主导，改革造成碎片化，且扭曲竞争环境，造成新的不平等。

四、游泳池培养出来的“乖宝宝”，缺少在国际市场搏击的能力。因为我们对外开放，不仅外资要走进来，我们也要走出去，才能获得高效率。走出去，金融机构的竞争力怎么样？它的盈利能力、收入结构怎么样？做过这方面研究，我觉得竞争力，虽然我们四大行已经被排在一千家银行的一二三四名，但是竞争能力绝对不是一二三四名。

金融改革发展的新范式，中国的金融机构成为真正独立的、能进能出的市场主体，这一点，从中国经济体制改革以来，最初推动国企改革的时候就在讨论这个问题，这个问题始终没有解决，中资的金融机构不是独立的，方方面面受到政府干预，能举出很多的例子来，而且能进不能出。出不去就没有流动机制，最后越来越膨胀，问题也会积累，所以政府就严守这个牌照。而且要充分发挥微观主体的能动性，现在是监管部门，当然也有一些创新，因为竞争确实在加剧，总体上说，跟着监管部门指挥棒走的。怎么样能让微观主体发挥能动性，这是我们遵循的一个最基本的出发点。

改革目标是提升发展质量和金融机构、金融市场竞争力。实际上是不是真正发挥了为实体经济服务的效果，服务的质量怎么样？这需要做深入细致的分析，我觉得和中国经济转型的要求相比，是不能满足需求的。提升发展质量和金融市场竞争力为目标，其实要做很多事情，我举一个最简单的例子，多层次资本市场，最近这两年说的很多。但是我认为，中国的多层次资本市场有一个问题没有解决，口头上被认可，制度上、法律上不被认可。我们场外的股权市场，还有场外的债权市场，这是受到严格管制的，怎么样让多层次资本市场真正发挥它的作用，我的观点，不能眼睛光盯在A股的主板市场，我们要关注场外市场和资本市场的联动。

第三点，政府怎么当好守夜人。政府真正要做的事情是营造一个金融机构能够公平竞争，金融市场各类参与主体公平竞争的环境，这是政府需要做的事情。

今天我就说这些，谢谢各位！

（根据现场发言整理，未经嘉宾审阅，部分地方可能会有所出入）

封面图片来源：每日经济新闻