国庆长假期间，商品期货市场外盘涨跌互现。铅涨幅3.66%，名列第一；美原油跌幅4.37%，排在末尾。今日，国内主流的期货研究机构纷纷发表研究报告，回顾了过去七天外盘的涨跌，并阐述了波动背后的逻辑。
每经记者 谢欣 每经实习记者 唐宗全 每经编辑 肖芮冬
国内商品期货市场明日将开市交易，整个国庆长假期间外盘都有什么变化？开市以后怎么走？
今日（10月7日），国内主流的期货研究机构纷纷发表研究报告，回顾了过去七天外盘的涨跌，阐述了波动背后的逻辑。《每日经济新闻》记者梳理了一些观点，明日商品期货市场开盘，你需要的信息和行情观点都在这里。
国庆长假期间，商品期货市场外盘涨跌互现。铅涨幅3.66%，名列第一；美原油跌幅4.37%，排在末尾。
今日，金瑞期货、永安期货等知名机构发布研究报告，每经记者按主要品种进行了梳理，摘录了其中的主要观点和行情点评。
走势概述：国庆长假期间，外盘贵金属先跌后涨。COMEX金重回1500美元上方，COMEX银表现较黄金来说相对偏弱，但也回到17美元以上。
金瑞期货：经历一轮上涨后，黄金的阻力在于美元指数，虽然美国经济从顶点滑落，但欧元区经济的下行风险更大，反而对美元形成支撑，一定程度上抑制了金价的涨幅。但对中长期而言，美联储的降息周期并未停止。叠加全球经济、贸易和政治风险的抬升，金价依然会有支撑。
走势概述：长假期间，伦铜总体表现下跌。LME库存增加明显，共增加24000吨至28.8万吨。
金瑞期货：铜价大概率仍将在上行有压力，回落有支撑的格局中摇摆，核心波动区间在46000~47800元/吨，对应伦铜5600~5950美元/吨。节后一周关注国内9月金融数据的发布及废铜四季度的批文发放情况。
走势概述：长假期间，伦铝小幅上扬。库存方面，LME亚洲库存持续上升导致整体库存表现为增加，1~4日期间累计增加3.9万吨。
金瑞期货：综合来看，需求即使有所改善，但供需格局逐渐向过剩转变的可能性较大，沪铝价格重心或将下移，宏观经济情况的变化、中美贸易谈判结果和库存的实际表现将指引铝价变化节奏。预计沪铝价格运行区间13700~14150元/吨。
走势概述：长假期间，伦铅维持偏强走势，价格升至今年3月以来新高。周内LME库存持续下降，共减少825吨至6.91万吨，为近两个月最低水平。
金瑞期货：铅价节后开盘存在补涨的可能性，同时也将抬升现货升水。随着铅市旺季支撑及环保限产预期行情的兑现，策略上短期买近抛远可持有，当市场累库进度加快则尝试逢高沽空。
走势概述：国庆长假期间，伦锌可谓是“跌宕起伏”，国庆长假前一晚出现单日冲高，假期首日出现大幅回调，单日跌幅至2.45%，随后几日徘徊于2300美元/吨一线。
金瑞期货：现有消费水平下，锌市场仍旧处于远期过剩的格局。就四季度锌价来说，市场博弈的关键在于消费的恢复程度，由于市场已将弱消费的预期带入现有锌价，除非消费实际兑现超预期增速，不然锌价难改区间震荡的格局，预计沪锌主力核心运行区域18500~19500元/吨。
走势概述：假期伦镍持续去库创下近7年以来新低，四天去库近2.5万吨，镍价重心稳步抬升。
金瑞期货：全球并不缺镍矿资源，所缺的是冶炼产能，在当前矿价以及镍价下，远期供应并不悲观。从当前持仓以及库存结构数据上来看，多头依旧占据主动，所以短期镍价维持高位运行，但长期并不看好，关注未来镍矿垒库节奏以及资金动向。
走势概述：长假期间，伦锡低位回升后窄幅波动，最终收于16475美元/吨，库存降55吨至6800吨。
金瑞期货：消费强度的下降以及下游产品需求的下滑，海外锡锭供应并不紧张，近期有听闻美金锡流入国内，令本已脆弱的锡价承压。低价下矿山及冶炼厂出货积极性并不是很高，对锡价产生支撑，预计锡价维持区间波动，核心13.5~14.5万元/吨。
走势概述：长假期间，油价受较弱经济预期拖累、以及美国库存季节性增长的压制，BRT自60美元跌至56美元，WTI自56美元跌至51美元位置。
永安期货：基本面来看，9月月报显示，三季度到四季度仍然是去库存格局，但2020年以后市场预期走向宽松。绝对价格来看，沙特较难容忍低于60的绝对价格。而70以上的油价又不符合当前经济预期偏弱的背景，加上近端现货仍然偏紧，因此市场并没有大幅动力杀跌，也无空间推涨，上下两难。
走势概述：国庆长假期间，天然橡胶外盘盘面与原料价格下行，除去宏观方面的影响，有两个可能的影响因素：
1、重庆商社化工暂停业务。海外货物进入国内渠道受影响，海外工厂压力增大，抛盘面与现货。该逻辑成立的话，国内市场现货会偏紧。
2、供应压力增大预期。泰国东北部逐步走出雨季，南部后续也会进入旺产季。这点对国内市场也是利空。
永安期货：综合来看，上述两点影响兼而有之。但从季节性上来看，以往原料上量及原料价格的时点通常都在11月前后。因此本次外盘下跌，第一点因素的影响可能更大一些。
永安期货：国庆长假期间，铁矿石外盘整体运行较为平稳。MySteel统计，国庆期间全国19座高炉复产日均铁水产量增加5.69万吨，16座高炉检修影响日均产量7万吨，比节前高炉开工数增加3座，日均铁水产量减少1.31万吨，开工率上升0.58%，产能利用率有所下降。
永安期货：USDA下调美豆旧作单产，引发了市场对于本年度单产再度下调的担忧；美豆旧作结转库存的低于预期，以及本年度单产下调的预期可能会导致本年度美豆结转库存回归到正常水平。后期需要关注本月10号的供需报告以及中国买船节奏。对美豆维持偏强观点不变。
永安期货：长假期间，马棕油底部宽幅震荡，略有上涨，主要原因前期下跌幅度已较多；美豆油走强，带动棕油偏强震荡。此外，市场对于9月马棕油关键数据给出符合季节性的预测。棕油近期为季节性累库将表现偏弱，但中长期库存表现将好于季节性，中长期不宜过分看空。
永安期货：国庆长假期间，美玉米上涨幅度超3%，主要是因为民间机构下调2019、2020年度美玉米单产预估，引起了大家对美玉米产量的担忧导致。
永安期货：区间震荡，较难有趋势性行情。外盘反弹行情或告一段落，较难突破13~13.5美分的区间顶部。
永安期货：美棉德州优良率下降较快，从历史看德州优良率和德州产量相关性较强，美棉产量可能有较大幅度下调。美棉结转库存可能会因为产量有较大调整，但出口的不确定性仍然较大。国内偏弱，看多美棉。外盘主要关注贸易谈判进展和德州产量调减。
封面图片来源：摄图网
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