安踏上半年营收超148亿 斐乐业绩首度曝光 果然是赚钱奶牛

实习生 李美宏

8月26日，安踏体育（2020.HK）发布了2019年中期业绩公告。报告期内，安踏体育收入为148.1亿元，同比增长40.3%；经营溢利同比增长58.4%至43亿元。此外，安踏体育还完成了对Amer Sports的收购，打开了国际市场的新空间，实现了收入、经营溢利、股东应占溢利三项指标连续6年保持年均20%左右的增长。

从数据来看，安踏体育继续保持了其国内体育用品行业龙头的地位。无论是收入还是经营溢利都排在国内体育用品行业第一。排名第二的李宁收入为62.55亿元，不及安踏的一半，安踏的经营溢利更是李宁的6倍还多。

取得如此亮眼的成绩，与FILA（斐乐）的出色表现密不可分。自2009年安踏收购意大利品牌FILA（斐乐）后，今年首度在中报披露了斐乐的经营状况：2019上半年斐乐收入65.38亿元，较上年同期增长了79.9%，占总收入的44.1%。

安踏官网截图

FILA被并购10年后首度曝光业绩

2019上半年，安踏体育在收入、经营溢利、股东应占溢利方面均实现了超越国内同行的业绩，同时毛利同比增长45.0%至83.0亿元，毛利率56.1%。安踏体育整体经营溢利为42.6亿元，同比上涨58.4%，其中安踏品牌经营溢利为24.4亿元，同比上涨42.1%；FILA品牌经营溢利为18.9亿元，同比上涨80.9%。

安踏体育的核心业务是安踏品牌，其收入75.89亿元，占总收入的51.2%，不过本次定期报告让人眼前一亮的是FILA 分部业务。安踏2009年收购了来自意大利的品牌FILA的中国业务，用了十年的时间将其培育成为中国运动市场的中流砥柱。

定期报告首次曝光了FILA的业绩：2019年上半年，FILA实现营收65.38亿，增速高达80%，毛利达到46.73亿，毛利率达到了71.5%，经营溢利增长80.9%。值得一提的是，FILA分部业务的毛利已经超过了安踏品牌业务，后者2019年上半年的毛利为32.25亿元，同时FILA的毛利率明显高于安踏品牌业务42.5%毛利率。公司整体的毛利率为56.1%，相比2018年同期提高了1.8个百分点，这主要是来自于FILA分部贡献增加，其毛利率相对较高。

公司认为，FILA品牌收入增长主要因为品牌及其产品的市场认知度不断提升；零售业务的强劲表现以及实体店增加；以及电子商贸的发展。

事实上，安踏店与FILA店依然处于急速扩张中，在中国内地的安踏店（包括安踏儿童独立店）的数目总共有10223家，比2018年底增加了166家，FILA店（包括FILA KIDS及FILA FUSION独立店）数目共有1778家，比2018年底增加136家。而安踏的其他品牌店则有缩减的迹象，DESCENTE、KOLON SPORT、 KINGKOW的店数都有不同程度的下降。

公司在中期业绩发布会上也表示，未来不排除对其他品牌进行整合的可能。

收购Amer Sports 安踏体育负债提升16.8个百分点

每日经济新闻记者注意到，从当年的小作坊到如今的千亿市值，安踏体育已然坐上了中国体育用品行业的头把交椅。安踏体育2018年营收是李宁的两倍，其净利润比李宁、特步国际、361度三家公司加起来的总净利润还多将近九亿元。截至8月27日收盘，安踏体育市值达到1573.81亿元，是李宁（475.12亿元）的3倍、特步国际（104.24亿元）的15倍、361度（28.37亿元）的55倍。

而这一切，似乎都要归功于安踏体育的多品牌战略。

安踏体育把旗下各品牌划分为专业运动、时尚运动与户外运动三个品牌群。其中，专业运动品牌包括安踏品牌、安踏儿童与SPRANDI；时尚运动品牌群包括FILA、FILAKIDS、FILA FUSION与KINGKOW；户外运动品牌群包括DESCENTE、KOLON SPORT以及Amer Sports。

除了FILA的表现尤为抢眼外，完成对欧洲体育巨头Amer Sports（亚玛芬体育）的收购，是安踏体育“多品牌”战略的又一重要举动，备受资本市场关注。

据了解，Amer Sports旗下包括加拿大奢侈级户外装备品牌Arc‘teryx（始祖鸟）、法国山地户外越野品牌Salomon（萨洛蒙）、美国网球装备品牌Wilson（威尔逊）美国跑步机品牌Precor等多个知名品牌。

安踏体育在2019年中报中详细披露了收购AMER SPORTS的相关信息。在收购主体、合营公司Mascot JVCo中，安踏体育持股57.95%；2019年3月，安踏体育向其注资15.43亿欧元（约人民币117.07亿）。

将Amer Sports收入麾下，增加了安踏体育的负债率。财报显示，公司负债率从去年的6%提升16.8个百分点至22.8%，其中银行贷款大幅增加，从12.36亿大幅增长至75.68亿，增加的部分主要也体现在收购Amer Sports使用的60亿贷款。

值得注意的是，Mascot JVCo的净亏损为8.49亿元，持股占比57.95%的安踏需要承担合营公司相应比例的亏损4.92亿元。而去年同期Amer Sports亏损为430万欧元（约3400万人民币）。

安踏体育管理层在中期业绩发布会上表示，由于在过去九年，Amer Sports的复合增长率在3%—5%,因此安踏管理层与Amer Sports的管理层达成了一个五年计划，未来五年，Amer Sports要提速，复合增长率要保持在10%—15%。