科创板“蛋糕”越来越大 券商投行将开启新一轮招兵买马？

去年无疑是2014年IPO重启以来的一个投行小年，关于各券商投行降薪裁员的消息时有曝出，比如去年曾有媒体报道称，某中型券商某投行部门原有30个人，最后砍到就剩下4个。 今年，随着试点注册制的科创板的落地，券商投行业务也迎来了新的局面。虽然科创板有关规则较主板有不少变化，但其相对高效、包容的审核机制，让各投行看到了挑战，更看到了机遇。那么，作为科创板项目的承接方，今年以来各投行员工人数有没有扩大，相关承销人员、行业研究人员是否有所增加？记者最近做了一番调查。 投行人员扩张仍较保守 近日，光大证券执行总裁周健男曾在一场论坛上表示，科创板的设立、注册制的试点运行将给投行带来全新机遇和挑战，投行将回归定价和销售本源，这就要求投行向全方位的金融服务商转型。 今年一季度，有多位行业人士曾向记者表示，未来投行拼销售将是趋势。上海某资深保代曾向记者表示，在欧美资本市场，投行的主要工作是负责销售。在注册制时代，在没有考验任何销售能力的不合理高承销费将退出历史舞台，销售将成为投行的主要工作，哪家投行销售能力强，就更容易受到客户青睐。 基于此，市场预期今年投行对两类人的需求可能会增加。某投行相关负责人曾向记者表示，在科创板背景下，投行内部的资本市场部担的责任会更大，以前IPO不需要销售，现在需要了，可能会再招人。 此外，有行业人士认为，由于科创板项目的科技含量通常较高，投行也需要加强行业研究能力，而与券商内部的研究所合作毕竟跨了部门，在项目执行上还有不方便的地方，所以投行内部也有增加研究人员的需求。 据记者最近对多家投行的调查发现，虽然科创板的扩张速度较快，但是不少券商投行在人员扩充上仍然显得偏保守。上海某大型券商一位投行部门总经理向记者表示，目前来看，其所在投行的资本市场部今年还没有扩充人员。上海另一家大型券商承销保荐分公司质控部负责人则同样表示，其所在承销保荐分公司的资本市场部目前没有招人，下半年资本市场部暂时也没有新招人的计划。 至于投行内部的行业研究人员需求，上述质控部负责人告诉记者：“投行的研究团队方面，之前我们就有一个团队，所以现在能加入到科创板项目的运作中。”上述投行部门总经理向记者表示：“我们已经在申请增加研究人员了，但短期内还是与研究所跨墙合作。” 某大型券商非银行业分析师曾向记者表示，以往，券商投行部门往往不提业务联系单，不愿意和研究所分享收入。而现在由于科创板需要合理定价，所以投行部门也更愿意与研究所建立业务联系。 从6月末上交所披露的信息来看，上述两家券商投行中，正在申请增加研究人员的那家在手的科创板项目数量有5个，而另一家券商投行在手的科创板项目数量为2个。 “三中一华”投行不急扩招 目前，在手科创板项目最多的“三中一华”对投行的承销、研究人员扩招持什么态度？ 中金公司某内部人士向记者表示，公司在收购中投证券后，投行部门人员已有近千人，所以基本没有专门再为科创板项目招人。 某头部券商非银行业研究员则告诉记者，在科创板时代，投行的资本市场部是否需要扩招，还是要看投行自身原来的人员储备，如果某家投行之前缺乏相关承销人员的话，则有加强相关人员的需求，而有的券商如果一直有做境外业务，港股、美股业务本来有相关销售，应该就不急于扩充承销人员，因为相关人员的业务能力比较符合科创板IPO市场化的需求。 截至目前，中信建投在手的科创板项目数量在业内排第一。中信建投一位内部人士日前则向记者表示，从公司的通讯录来看，今年来资本市场部股权组似乎只新招了2个人，但是不排除随着未来业务需求的增加，会有继续招兵买马的可能。 他认为，过去主板IPO有23倍PE的隐性红线在，导致发行价格偏低，上市后容易连板，因此不愁卖不出去。但科创板发行定价相对公允，打新收益不一定那么高，而且符合科创板相关要求的投资者也比较少，这使得科创板新股有发行失败的可能性，因此需要资本市场部去大力推介。 此外，他向记者表示，公司投行所需的研究服务，目前还是以公司内部跨墙合作为主。公司执委会层面设立机构业务委员会，来统一协调投行部、债承部和研究发展部的业务往来，机构委相关领导也比较支持这方面的合作。他还向记者介绍，近两年公司投行业务部门也通过校招等渠道扩充了不少人员，未来是否还会持续大幅扩充投行人员将视业务发展情况而定。根据中信建投披露的2018年年报，截至2018年末，公司投行业务人数为1025人，而截至2017年末、2016年末，公司投行业务人数分别为871人、819人，此外投行业务人员的占比也从2016年的8.52%提升至2018年的10.7%。 有券商债券业务相对缺人 记者在采访中发现，在实际操作中，券商投行也会根据业务条线的经营情况来组织人力资源。 去年收入排名前20的某券商投行人士告诉记者，由于公司投行的债券业务近年来发展形势不错，所以相对比较缺人，其所在券商投行今年上半年债券业务部门一直在发布社招信息：“股权业务这边没看到有统一的招聘大动作，我知道有领导在招，只是没统一发招聘启事，应该就是一些部门或者一些团队缺人，然后会招几个。”据他介绍，投行做股权类的项目所需的周期较长，做债券类的项目虽然费率较低，但其项目周期比股权类项目短，所以也是比较重要的业务。 2015年证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》，在扩大发行主体范围、丰富债券发行方式、增加交易场所、简化发行审核等方面实现突破。据华泰证券非银团队统计，近年来券商债券承销金额快速提升，从2013年的1.08万亿元提升至2018年的5.64万亿元，规模增长达4.2倍。 华泰证券非银团队认为，顶层设计多次提出要推动直接融资占比提升，未来债券融资作为直接融资的重要组成部分有望迎来发展机遇。而债券市场规模快速提升，债券承销也成了投行另一关键组成，主承销券种也持续拓展丰富，且券商创新能力强，率先发力抢占ABS、可转债等创新品种，为投行业务发展开辟了增量。 近年来，券商债券承销爆发价格战的消息时有见诸媒体，债券承销的规模多寡不一定能与效益直接挂钩。据某债券承销规模排名前列的券商内部人士向记者介绍，其所在券商投行的策略是用低债券承销费率招揽新客户，之后再争取通过其他承销项目或其他业务来变现。