经济指标疲弱 涨势将受抑

本周三A股大涨。截至收盘，上证综指涨1.91%至2938.68点，深证综指涨2.32%至1577.92点，中小板综指、创业板综指数分别收扬2.34%、2.22%。由盘面看，以白酒为代表的大消费板块明显较强，许多题材股表现也较强，如人造肉、氢能源、工业大麻等板块个股。

当流动性有所改善时，题材股往往短线会有些机会，虽然具体操作时投资者仍会发现节奏难以把握。周三央行进行了本月初定下的针对扶持小微企业的“定向降准”中的第一步。未来定向降准还将分两步实施，时间分别是6月及7月中旬。

隔夜美股大涨就是A股上涨的部分原因，因这带来些乐观预期，也有助于抑制北上资金的进一步抛售。盘后数据显示，继前一天大幅流出约百亿元后，周三北上资金转为小幅净流入了十来亿元。不过，北上资金流入应兼有其他原因，比如央行在香港发行了两期共200亿元的人民币央票。一般来说，这是一种回收人民币流动性举措，易提升离岸人民币利率，所以就可以理解成央行正出手缓解人民币汇率的贬值压力。

北上资金本周二大幅净流出并不必然代表什么，因之前两个交易日这个通道是由于节假日关闭的，而期间恰好美股暴跌且人民币大贬了。昨日其实我也淡及此事，当时我指出，外资虽有流出，但股指弱中有强。

关于此类外资动向相关的信号，投资者怎么也得多看一阵，得看看持续性如何。个人以为，本月末A股入摩新成份股及新权重才真正生效，所以外资的真正想法可能一时半会很难捉摸。当指数生效后，被动型基金总得进行“机械式”配置，显然与这些机构如何判断后市无关，或者说与其情绪好坏无关。

统计局于周三上午10时公布了大量4月份经济指标，细节为：我国4月规模以上工业增加值同比增长5.4%，既不如预期的增6.50%，更远不如3月的增8.5%；前4个月的城镇固定资产投资额同比增6.1%，不如预期的增6.4%，也不如前3个月的同比增6.3%；4月社会消费品零售总额同比增7.2%，不如预期的增8.6%，也不如3月的增8.7%。

很明显，数据全线向弱，特别是疲弱的消费数据更令人担忧。经济指标弱时，肯定会损及机构投资者对上市公司未来业绩预期，所以肯定是利空。不过，疲弱的数据一般同时又预示着政策刺激的机会有所提升，所以其对股指的短期影响效应就暂时不太明显。

这几个月，我多次说许多机构过分乐观了，我觉得经济预测从来就是蛮困难的，等数据公布后才去被动地分析才更合乎情理。在我印象中，关于经济L型将转为U型的预测已见过不少，这样的预测时间跨度已有3年，期间无数预测落空，铁一样的事实本身证明了一切。

虽然我们流动性会有进一步宽松的机会，但个人认为过度宽松的机会仍然较小。近期通胀已有更多上升迹象，如果再考虑汇率已贬至6.90，所以我觉得我们央行采取过度宽松政策的机会不太大。

如果上市公司业绩不支撑行情，同时流动性也不能提供太大的支撑，那么股指应极难上涨太多，顶多维持箱体震荡。在这种市道中，靠普涨那种系统性挣钱的机会很小，挣钱机会只能来自独到的选股。

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