阳光城净利润增长75% 降负债收效显著

近日，阳光城公布了2018年度业绩报告，多方面指数均优于往年。

数据显示，阳光城2018年合约销售金额达1628.56亿元，同比增长78%；营业收入实现565亿元，同比增长70%。从权益销售金额来看，阳光城2018年实现的1183亿元成绩，则远超出去年初其作出的“千亿元”预期。

结算收入大幅增加提前跨过“千亿”

自2018年9月，阳光城的销售业绩首次突破“千亿”，截至2018年底，其总合约销售金额迈进了1628.56亿元，同比增长78%。从阳光城往年业绩看，其实现了销售业绩增速的连续三年涨超60%。

另外，2018年阳光城的营业收入实现565亿元，同比增长70.28%。阳光城表示，公司营业收入增长，主要由于报告期房地产结算面积同比提升66%。

利润方面，数据显示，2018年，阳光城毛利润率和净利润率均呈现上升趋势，分别达到26.1%和6.9%，较2017年分别上升1个百分点和0.2个百分点。而全年阳光城的合并报表净利润为39亿元，同比增长75.30%。

阳光城执行董事长兼总裁朱荣斌在业绩会上就表示，在整个行业利润趋于下行的大背景下，阳光城的房地产项目毛利率较往期有所改善，房地产及相关业务毛利率同比增加约1个百分点达26.06%，合并报表净利润率提升约至7.00%。

此外，2018年阳光城经营性现金流净流入218亿元，同比增长147.55%，达到历史高点，连续两个会计年度保持正值。

尤其是本期账面货币资金378亿元，占比总资产的14.36%，同比去年增长147.55%，达到历史高点，连续两个会计年度保持正值，平均回款率约80.05%。

收并购贡献6成土储

销售的大幅增长背后，加大合作力度以便快速拓展、深耕热门区域城市，是不容忽视的两个因素。

年报数据显示，2018年阳光城通过招拍挂、收并购等多种方式拓展土地资源，以306亿权益投入补充土地储备1700亿元，公司土地储备权益比例约为62%。

2018年，阳光城通过公开招拍挂新增土储计容面积823.70万平方米，其中通过并购及合作方式新增土储计容面积508.82万平方米。该年阳光城拿地金额则为384.9亿元，权益金额为193.9亿元，平均楼面价为4673.71元/平方米；收并购合作方式拿地，平均楼面价则为3442.80元/平方米。

一二线城市份额超70%

从土储结构上看，一二线城市土地储备面积占比76.87%（预计未来可售货值占比85.80%），累计成本地价4339元/平方米。根据公司2019年2月公告的销售均价12925元/平方米，地售比良好。

侧重一二线的策略，对业绩影响很直接。数据显示，截至2018年底，阳光城在大福建、长三角、珠三角、京津冀及战略城市分别实现销售业绩326.4亿元、462.3亿元、186.8亿元、52.5亿元、600.6亿元，销售占比分别为20%、28.4%、11.5%、3.2%、36.9%。

其中，仅浙江区域销售金额就突破200亿元大关，阳光城也收获了福州、上海、陕西、广西4家百亿级区域公司。

目前，阳光城的板块里，大福建区域、长三角、京津冀占比不断提升，分别为20%、21%和18%，其中京津冀区域土储规模速度较快。

“这些优质土地储备为公司实现中、长期的发展奠定了坚实的基础，能够满足未来两到三年发展。”阳光城表示。

运营效率再提升

布局之下，阳光城在运营上依然搭配“快打”的策略。

截至2018年末，阳光城项目从拿地到开盘平均周期为6.3个月，在0重大安全事故的前提条件下，比2017年提速0.6个月。

2017年11月至2018年新增的近1800亿元货值中已有800亿元在当年实现新供、实现销售额600多亿元。

而数据显示，截至2018年，阳光城共计盘活存量货值548亿元，其中241亿元可在2019年供货。

朱荣斌指出，这充分体现了公司在2017年提出的“高周转、短平快”的经营方向得到充分贯彻，运营水平得到大幅提升。

“2018年阳光城进一步加强投后管理力度，积极进取，精益求精，对于问题项目专人专项跟踪，其中共有7个重大项目有了明显进展，涉及盘活货值约548亿元，其中241亿元可在2019年实现供货，投后管理实现突破性进展。”朱荣斌表示。

债务结构正在优化

在业绩屡创新高的同时，阳光城在去杠杆的道路上没有放缓脚步，截至2018年末，阳光城公司净负债率大幅下降到182.22%，同比下降70个百分点，改善情况明显。

截至2018年底，阳光城有息负债总额为1129亿元，同比下降1个百分点，在手货币现金为378亿元，同比增长4%，净资产规模为410.3亿元，同比上升34%。2018年，阳光城经营性现金流为218亿元，同比增长147.55%，现金短债比为40%，同比上升2%，主要由于现金回款增加所致，短期偿债压力尚且可控。

值得注意的是，伴随业绩高增速，公司同时实现财务指标、特别是偿债指标的大幅优化，阳光城有效降低扣除预收账款的资产负债率至60.84%，同比减少6个百分点，有息资产负债率降至42.75%，同比减少10个百分点，净负债率降至182.22%，同比减少70个百分点。

值得一提的是，阳光城的平均回款率达到80.05%，达到历史最高水平，这也是加强现金流管控的结果。

与此同时，2018年阳光城投资规模一定收缩，2018年全年权益拿地金额为306亿元，为年度权益销售额的26%。

“这源于公司根据市场变化情况，5月份开始调整买地策略，拿地标准提高，直至11月份拿地力度开始有所提升。”阳光城表示。

业内人士则指出，阳光城之前将“加大去化量、保证供货量、追回款”列为发展重点。但在约束杠杆的同时，公司不可能摆脱对规模的渴求，所以权益融资工具是必须熟练使用的。自2017年阳光城开始发行永续债，截至2018年底，阳光城永续债规模达到50亿元，占归属母公司所有者权益的22%。是一系列有计划的策略安排，才使得阳光城杠杆下降。

2019年力争1800亿业绩

朱荣斌在业绩会上表示，2018年阳光城顺利完成了未来三年战略规划的修编工作，在集团总体战略“规模上台阶、品质树标杆”之下，各职能制定职能战略。

如投资做到“创新引领，效益优先，规模并重”，营销做到“勇猛精进、业绩导向”，财务做到“价值创造、多元金融、降负债率”。形成愿景战略化、战略组织化、组织流程化、流程IT化的战略体系，公司的战略层层分解，可执行可实施。

2019年，阳光城制定了运作的指导原则是——“最根本的问题是要在保证公司安全有序运营的基础上，充分发挥精准、高效、灵活的优势，追求公司实现持续、高速、优质的发展。”

朱荣斌表示，公司将继续坚持“三收三支”的管理要求，增权益、降负债，2019年争取完成调升3A评级，有效降低融资成本，并持续做好增收节支、全面预算的管理工作，通过买地与现金回流强挂钩机制，确保财务指标继续得到优化。

2019年力争全口径销售指标1800亿元，营业收入与归母净利润将达到股权激励的标准。 文/王宝汗