爱康国宾“拥抱”阿里系 私有化后走向何方？

爱康国宾的私有化顺利落地。

天眼查信息显示，3月11日，爱康国宾主体公司爱康国宾健康管理集团有限公司已完成并购融资，投资方为阿里巴巴、苏宁易购、云锋基金、博裕资本，具体融资金额尚未披露。

3月12日，苏宁易购方面向《每日经济新闻》记者表示，“本次并购以阿里为主，公司对此暂不作回应。”

事实上，梳理此次并购的买方团背景不难发现，除了爱康国宾董事长张黎刚、副董事长何伯权等原有股东外，淘宝中国控股\Treasure Cottage、云锋基金和博裕资本，均与阿里巴巴关系密切。

对于此次百亿并购案，有业内人士分析称，阿里方面或将把爱康国宾放入阿里的健康产业链中。尽管阿里巴巴方面对此尚无官方表态，但这一分析不无依据。

并购完成后阿里持股不超过23.8%

此前，《每日经济新闻》曾报道过爱康国宾的私有化进入实质性阶段。今年1月18日，爱康国宾发布公告宣布私有化完成。公告称，Ikang Healthcare Group，Inc.将从美国纳斯达克交易所退市，爱康国宾的美国存托股票（ADS）也将停止交易。

1月14日，苏宁易购（002024，SZ）曾发布公告称，子公司苏宁国际计划出资5000万美元，参与投资设立基金Yunfeng IK Co-invest,L.P.。

基金计划于2019年1月通过Yunfeng IK Investment Limited（以下简称Yunfeng IK）签署协议，认购IK Healthcare Holdings Limited（以下简称Holdco）的股份，同时参与认购的还有阿里旗下两家子公司——淘宝中国控股和Treasure Cottage Limited。

公告显示，Holdco及其全资子公司IK Healthcare Investment Limited（以下简称Parentco）将以Yunfeng IK、淘宝中国控股、Treasure Cottage Limited以及其他投资人的投资款完成爱康国宾集团公司股票退市相关交易，其中，基金的出资不超过1.22亿美元，淘宝中国控股出资不超过2.68亿美元，Treasure Cottage Limited出资不超过8922万美元。

此次Parentco收购爱康国宾交易金额约15亿美元（不考虑异议股份的最终收购单价），其中约11.4亿美元由基金、淘宝中国控股、Treasure Cottage Limited等投资方通过认购Holdco股份现金支付给Parentco，其余约3.6亿美元由爱康国宾大股东张黎刚、何伯权和其各自的关联公司以其现持有的相应爱康国宾股份置换Holdco的股份。

3月12日，苏宁易购方面向《每日经济新闻》记者表示，“本次并购方以阿里为主，公司对此暂不作回应。”事实上，梳理此次并购的买方团背景不难发现，除了爱康国宾董事长张黎刚、副董事长何伯权等原有股东外，淘宝中国控股、Treasure Cottage、云锋基金和博裕资本，均与阿里巴巴关系密切。

其中淘宝中国控股与Treasure Cottage均为阿里旗下子公司；云锋基金为马云和聚众传媒创始人虞锋等人牵头成立，主要针对互联网、消费品和新能源三个领域投资；博裕资本在阿里巴巴上市前持有阿里巴巴0.55%的股份；而苏宁易购和阿里巴巴则是战略合作关系，双方互相持股。

从股权结构上看，并购完成后基金间接持有的爱康国宾股权占比不超过8.2%，苏宁国际持有基金份额占比不超过40.98%、间接持有爱康国宾股权占比不超过3.4%。阿里所控制的淘宝中国控股和Treasure Cottage Limited间接持有爱康国宾股权占比将不超过23.8%。

私有化后公司如何定位？

对于此次百亿并购案，有业内人士分析称，阿里方面或将把爱康国宾放入阿里的健康产业链中。尽管阿里巴巴方面对此尚无官方表态，但这一分析不无依据。

据阿里健康（00241，HK）2018半年报显示，阿里健康的消费医疗事业部成立于2018上半年，覆盖医美、口腔、疫苗、体检、孕产等业务板块，在充分梳理消费医疗产业链布局的基础上，同时发力产业链的上游品牌方、服务提供方以及消费端。同时阿里健康在上述半年报中表示，消费医疗是医疗产业中市场化程度最高的行业之一，具有市场容量大的显著特征，同时具有巨大的可再塑空间。

事实上，体检作为消费医疗中的重要板块，其增长空间同样巨大。太平洋证券的相关研报显示，2017年健康体检的市场规模达到1350亿，未来每年仍能维持10~15%的增速，美年和爱康市占率分别为6%、2%，占非公体检市场份额分别为27%、11%，研报称健康体检领域还有大量空白市场和延伸领域可挖掘，未来技术创新和产业链延伸还将打开新的增长空间。

阿里健康方面表示，消费医疗是阿里健康的主要业务之一，体检是消费医疗的主要领域；爱康是行业领先的体检服务商，和阿里健康一直有良好的业务合作。未来双方将在体检会员的运营、线上线下全渠道服务探索、疾病人工智能诊断和预测等领域开展深入合作。

值得注意的是，3月6日，爱康国宾董事长张黎刚在某论坛上公开表示，爱康国宾完成退市私有化之后，很关键的一点是如何重新定位这家公司。其在论坛上表示，由于国内医疗资源的相对稀缺性，自己很看好未来人工智能在中国的应用价值。