这是美股三十年来最佳开局 但为何华尔街如此不安？

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2019年以来，美股气势如虹。

从多个指标来看，美股在近两个月来的表现都十分突出，部分指标是三十多年来最好。已经有122年历史的道琼斯工业指数和62年历史的标普500指数，今年以来分别累计上涨了11.6%和11.4%，创下1987年以来的最佳开年纪录。

道指在2019年连续八周上涨，这也打破了道指1964年以来的纪录——当年道指曾连续11周上涨。

纳斯达克综合指数在今年以来的36个交易日中也已经累计上涨13.45%，这是纳指2012年以来的最佳开局。此外，以中小企业为主的罗素2000指数也在今年以来创下了连续八周上涨的纪录，这也是该指数自1984年创立以来的最佳表现。

避险资产美国10年期国债的收益率保持在2.65％，开年至今变化不大——这也让很多投资者认为美国这轮牛市相当稳固。

但是，牛气冲天的美股却无法让华尔街兴奋起来。

美银美林的分析师Carol Zhang和Bruno Braizinha在上周五发布的研究报告中称：

风险资产的回升并不意味着投资者对资产下行风险担忧的减少，实际上我们有足够的理由担忧下行风险。

美国财经媒体Market Watch的专栏作者Mark DeCambre认为，美股大涨很重要的一个条件是市场预期中美可能在近期就贸易争端达成协议。

另外，美联储在加息和缩表问题上表现出更为谨慎、鸽派的倾向，也让市场对未来市场流动性的预期相对乐观。

尽管美国股市似乎已经从去年年底的那一场下调中恢复了过来，但是市场依然对美国经济以及其他国家经济的健康状况心存忧虑。

牛津经济研究院（Oxford Economics）的高级经济学家Bob Schwartz在上周五指出：

金融市场依然在继续忽视糟糕的市场表现。本周美国股市再次大涨，是1964年以来首次美股在开年之初连续八周上涨。

糟糕的经济数据主要来自于欧洲和日本。

上周，欧元区和日本分别发布了低于市场预期的PMI（采购经理人指数）数据。在2月21日上周四公布的数据显示，欧元区2月制造业PMI初值跌破荣枯线，创68个月新低；其中欧元区“经济引擎”德国2月制造业PMI初值继续下滑，创六年多新低。

2月欧元区私营领域产出增速加快，但是整体扩张速度仍然较低。其中制造业PMI初值跌破荣枯线，为2013年6月以来首次，对整体经济表现产生压力。2月欧元区整体经济增长集中在服务业，随着德国情况的好转和法国趋于稳定，欧元区2月服务业PMI初值创下3个月新高。尽管商业活动增速加快，但是需求仍较为疲软，新订单连续第二个月下滑。制造业新订单降幅创近六年来最大，其中新出口订单下降速度较1月加快。

在同一天公布的日本PMI数据显示，日本2月制造业PMI初值由1月的50.3大幅下滑至48.5，创下32个月以来的最低水平，并且是2016年8月以来首次跌至景气荣枯分水岭50点之下。

贸易争端和疲软外需给日本制造业带来了巨大冲击，使出口导向型的日本经济蒙上一层厚重的阴影。周三日本财务省数据显示，日本出口同比下降8.4%，低于前值和预期，创2016年11月份以来新低。

美国经济面临的局面也不容乐观。上周，通常被市场视作美国制造业领先指标之一的费城联储制造业指数在2016年5月之后首次跌至负值。

尽管如此，恐慌指数VIX连续九周下行，跌至13.51，跌破19.5的历史平均水平。

在不少人士看来，如果VIX指数跌至16以下，就是牛市的前兆。但是，Heritage Capital的总裁Paul Schatz却在周五称：

我们或许完全错了，这一轮反弹很可能是熊市的牛市陷阱，VIX指数在这期间将不会低于15。

（华尔街见闻 曹泽熙）