地量反弹 市场底究竟还要等多久？——道达投资手记

来源：道达号（微信号：daoda1997）

上周，大盘连续下挫，考验2500点整数关。经过一个周末的休息之后，今天市场终于止跌，沪指上涨10.76点，以2527.01点报收，涨幅0.43%。值得注意的是，两市成交量进一步萎缩，沪市仅成交858亿元，这是继12月11日之后的又一个地量。

从10月19日A股见到“政策底”之后，到现在已经两个月过去了，那么市场底究竟何时才能见到？

2018年10月19日，沪指在2449点触底反弹，随后管理层密集出台各项利好政策，而“政策底”也基本明朗。市场普遍预期，“政策底”出现之后，还需要探明市场底，随后大盘才会出现真正的反转。

然而，沪指在11月19日反弹到2703点之后，再次开始探底。到现在，已经两个月过去了，沪指再次在2500点展开争夺，那么，这个众人期待的市场底，究竟何时才会出现？很多机构都在预测，而今天，就连社科院也开始预测股市了，他们的观点是：A股的市场底将在2019年大概率得到确认。

据报道，今天中国社会科学院发布了2019年《经济蓝皮书》。该蓝皮书称，政策的实时调整与制度的不断完善，将有助于A股市场建立起新的估值体系。2018年10月底，上证A股的市盈率为12.77倍，居历史月份第305位，处在历史数据91.04%的分位数位置；深圳A股的市盈率为10.62倍，居历史月份第269位，处在历史数据81.51%的分位数位置；中小企业板的市盈率为23.88倍，居历史月份第105位，处在历史数据96.33%的分位数位置；创业板的市盈率为35.65倍，居历史月份第133位，处在历史数据81.60%的分位数位置。从估值分布来看，A股市场已经处于历史底部区域。2019年中国股票市场的结构性机会仍然存在。

蓝皮书对于新年行情的态度依然是比较谨慎的，总体来看，中国宏观经济运行所面临的内外部风险将对股票市场价值中枢的移动产生影响，2019年对中国股票市场不宜过分乐观，但也不必过分悲观，在迎来“政策底”与估值底之后，2019年市场底也将大概率得到确认，中国股票市场的春天就在不远的未来。

对于社科院的这个观点，我个人认为是非常“聪明”的，因为2018年行情只剩下最后4个交易日了。大盘依然在调整过程中，要想在最后4个交易日见到真正意义上的市场底，显然是极小概率事件，很快2019年就会到来。那么，等到明年再确定市场底，当然会得到市场的验证，而且也是众望所归的。

那么，年末这一波市场的调整，真的会一直延续到2018年的最后时刻吗？确实很有可能，成交量不断见地量，主流资金都不愿意在最后阶段有大的动作，那么这种年末的“垃圾时间”，确实就很可能会延续到最后了。

再看今天的盘面，应该说上周那种相对较为悲观的情绪有所缓和。毕竟，中央经济工作会议已经成功召开，还是让大家对来年的行情看到了希望。另外，今天上证50等蓝筹股的跌势也减弱了，拖累指数的银行股终于暂时止跌，而白马医药股也集体反弹，比如恒瑞医药今日大涨超过6%，这就是对上周大跌的修复。

就热点而言，今天相对最为活跃的，还是5G板块，超讯通信、春兴精工、贝通信、东方通信等多只个股涨停，而中兴通讯今天也大涨5.3%。对于5G板块，我认为很可能是明年确定性最高的机会所在，所以是值得长期关注的。

最后，简单说一下对后市的看法，年末还有4个交易日，我个人认为行情还是会比较清淡，成交量放大的可能性较小。不管从哪个层面来看，操作上都还是要保持相对谨慎。如果年末能够来一小波反弹的话，也姑且当做是市场给大家发的年末红包吧。

沪深300指数仓位参考

日期：2018年12月24日

今日仓位：五成

明日仓位计划：五成

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

（本文封面图片来源于摄图网）

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