“新三板+H股”第一股君实生物今日在港上市 开盘涨逾20%

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12月24日，新三板挂牌公司君实生物（01877.HK）正式在港交所挂牌上市，成为首家“新三板+H股”公司，开盘后股价较发行价涨幅超过20%，截至12点09分，君实生物涨22.55%，报23.75港元，最新总市值181亿港元。

君实生物是一家创新驱动型生物制药公司，致力于创新药物的发现和开发，以及在全球范围内的临床研发及商业化。12月17日，我国首个自主研发的肿瘤免疫治疗药物PD-1单抗——君实生物的特瑞普利单抗注射液获国家药品监督管理局（NMPA）批准上市销售。

根据此前披露的聆讯资料，君实生物目前尚处于亏损之中。2016年、2017年、2018年上半年，君实生物产生的亏损分别为1.32亿元、3.21亿元、2.73亿元。君实生物三季报显示，三季度其归属于挂牌公司股东的净利润继续亏损。

不过，在君实生物的各类支出中，研发支出占据重要比例。君实生物在聆讯资料中披露，其研发开支由2016年的约1.22亿元大幅增加125.7%至2017年的约2.75亿元，并从2017年上半年的约1.17亿元增加86.8%至2018年上半年的约2.18亿元。

在对未来盈利的安排中，君实生物称，其计划于2019年及2020年商业化推出并开始自JS001及UBP1211产生收入，预期前述两款药品将成为未来几年公司的主要收入来源。   

安信证券诸海滨此前曾表示，参考每年新发病例，黑色素瘤对应PD-1市场空间每年约31亿元。药监局官网显示：黑色素瘤在我国近年来呈现快速增长趋势，为发病率增长最快的恶性肿瘤之一，每年新发病例约20000例，死亡率也呈逐年快速上升趋势。在治疗方面，一线治疗失败的黑色素瘤患者目前缺乏有效的标准治疗方案。君实生物PD-1单抗的临床试验结果显示，治疗既往接受全身系统治疗失败的不可切除或转移性黑色素瘤患者的客观缓解率达17.3%，疾病控制率达57.5%，1年生存率达69.3%。目前君实生物尚未公布产品定价，若以市场预估1次6000元，2周1次计算，每年费用约15.64万元，每年新增市场空间约31亿元。实际销售规模可参考K药数据：K药单季度的实际销售数据1.5亿元，对应全年可实现销售规模约6亿元。目前君实生物适应症与K药有重叠，与O药无重叠，其他在研PD-1单抗暂未推进黑色素瘤适应症，目前市场竞争格局对君实生物较为有利。